Muchas empresas de gestión de inversiones dicen que cumplen con GIPS. Entonces, ¿qué es GIPS y por qué una empresa elegiría voluntariamente cumplir con los estándares de GIPS? Estas son algunas de las preguntas que responderemos en este breve resumen de los Estándares de rendimiento de inversión global (GIPS) anunciados por el Consejo de rendimiento de inversión del CFA Institute.
Conclusiones clave
- Los Estándares Globales de Desempeño de Inversiones (GIPS) son un conjunto de estándares éticos voluntarios desarrollados por el CFA Institute y utilizados por firmas de administración de inversiones en todo el mundo.
- Las empresas que cumplen con GIPS se aseguran de que se divulguen completamente y demuestren plenamente su rendimiento de inversión a clientes potenciales y existentes.
- Los inversores se benefician de los informes de desempeño coherentes y transparentes que promueve GIPS porque les permite comparar fácilmente el desempeño de los administradores de activos y tomar decisiones de inversión más informadas.
Una breve historia de los estándares de desempeño de inversiones globales (GIPS)
Los GIPS son estándares éticos que se relacionan con la forma en que se presenta el desempeño de la inversión a los clientes potenciales y existentes. El predecesor de GIPS fue la Asociación para la Gestión de Inversiones y los Estándares de Desempeño de Investigación (AIMR-PPS). El manual AIMR-PPS original se publicó en 1993, pero estos estándares éticos no tenían un alcance tan global como el actual GIPS.
En 1995, AIMR estableció un comité GIPS para desarrollar el trabajo sobre estándares globales, y para 1999, se publicó la primera edición de GIPS. En este momento, el CFA Institute (entonces conocido como la Asociación para la Gestión e Investigación de Inversiones) estableció el Investment Performance Council (IPC) para desarrollar aún más los estándares.
Para 2005, la nueva edición de GIPS había sido aprobada por el CFA Institute y avanzó hacia la convergencia del PSP y GIPS con una fecha de vigencia oficial del 1 de enero de 2006. A partir de esta fecha, el AIMR-PPS dejó de existir y AIMR anima a las empresas que cumplen con GIPS.
¿Por qué pasar a la categoría mundial?
La industria de la gestión de inversiones se está volviendo más global. Muchos administradores de activos compiten no solo por negocios en sus mercados domésticos sino también en mercados extranjeros. Los mercados de América del Norte y Europa Occidental están muy desarrollados, pero otros mercados también se están poniendo al día y se están volviendo más sofisticados. Para las empresas de inversión fuera de los EE. UU. O la Unión Europea, el cumplimiento de GIPS puede proporcionar legitimidad y tranquilizar a los inversores de que la empresa se esfuerza por cumplir con los más altos estándares.
El cumplimiento de GIPS puede hacer las cosas realmente más fáciles para las empresas que buscan competir en múltiples mercados porque solo tienen que adherirse a un conjunto de estándares y pueden evitar tener que realizar cambios importantes en sus métodos de presentación. O calcular mientras trabajan en otros países. Es decir, GIPS satisface la necesidad de estandarización en industrias remotas.
Pasos para el cumplimiento de GIPS
Los GIPS son estándares, no leyes. Las empresas no tienen que cumplir con GIPS. Además, estos estándares no están codificados en la ley de valores de EE. UU. Sin embargo, si bien son voluntarios, proporcionan control del cálculo y confianza en el desempeño demostrado.
Antes de calcular y presentar el rendimiento, la empresa tiene que realizar un trabajo básico. Lo primero que debe hacer una empresa es definir realmente la empresa. Esto puede ser muy obvio, pero puede haber razones legítimas para excluir a una subsidiaria de una definición estricta.
El siguiente paso es la composición firme. Una de las cosas más importantes que puede hacer una empresa es definir sus compuestos de una manera lógica y significativa. GIPS requiere que las carteras discrecionales de una empresa se incluyan en al menos un compuesto. El Manual Composite GIPS lo define como «la agregación de una o más carteras en un solo grupo que refleja un objetivo o estrategia de inversión particular»: la idea de «acciones de mercado emergente» o «renta fija global».
Las disposiciones de las normas cubren una serie de otros elementos, incluido el cálculo, así como la presentación y divulgación. Por ejemplo, se requieren tasas de devolución ponderadas en el tiempo (en lugar de ponderadas por dinero). Es probable que algunas empresas sientan que la mayoría de sus presentaciones de desempeño son divulgaciones de GIPS requeridas, ya que las empresas deben divulgar muchos elementos, incluida una definición de la empresa, si el desempeño es neto de honorarios o honorarios brutos, y qué información adicional debe divulgarse en petición.
En mayo de 2020, más de 1.700 organizaciones en todo el mundo afirman cumplir con los estándares GIPS.
Representación equitativa del desempeño histórico
Uno de los objetivos declarados de GIPS es garantizar un rendimiento de inversión preciso y consistente. Los estándares requieren que las empresas demuestren al menos cinco años de historial de cumplimiento de GIPS.
Después de este mínimo, la empresa debe construir un historial de 10 años. Si el compuesto ha existido por menos de cinco años, la empresa debe mostrar toda su historia desde sus inicios. Debido a que los inversores siempre deben estar atentos a las empresas que muestran solo los mejores años de su desempeño, este requisito debería poder detener la práctica de la «selección selectiva».
Por ejemplo, una inversión puede verse bien si una empresa solo muestra los últimos dos años de desempeño, que ha tenido rendimientos positivos de la inversión. Sin embargo, es probable que la inversión de los tres años anteriores haya tenido resultados negativos. Si la empresa no revela el desempeño anterior de la inversión, los inversores obtendrían una comprensión completamente diferente de las capacidades de gestión de activos de la empresa. La calidad constante ayuda a los inversores a tomar decisiones más informadas y puede aumentar su confianza en la industria de la gestión de inversiones.
Por qué las empresas eligen cumplir con GIPS
Con todo el trabajo adicional involucrado, podría parecer que sería difícil para una empresa cumplir con GIPS. Sin embargo, debido a la amplia aceptación de los estándares GIPS, un administrador de activos institucional que no cumpla con los requisitos puede estar en desventaja competitiva. En los Estados Unidos, muchos asesores de inversiones no considerarán inversiones firmes para sus clientes institucionales a menos que sea compatible con GIPS. El cumplimiento de GIPS ayuda a las empresas a competir internacionalmente.
Verificación
Las empresas que afirman cumplir con las GIPS pueden ser verificadas de forma independiente por un tercero. En este momento, la verificación es voluntaria, pero muchas empresas optan por verificarla para identificar brechas en los procedimientos y dar tranquilidad a los clientes. Hay firmas que se especializan en este tipo de consultoría de verificación y medición del desempeño. Una vez que una empresa ha verificado, puede agregar una divulgación que indique en sus materiales de marketing que cumplen con GIPS.
La línea de fondo
Los clientes o clientes potenciales de una empresa de gestión pueden aprovechar los estándares GIPS porque proporcionan estándares para el desempeño de las inversiones, lo que facilita a los inversores comparar empresas y tomar decisiones más informadas. El es Manual de GIPS Más detalles sobre estos estándares se describen en el sitio web de CFA.
