Si se las deja a su suerte, las economías de libre mercado tienden a ser volátiles debido al miedo y la codicia individuales, que surgen durante los períodos de inestabilidad. La historia está llena de ejemplos de auge y oxidación financieros pero, a través de prueba y error, han surgido sistemas económicos en el camino. Pero mirándolos a principios del siglo XXI, los gobiernos no solo controlan las economías, sino que también utilizan diversas herramientas para mitigar y ralentizar el declive natural de los ciclos económicos.
En los Estados Unidos, la Reserva Federal (FED) existe para mantener una economía estable y en crecimiento a través de la estabilidad de precios y el pleno empleo, sus dos mandatos legislativos.Históricamente, la Fed ha hecho esto manipulando las tasas de interés a corto plazo, participando en operaciones de mercado abierto (OMO) y ajustando los requisitos de reserva.La Fed también ha desarrollado nuevas herramientas para abordar la crisis económica, que surgió durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2007.¿Cuáles son estas herramientas y cómo ayudan a aliviar una recesión? Echemos un vistazo al Arsenal de la Fed.
Conclusiones clave
- La Reserva Federal, el banco central estadounidense, es responsable de llevar a cabo la política monetaria y controlar la oferta monetaria.
- Las principales herramientas que utiliza la Fed son la fijación de tipos de interés y las operaciones de mercado abierto (OMO).
- La Fed puede cambiar los requisitos del mandato de reserva para los bancos comerciales o los bancos que no rescaten como prestamista como último recurso, entre otras herramientas menos comunes.
- Cuando la economía se está deteriorando, Coatia puede utilizar estas herramientas para promulgar una política monetaria ampliada. En caso contrario, puede utilizar políticas no convencionales, como la flexibilización cuantitativa.
Manipulación de tasas de interés
La primera herramienta utilizada por la Fed, así como por los bancos centrales de todo el mundo, es la manipulación de las tasas de interés a corto plazo. En pocas palabras, esta práctica implica subir / bajar las tasas de interés para desacelerar / estimular la actividad económica y controlar la inflación.
La mecánica es relativamente sencilla. La reducción de las tasas de interés hace que sea más barato pedir dinero prestado y ahorrar de manera menos rentable, lo que alienta a las personas y las empresas a gastar. Entonces, a medida que bajan las tasas de interés, los ahorros disminuyen, se toma prestado más dinero y se gasta más dinero. Además, a medida que aumentan los préstamos, aumenta la oferta total de dinero en la economía. Entonces, el resultado final de bajar las tasas de interés es menos ahorros, más oferta monetaria, más gasto y una mayor actividad económica en general, un buen efecto secundario.
Por otro lado, las tasas de interés también tienden a subir. Este es un efecto secundario negativo porque la oferta total de bienes y servicios es esencialmente limitada a corto plazo, y con más dólares en la búsqueda de ese conjunto limitado de productos, los precios suben. Si la inflación se vuelve demasiado alta, le suceden a la economía todo tipo de cosas desagradables. Por lo tanto, el truco con la manipulación de la tasa de interés es no hacer despidos y crear accidentalmente una espiral de inflación. Es más fácil decirlo que hacerlo, pero si bien este tipo de política monetaria es imperfecta, es mejor que no tomar ninguna medida.
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Sistema de la Reserva Federal (FRS)
Operaciones de mercado abierto
La otra herramienta clave disponible para la Fed son las operaciones de mercado abierto (OMO), que implican que la Fed compre o venda bonos del Tesoro en el mercado abierto. Esta práctica es similar a manipular las tasas de interés directamente en el sentido de que OMO puede aumentar o disminuir la oferta monetaria total y también influir en las tasas de interés. Nuevamente, la lógica de este proceso es relativamente simple.
Si la Fed compra bonos en el mercado abierto, aumenta la oferta monetaria en la economía intercambiando bonos a cambio de efectivo para el público en general. Por el contrario, si la Fed vende bonos, reduce la oferta de efectivo al retirar efectivo de la economía a cambio de bonos. Por tanto, OMO tiene un efecto directo sobre la provisión de dinero. OMO también afecta las tasas de interés porque si la Fed compra bonos, los precios suben y las tasas de interés caen; si la Fed vende bonos, baja los precios y aumenta las tasas.
Por lo tanto, OMO tiene el mismo efecto que reducir las tasas / aumentar la oferta de efectivo o aumentar las tasas / reducir la oferta de efectivo y la manipulación directa de las tasas de interés. Sin embargo, la diferencia real es que OMO es una herramienta de ajuste porque el tamaño del mercado de bonos del Tesoro de los EE. UU. Es muy grande y OMO puede solicitar bonos de todos los vencimientos para influir en la oferta de efectivo.
Las exigencias de reservas
La Reserva Federal también tiene la capacidad de ajustar los requisitos de reserva de los bancos, lo que determina el nivel de reservas que un banco debe mantener en relación con los pasivos de depósito especificados. Según el coeficiente de reserva requerido, el banco debe mantener un porcentaje de los depósitos especificados en efectivo en la bóveda o depósitos en los bancos de la Reserva Federal.
Al ajustar las tasas de reserva aplicadas a las instituciones depositarias, Coat puede aumentar o disminuir efectivamente la capacidad crediticia de estas líneas. Por ejemplo, si el requisito de reserva es del 5% y el banco recibe un depósito de $ 500, puede prestar $ 475 del depósito porque solo se requiere mantener $ 25, o el 5%. El aumento de la tasa de reserva deja al banco con menos dinero para prestar por cada dólar depositado.
Influir en las percepciones del mercado
La última herramienta utilizada por la Fed para influir en los mercados es influir en las percepciones del mercado. Esta herramienta es un poco más complicada porque se basa en el concepto de incidir en las actitudes de los inversores, lo que no es una tarea fácil dada la transparencia de nuestra economía. En la práctica, esto incluye cualquier tipo de anuncio público de la Fed sobre la economía.
