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¿Qué son los griegos?

“Griegos” es un término utilizado en el mercado de opciones para describir los diversos aspectos de riesgo de tomar una posición en opciones. Estas variables se llaman griegas porque generalmente se asocian con símbolos griegos. Cada variable de riesgo es el resultado de una suposición o relación imperfecta entre la opción y otra variable subyacente. Los traders utilizan diferentes valores griegos, como delta, theta y otros, para evaluar el riesgo de las opciones y gestionar las carteras de opciones.

Conclusiones clave

  • Los «griegos» se refieren a los diversos aspectos de riesgo de una posición de opciones.
  • Los operadores de opciones y los administradores de carteras utilizan a los operadores griegos para cubrir el riesgo y comprender cómo se comportarán sus pérdidas y ganancias a medida que se muevan los precios.
  • Los griegos más populares incluyen Delta, Gamma, Theta y Vega, que son derivados parciales por primera vez en el modelo de precios de opciones.

Los orígenes de los griegos

Los griegos abarcan muchas variables. Estos incluyen delta, theta, gamma, vega y rho, entre otros. Cada una de estas variables / griegos tiene un número, y ese número les dice a los operadores algo sobre cómo se mueve la opción o el riesgo asociado con esa opción. Los griegos primarios (Delta, Vega, Theta, Gamma y Rho) se calculan como la primera derivada parcial del modelo de precios de opciones (por ejemplo, el modelo Black-Scholes).

El número o valor de un griego cambia con el tiempo. Por lo tanto, los operadores de opciones sofisticadas pueden calcular estos valores diariamente para evaluar cualquier cambio que pueda afectar sus posiciones o expectativas, o para verificar la necesidad de reequilibrar su cartera. A continuación se muestran algunos de los principales traders griegos que los analizan.

Delta

Delta (Δ) representa la tasa de cambio entre el precio de la opción y el cambio de $ 1 en el precio del activo subyacente. Es decir, la sensibilidad al precio de la opción es relativa al activo subyacente. Delta tiene un rango entre cero y uno de opción de compra, y delta tiene un rango entre cero y un negativo de opción de venta. Por ejemplo, se ha supuesto que un inversor con un delta de 0,50 es una opción de compra de larga data. Por lo tanto, si la acción subyacente aumenta en $ 1, el precio de la opción aumentaría teóricamente en 50 centavos.

Para los operadores de opciones, delta es el índice de cobertura para crear una posición neutral delta. Por ejemplo, si compra una opción de compra estadounidense estándar con un delta de 0,40, deberá vender 40 acciones con cobertura total. El delta neto de su cartera de opciones también se puede utilizar para obtener la parte cubierta de la cartera.

Un uso menos común de una opción delta es la probabilidad actual de que caduque en el dinero. Por ejemplo, una opción de compra delta de 0.40 hoy tiene una probabilidad implícita del 40% de que terminará en el dinero. (Para obtener más información sobre el delta, consulte nuestro artículo: Más allá del delta simple: comprensión de la posición delta).

Theta

Theta (Θ) indica la tasa de cambio entre el precio y el tiempo de una opción, o la sensibilidad del tiempo, a veces llamado decaimiento del tiempo de la opción. Theta muestra cuánto disminuiría el precio de una opción a medida que disminuye el tiempo de vencimiento, en igualdad de condiciones. Por ejemplo, se ha supuesto que un inversor con una theta de -0,50 es una opción larga. El precio de la opción se reduciría en 50 centavos cada día que pasara, en igualdad de condiciones.

Theta aumenta cuando hay opciones en el dinero y disminuye cuando hay opciones dentro y fuera del dinero. Las opciones que están más cerca de la caducidad también están acelerando el deterioro del tiempo. Theta suele ser negativo en llamadas largas y agallas largas; Theta será positivo en llamadas cortas y atajos. En comparación, un instrumento cuyo valor no se erosiona en el tiempo, como acción, tendría cero Theta.

Gama

Gamma (Γ) representa la tasa de cambio entre una opción delta y el precio subyacente del activo. Esto se denomina sensibilidad al precio de segundo orden (derivada de segundo). Gamma muestra cuánto habría cambiado el delta debido a un movimiento de $ 1 en seguridad básica. Por ejemplo, se ha supuesto que un inversor en una acción hipotética de XYZ es una opción de compra larga. La opción de compra tiene un delta 0.50 y un gamma 0.10. Por lo tanto, si las acciones de XYZ aumentan o disminuyen en $ 1, el delta de la opción de compra aumentará o disminuirá en 0.10.

Gamma se utiliza para determinar la estabilidad de un delta de elección: los valores de gamma más altos sugieren que un delta puede cambiar significativamente en respuesta a incluso pequeños movimientos en el precio del subyacente. La gama es más alta para las opciones que están en el dinero y más baja para las opciones que están dentro y fuera del dinero, y se acelera en tamaño a medida que expira el vencimiento. Los valores gamma suelen ser mucho más pequeños desde la fecha de vencimiento; las opciones de expiración ya no son tan sensibles como los cambios delta. A medida que expira el vencimiento, los valores de gamma tienden a ser mayores, ya que la gamma se ve más afectada por los cambios de precios.

Los operadores de opciones no solo pueden cubrir delta sino también gamma para ser neutrales delta-gamma, lo que significa que a medida que se mueve el precio base, el delta permanecerá cerca de cero.

Vega

Vega (v) representa la tasa de cambio entre el valor de la opción y la volatilidad implícita del activo subyacente. Ésta es la sensibilidad de la opción a la volatilidad. Vega muestra cuánto cambia el precio de una opción debido a un cambio del 1% en la volatilidad implícita. Por ejemplo, una opción con un Vega de 0,10 indica que se espera que el valor de la opción cambie en 10 centavos si la volatilidad implícita cambia en un 1%.

Dado que una mayor volatilidad implica que es probable que el instrumento subyacente tenga valores extremos, el valor de la volatilidad aumentará en consecuencia. Por el contrario, una disminución de la volatilidad tendrá un impacto negativo en el valor de la opción. Vega está en su apogeo para las opciones sobre el dinero que tienen tiempos más largos hasta que expiren.

Los nerds en el idioma griego señalarán que no existe una letra griega llamada vega.Hay varias teorías sobre cómo este símbolo, que es similar a la letra griega nu, se abrió camino en la jerga del comercio de acciones.

Rho

Rho (p) representa la tasa de cambio entre el valor de una opción y un 1% de cambio en la tasa de interés. Mide la sensibilidad de la tasa de interés. Por ejemplo, suponga que una opción de compra tiene un rho de 0,05 y un precio de 1,25 dólares. Si las tasas de interés aumentan en un 1%, el valor de la opción de compra aumentaría a $ 1.30, en igualdad de condiciones. Lo contrario es cierto para las opciones plantadas. Rho es la mejor opción por dinero con largos tiempos hasta que expira.

Griegos menores

Algunos otros griegos, discutidos con menos frecuencia, son lambda, épsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.

Estos griegos son la segunda o tercera derivada del modelo de precios y están influenciados por cosas como el cambio de delta con un cambio en la volatilidad, etc. Se utilizan cada vez más en estrategias de negociación de opciones, ya que los programas informáticos pueden calcular y dar cuenta rápidamente de estos factores de riesgo complejos y, a veces, esotéricos.