En este momento estás viendo Hipótesis de mercado efectivo (EMH)

¿Qué es la hipótesis del mercado efectivo (EMH)?

La hipótesis de la eficiencia del mercado (EMH), también conocida como teoría de la eficiencia del mercado, es una hipótesis que establece que los precios de las acciones reflejan toda la información y que es imposible hacer una generación alfa consistente.

Según la EMH, las acciones siempre se negocian a su valor justo en las bolsas, lo que hace imposible que los inversores compren acciones infravaloradas o vendan acciones a precios inflados. Por lo tanto, un mejor desempeño del mercado en general debería ser imposible a través de una selección de valores experta o una sincronización del mercado, y la única forma en que un inversionista puede lograr mayores retornos es invirtiendo inversiones más arriesgadas.

Conclusiones clave

  • La hipótesis o teoría del mercado efectivo (EMH) dice que los precios de las acciones representan toda la información.
  • La EMH plantea la hipótesis de que las acciones se negocian a su valor justo de mercado en las bolsas.
  • Los partidarios de EMH dicen que los inversores se benefician al invertir en una cartera pasiva de bajo costo.
  • La oposición de EMH cree que el mercado puede verse afectado y que las acciones pueden desviarse de sus valores justos de mercado.

1:49

Hipótesis de mercado efectivo

Comprensión de la hipótesis del mercado efectivo

Aunque es una piedra angular de la teoría financiera moderna, la EMH es muy controvertida y, a menudo, está en disputa. Los creyentes argumentan que es puntual buscar acciones infravaloradas o intentar predecir las tendencias del mercado a través de análisis fundamentales o técnicos.

En teoría, ni el análisis técnico ni el fundamental pueden producir sistemáticamente rendimientos excesivos (alfa) ajustados al riesgo, y solo la información privilegiada puede conducir a rendimientos ajustados ajustados al riesgo.

$ 342,850

10 de enero de 2020 cotización de la acción más cara del mundo: Berkshire Hathaway Inc. Clase A (BRK.A).

Si bien los académicos señalan una gran cantidad de evidencia que respalda la EMH, también existe la misma cantidad de dispersión. Por ejemplo, inversionistas como Warren Buffett han ingresado al mercado de manera constante durante largos períodos de tiempo, lo que es imposible según la definición de EMH.

Los sensores EMH también destacan eventos como la caída del mercado de valores de 1987, cuando el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) cayó por encima del 20 por ciento en un día, y las burbujas de activos como evidencia de que los precios de las acciones pueden desviarse significativamente de sus valores razonables. .

La suposición de que los mercados son eficientes es una piedra angular de la economía financiera moderna.

Consideraciones Especiales

Los partidarios de la hipótesis del mercado eficiente concluyen que, dada la aleatoriedad del mercado, los inversores podrían obtener mejores resultados si invirtieran en una cartera pasiva de bajo coste.

Los datos compilados por Morningstar Inc., en su estudio de barómetro activo / pasivo de junio de 2019, respaldan la EMH. Morningstar comparó los rendimientos de los administradores activos en cada categoría con una composición compuesta por fondos indexados relacionados y fondos cotizados en bolsa (ETF). El estudio encontró que solo el 23% de los administradores activos pudieron superar a sus pares pasivos durante un período de 10 años a partir de junio de 2009. Se encontraron mejores tasas de éxito en fondos de capital y fondos de bonos extranjeros. Se encontraron tasas de éxito más bajas en los grandes fondos de capitalización de EE. UU. En general, los inversores están mejorando al invertir en fondos indexados o ETF de bajo costo.

Si bien un porcentaje de administradores activos supera a los fondos pasivos en algún momento, el desafío para los inversores es poder identificar cuáles lo harán a largo plazo. Menos del 25 por ciento de los gerentes activos de alto desempeño pueden superar a sus contrapartes de administración pasiva con el tiempo.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa que sus mercados sean efectivos?

La eficiencia del mercado se refiere a qué tan bien los precios reflejan toda la información disponible. La hipótesis de los mercados eficientes (EMH) sostiene que los mercados son eficientes y no dejan espacio para ganancias excesivas al invertir, ya que todo tiene un precio justo y es preciso. Esto sugiere que hay pocas esperanzas de llegar al mercado, aunque puede igualar los resultados del mercado mediante la inversión pasiva en índices.

Pero la gente obtiene demasiados beneficios operando e invirtiendo …

La validez de la EMH fue cuestionada sobre bases teóricas y empíricas. Hay inversores que han salido al mercado, como Warren Buffett, que ha centrado su estrategia de inversión en acciones por valor de miles de millones y ha dado ejemplo a numerosos seguidores. Hay administradores de carteras que tienen un mejor historial que otros, y hay casas de inversión que tienen análisis de investigación de mayor reputación que las demás. Sin embargo, los partidarios de EMH argumentan que aquellos que se desempeñan mejor que el mercado no calificado solo lo hacen sin suerte debido a las leyes de la probabilidad: en cualquier momento en un mercado con una gran cantidad de actores, algunos superarán el promedio mientras que otros tendrán un desempeño inferior.

¿Pueden los mercados ser ineficientes?

Ciertamente, hay algunos mercados que no son tan eficientes como otros mercados. Un mercado ineficiente es un mercado en el que los precios de los activos no reflejan con precisión su valor real, lo que puede suceder por diversas razones. Las ineficiencias del mercado pueden deberse a asimetrías de información, falta de compradores y vendedores (es decir, baja liquidez), altos costos de transacción o retrasos, psicología del mercado y sentimiento humano, entre otras razones. Las ineficiencias a menudo conducen a una pérdida de peso muerto. De hecho, la mayoría de los mercados tienen cierto grado de ineficiencia y, en el caso extremo, un mercado ineficiente puede ser un ejemplo de falla del mercado.

Puede ser difícil aceptar la EMH en su forma más pura (más fuerte) porque establece que toda la información en un mercado, ya sea pública o privada, se contabiliza en el precio de las acciones. Sin embargo, hay modificaciones en EMH para reflejar la medida en que se puede aplicar a los mercados:

  • Eficiencia semi-fuerte – Esta forma de EMH implica que toda la información pública (pero no no pública) se calcula en el precio actual de las acciones. El análisis fundamental o técnico no se puede utilizar para lograr mejores ganancias.
  • Débil eficiencia – Este tipo de EMH requiere que todos los precios de las acciones anteriores se reflejen en el precio de las acciones de hoy. Por lo tanto, el análisis técnico no se puede utilizar para predecir y llegar al mercado.

¿Qué puede hacer que un mercado sea más eficiente?

Cuantos más participantes en el mercado, más eficaz será a medida que más y más personas compitan y brinden diferentes tipos de información sobre el precio. A medida que los mercados se vuelvan más activos y líquidos, también surgirán árbitros, aprovechando la corrección de pequeñas ineficiencias siempre que puedan surgir y restaurando rápidamente la eficiencia.