Harry Markowitz

¿Quién es Harry Markowitz?

Harry Markowitz (1927–) es un economista ganador del Premio Nobel que ideó la teoría de la cartera moderna (MPT). Markowitz MPT contribuyó a los círculos académicos en su artículo, «Portfolio Selection», que apareció en El diario financiero en 1952. Las teorías de Markowitz enfatizaron la importancia de las carteras, el riesgo, las relaciones entre valores y la diversificación. Su trabajo, en colaboración con Merton H. Miller y William F. Sharpe, cambió la forma en que la gente invirtió. Estos tres intelectuales compartieron el Premio Nobel de Economía de 1990.

Entender a Harry Markowitz

Antes del trabajo de Harry Markowitz sobre la teoría moderna de carteras, la inversión se consideraba principalmente en términos de rendimiento de la inversión individual y su precio actual. Como inversor, deseaba obtener buenas acciones a buen precio y luego repetir ese proceso cuando tuviera capital para invertir. Markowitz señaló que el rendimiento individual de una acción en particular no era tan importante como el rendimiento y la composición de toda la cartera de inversores.

Desarrollo de la teoría moderna de la cartera

En sus propias palabras, dijo Harry Markowitz, “los conceptos básicos de la teoría de portafolios me llegaron una tarde en la biblioteca mientras leía el encabezado de John Burr Williams Teoría del valor de la inversión. Williams sugirió que el valor de una acción debería ser igual al valor presente de sus dividendos futuros. Dado que los dividendos futuros son inciertos, expresé la sugerencia de Williams de valorar las acciones de acuerdo con los dividendos esperados. Pero si el inversor solo estuviera interesado en los valores esperados de los valores, solo estaría interesado en el valor esperado de la cartera; y para maximizar el valor esperado de una cartera, solo es necesario invertir en un valor. «

Invertir en un único valor no tenía sentido para Markowitz. Así, Markowitz comenzó a desarrollar la teoría de la cartera moderna y la base de la diversificación que sustenta los conceptos de riesgo, rendimiento, variabilidad y relaciones.

Markowitz explica: «Dado que había dos criterios, riesgo y rendimiento, era natural asumir que los inversores eligieron del conjunto de Pareto de combinaciones óptimas de riesgo y rendimiento».Conocido como el conjunto efectivo de Markowitz, la combinación de rendimiento de riesgo óptima de una cartera se encuentra en el límite efectivo de los rendimientos máximos para un nivel de riesgo dado en función de la construcción de una cartera de volatilidad promedio. Con el tiempo, la revolucionaria teoría de la cartera de volatilidad media de Markowitz se expandió al desarrollo de un modelo de fijación de precios de activos de capital, una parte fundamental de la práctica de gestión de inversiones.

Influencia de la teoría de la cartera moderna de Harry Markowitz

Si bien en la década de 1960 fue necesario que el trabajo de Markowitz fuera debidamente respetado, la teoría moderna de la cartera es una piedra angular de la inversión y las finanzas. La MPT es criticada, junto con cualquier teoría / práctica ampliamente aceptada. Uno común es que no existe una medida absoluta de cuántas existencias se deben mantener para una diversificación adecuada. También está el hecho de que la gestión de la cartera de acuerdo con los principios de MPT alentará a los inversores reacios al riesgo a asumir más riesgos, lo que puede resultar incómodo a pesar de los posibles beneficios.

Dejando de lado las críticas, el trabajo de Markowitz sigue siendo un concepto central en la gestión de carteras y los administradores de dinero comprenden ampliamente los beneficios de la diversificación. Incluso los robo-advisors, una de las tecnologías más turbulentas en finanzas, dibujan MPT mientras compilan sus carteras recomendadas para los usuarios.