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Al final de la Primera Guerra Mundial, Estados Unidos había acumulado una deuda nacional de alrededor de $ 27 mil millones. Para poner ese número en contexto, la deuda en 1914 se estimó en menos de $ 3 mil millones. Un factor en las cargas de la guerra sobreimpuestos impuestas por el presidente Woodrow Wilson sobre los ingresos estadounidenses y una tasa de impuesto sobre la renta personal de hasta el 73%, y 1920 es claramente un año sombrío para la economía de los EE. UU.

Estados Unidos no ha podido pagar su deuda mediante la venta de bonos Freedom y Victory e instrumentos de deuda a corto plazo conocidos como certificados de endeudamiento. Además, el Tesoro no podía pagar más por los intereses del Tesoro de lo que recibía a través de los impuestos sobre la renta, especialmente cuando el público quería que se redujeran estas tasas.

Esto llevó a la primera subasta de letras del tesoro en 1929.

Problemas de dinero

El presidente Warren Harding firmó la Ley de Ingresos de 1921 y redujo la tasa impositiva máxima sobre los ingresos del 73 al 58%, junto con una ligera reducción en la sobretasa sobre los ingresos. La factura del impuesto a las ganancias de capital aumentó del 10 al 12,5%. Con la caída de los ingresos generales, Hacienda se ha visto obligada a recurrir a una gestión seria de la deuda, especialmente a corto plazo.

Durante los años de guerra, el gobierno emitió suscripciones a corto plazo, mensuales y bienales a certificados de deuda con vencimientos de un año o menos. Al final de la guerra en 1919, el monto pendiente de la deuda federal era más de lo que podía reembolsarse cómodamente.

El Tesoro fijó la tasa del cupón a un precio fijo y vendió los certificados a su valor nominal. Las tasas de los cupones se fijaron justo por encima de las tasas del mercado monetario. Instituciones sobre suscritas con estas opciones de inversión. El gobierno estaba pagando dinero con los excedentes, sin saber cuál sería el excedente o incluso si lo habría.

Nacimiento de facturas

El Tesoro de los Estados Unidos no tenía la autoridad para cambiar las estructuras financieras del gobierno o introducir nuevas estructuras. Entonces, el presidente Herbert Hoover firmó una legislación formal para incorporar nueva seguridad con nuevos acuerdos de mercado.

Se recomiendan los bonos cupón cero con vencimientos de hasta un año, que se emitirán con un descuento del valor nominal. Las letras del Tesoro se denominarían bonos cupón cero debido a su naturaleza a corto plazo.

La legislación cambió las ofertas de suscripción de precio fijo del Tesoro a un sistema de subastas basado en licitaciones competitivas para garantizar las tarifas más bajas del mercado. Todas las medidas se liquidarán en efectivo y el gobierno podrá vender letras del Tesoro cuando se necesiten fondos.

Durante la primera moción, a fines de 1929, el Tesoro de los Estados Unidos ofreció la primera emisión de billetes de 13 semanas.

El gobierno ahora tenía una forma de obtener dinero barato para financiar sus operaciones.

Progreso de T-Bill

En 1930, el gobierno vendió billetes en subastas en el segundo mes de cada trimestre para limitar los préstamos y reducir los costos de los intereses. En cada una de las cuatro subastas de 1930, los compradores fueron refinanciados con billetes más nuevos.

En 1934, y debido al éxito de subastas de letras anteriores, se abolieron los certificados de endeudamiento. A fines de 1934, las letras del Tesoro eran los únicos mecanismos financieros a corto plazo para el gobierno.

En 1935, el presidente Franklin Delano Roosevelt firmó el Child Bail Bill que permitiría al gobierno emitir bonos de las series HH, EE e I como otros mecanismos para financiar sus operaciones.

Hoy en día, el gobierno de los EE. UU. Realiza subastas de mercado todos los lunes o según lo programado. Cada mes se subastan letras del Tesoro de cuatro semanas y 28 días; Las letras T son de 13 semanas, 91 días subastadas cada tres meses; Los T-Bills a 26 semanas y 26 días se subastan cada seis meses.

La línea de fondo

El debate sobre si la deuda debería o no pasarse a las generaciones futuras terminó en la década de 1920 cuando el gobierno, a través de una hábil gestión de la deuda, obtuvo un superávit persistente. A pesar de los problemas iniciales y continuos con el exceso de suscripción y las ofertas de precios fijos de los mecanismos de precios inconsistentes, el gobierno aún ha logrado financiar sus necesidades.

Se eliminaron varios problemas financieros con la creación del sistema T-Bill. Ese mercado es hoy en día uno de los más grandes del mundo, y algunos inversores pueden comprar fondos directamente del Feed.