Por ejemplo, la Fed podría decir que la economía está creciendo demasiado rápido y que le preocupa la inflación. Lógicamente, si la Fed es cierta, esto significaría un aumento de la tasa de interés para llegar a enfriar la economía. Suponiendo que el mercado crea esta declaración de la Fed, los tenedores de bonos venderán sus bonos antes de que suban las tasas y si incurren en pérdidas. A medida que los inversores vendieran bonos, los precios bajarían y las tasas de interés subirían. En realidad, esto serviría al objetivo nutricional de aumentar las tasas de interés para enfriar la economía, pero sin hacer nada.
Esto suena muy bien en papel, pero es un poco más difícil en la práctica. Si observa los mercados de bonos, se mueven junto con la orientación del Feed, por lo que esta práctica mantiene el agua en la economía.
Facilidad de subasta a plazo / Facilidad de préstamo de valores a plazo
En 2007 y 2008, hubo otro factor al que se enfrenta la nutrición que tiene un fuerte impacto en la economía: los mercados crediticios. Los recientes aumentos de las tasas de interés y la posterior disminución de los valores de las obligaciones de deuda respaldada con garantía (CDO) han proporcionado a los inversores un recordatorio agudo e inesperado de la posible desventaja de asumir riesgos crediticios.Si bien la mayoría de las inversiones basadas en crédito no experimentaron una erosión grave de los flujos de efectivo subyacentes, los inversores comenzaron a exigir primas de rendimiento más altas para mantener estas inversiones, lo que llevó no solo a tasas de interés más altas. instituciones financieras, que pusieron un freno a los mercados crediticios.
La gravedad de la crisis requirió alguna innovación del Feed para minimizar su impacto en la economía en general. La Fed tiene la tarea de fortalecer los mercados crediticios y las percepciones de los inversores y alentar a las instituciones a otorgar préstamos a pesar del deterioro de las condiciones económicas y del mercado crediticio. Para lograr esto, la Fed acuñó el término facilidades de subasta y facilidades de préstamo de valores a plazo. Echemos un vistazo más de cerca a los dos artículos:
1. Servicio de subasta a plazo
El servicio de subasta a término se diseñó como una forma de dar a las instituciones financieras acceso a dólares de la Fed para aliviar las necesidades de efectivo a corto plazo y proporcionar capital para préstamos solo de forma anónima.La razón por la que se subastó es que las empresas pujarían por la tasa de interés que pagarían por pedir dinero prestado. Esto es diferente de la ventana de descuento, lo que significa que una institución necesita información pública sobre el efectivo, lo que puede generar preocupaciones de solvencia para los depositantes, lo que solo exacerba las preocupaciones sobre la estabilidad económica.
2. Servicio de préstamo de valores a plazo
Como herramienta adicional para combatir las preocupaciones sobre el balance, la Fed introdujo el servicio de préstamo de valores a plazo, que permitía a las instituciones intercambiar CDO con respaldo hipotecario a cambio de fondos estadounidenses.A medida que caía el valor de estos CDO, hubo importantes consideraciones en el balance, ya que los valores de los activos firmes cayeron debido a la fuerte exposición a los CDO respaldados por hipotecas. Si no se controla, la caída de los valores de los CDO podría llevar a la quiebra de las instituciones financieras y provocar una caída de la confianza en el sistema financiero estadounidense. Sin embargo, al intercambiar CDO descendentes con fondos estadounidenses, las preocupaciones sobre el balance general podrían aliviarse hasta que mejoren las condiciones de liquidez y precios de estos instrumentos. La adquisición de Bear Stearns orquestada por la FED en 2007 fue posible gracias a esta herramienta recién inventada.
Flexibilización cuantitativa
A veces, el conjunto de herramientas de nutrición no es suficiente para estimular la actividad económica en una crisis. La flexibilización cuantitativa (QE) es una forma de política monetaria no convencional en la que un banco central compra valores gubernamentales a largo plazo u otros tipos de valores en el mercado abierto para aumentar la oferta monetaria y fomentar los préstamos y la inversión.La compra de estos valores agrega dinero nuevo a la economía y también reduce las tasas de interés al ofrecer valores de renta fija. Al mismo tiempo, amplía enormemente el balance del banco central.
Cuando las tasas de interés a corto plazo están en cero o cerca de cero, las operaciones normales de mercado abierto, que se centran en las tasas de interés, ya no son efectivas, por lo que un banco central puede apuntar a cantidades específicas de activos para comprar. La flexibilización cuantitativa aumenta la oferta monetaria mediante la compra de activos con reservas bancarias recién creadas para proporcionar más liquidez a los bancos.
Si la QE fracasa, algunos bancos centrales han recurrido a medidas más extremas como la política de tipos de interés negativos (NIRP).Hasta la fecha, la Fed nunca ha establecido tipos de interés objetivo por debajo de cero, aunque se ha fijado en 0% -0,25% después de la crisis financiera de 2008 y nuevamente en marzo de 2020 tras la pandemia mundial de coronavirus.
La línea de base
En general, la política monetaria está en constante evolución, pero aún depende del concepto básico de manipular las tasas de interés y, por lo tanto, la oferta monetaria, la actividad económica y la inflación. Es importante comprender por qué la Fed inicia ciertas políticas y cómo esas políticas pueden afectar a la economía. Esto sucede porque los reflujos y flujos de los ciclos económicos brindan una oportunidad al crear tiempos rentables para aceptar o evitar el riesgo de inversión. Por tanto, una buena comprensión de la política monetaria es fundamental para identificar buenas oportunidades en los mercados.
