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¿Qué es una hipótesis de mercado adaptativa (AMH)?

La hipótesis del mercado adaptativo (AMH) es una teoría económica alternativa que combina los principios de la hipótesis del mercado efectivo (EMH) que a menudo se conoce y, a menudo, es controvertida con las finanzas conductuales. Eso el Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT) presentó al mundo en 2004 Profesor Andrew Lo.

Conclusiones clave

  • La hipótesis del mercado adaptativo (AMH) combina los principios a menudo conocidos y controvertidos de la hipótesis del mercado efectivo (EMH) con las finanzas conductuales.
  • Andrew Lo, el fundador de la teoría, cree que las personas son en su mayoría racionales, pero a veces pueden trabajar en exceso durante los períodos de mayor volatilidad del mercado.
  • AMH sostiene que las personas están motivadas por sus propios intereses, cometen errores y tienden a adaptarse y aprender de ellos.

Comprensión de la hipótesis del mercado adaptativo (AMH)

La hipótesis del mercado adaptativo (AMH) intenta la teoría aplicada por EMH de que los inversores son racionales y eficientes con el argumento de los economistas del comportamiento de que de hecho son irracionales e ineficientes.

Durante años, EMH ha sido la teoría dominante. Dice que no es posible «salir al mercado» porque las empresas siempre cotizan a valor razonable, lo que hace imposible comprar o vender acciones infravaloradas a precios exagerados.

Las finanzas conductuales surgieron más tarde para desafiar esta noción, señalando que los inversores no siempre eran racionales y que las acciones no siempre cotizaban a su valor justo durante las burbujas, los colapsos y las crisis financieras. Los economistas en este campo intentan explicar las anomalías del mercado de valores a través de teorías basadas en la psicología.

La hipótesis del mercado adaptativo (AMH) considera estos dos puntos de vista en conflicto como una forma de explicar el comportamiento del inversor y del mercado. Argumenta que la racionalidad y la irracionalidad residen, aplicando los principios de evolución y comportamiento a las interacciones financieras.

Cómo funciona una hipótesis de mercado adaptativa (AMH)

Lo, el fundador de la teoría, cree que las personas son en su mayoría racionales, pero a veces se vuelven irracionalmente rápidas en respuesta a una mayor volatilidad del mercado, lo que abre oportunidades de compra. Publica que los comportamientos de los inversores, como la reversión de pérdidas, el exceso de frecuencia y la respuesta excesiva, son consistentes con los modelos evolutivos del comportamiento humano, incluidas acciones como la competencia, la adaptación y la selección natural.

Dijo que a menudo aprenden de sus errores y hacen predicciones sobre el futuro basadas en experiencias anteriores. La teoría de Lo dice que las personas hacen las mejores conjeturas basadas en prueba y error.

Eso significa que si la estrategia de un inversor falla, es probable que adopte un enfoque diferente la próxima vez. O, si la estrategia tiene éxito, es probable que el inversor vuelva a intentarlo.

La hipótesis del mercado adaptativo (AMH) se basa en los siguientes principios básicos:

  1. Las personas están motivadas por sus propios intereses.
  2. Cometen errores naturalmente
  3. Adaptan estos errores y aprenden de ellos

Ejemplo de una hipótesis de mercado adaptativa (AMH)

Lo ha proporcionado algunos ejemplos históricos que muestran cuándo se puede aplicar su hipótesis de adaptación al mercado (AMH).

Uno se refería a un inversor que compraba cerca de la cima de una burbuja porque primero desarrolló habilidades de gestión de carteras durante un mercado alcista expandido. Lo describió esto como «comportamiento desadaptativo», argumentando que las razones para hacerlo podrían ser fuertes, incluso si no es la mejor estrategia para ejecutar en ese entorno en particular.

Durante las burbujas inmobiliarias, la gente se apalancó y compró activos, asumiendo que no era posible revertir el precio porque no había sucedido recientemente. Finalmente, el ciclo se revirtió, la burbuja estalló y los precios cayeron.

Se dice que los inversores suelen tener la culpa de ajustar las expectativas de comportamiento futuro en función del comportamiento reciente.

Crítica de la hipótesis del mercado adaptativo (AMH)

Muchos en la industria defendieron la teoría de Lo y estuvieron de acuerdo en que la adaptación es crucial para la supervivencia. Sin embargo, los académicos se mostraron más escépticos y se quejaron de la falta de modelos matemáticos.