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¿Qué es un horario de TO-T?

El término Schedule TO-T se refiere a un formulario que cualquier entidad que realice una oferta pública por los valores de renta variable de otra empresa registrada bajo la Securities Exchange Act 1934. debe presentarla ante la Securities and Exchange Commission (SEC). 14 o de conformidad con la Sección 13d de la Ley. El formulario reemplazó el Anexo 14D-1 en enero de 2000.

Conclusiones clave

  • Se debe presentar un Anexo TO-T cada vez que una entidad hace una oferta de oferta por acciones de otra compañía registrada bajo la Securities Exchange Act 1934.
  • El formulario debe presentarse ante la Comisión de Bolsa y Valores siempre que una entidad pretenda adquirir más del 5% de las acciones de otra firma.
  • Las reglas relacionadas con el cronograma están de acuerdo con la Sección 14d o 13e de la Ley.

Comprender el horario de TO-T

Las ofertas públicas se producen como parte de una oferta pública de adquisición. Un inversor o una empresa puede hacer una oferta para comprar las acciones de otra empresa de algunos o todos sus accionistas cuando deseen tomar posesión de ella. La entidad que hace la oferta suele hacerse pública, ofreciendo una prima al precio de mercado.

Al comprar una participación de control de las acciones de otra empresa directamente de sus accionistas, la empresa adquirente puede tomar el control de la empresa objetivo, ya sea que esa empresa desee adquirirla. Una oferta de oferta de un tercero generalmente se realiza como la primera parte de una fusión de dos pasos porque es poco probable que todos los accionistas de la empresa quieran vender sus acciones a pie de una oferta de un tercero.

Los terceros que realicen licitaciones deben revelar sus intenciones a la SEC si pretenden adquirir más del 5% de las acciones objetivo. Esto se hace mediante la presentación de un horario TO-T. Por el contrario, los emisores de acciones están exentos de presentar el formulario. Como se mencionó anteriormente, esto es conforme a la Sección 14d o 13e de la Ley de Intercambio de Valores de 1934, que se estableció para supervisar el intercambio de valores en el mercado secundario. La ley tiene como objetivo proporcionar una transparencia de mercado más precisa y mitigar el fraude financiero.

La información sobre el horario de TO-T incluye:

  • La entidad que hace la licitación
  • La empresa material
  • Número de valores CUSIP
  • Numero de veces compartido
  • El precio por acción según la oferta pública.
  • Valoración de la transacción

El Anexo TO-T también incluye el monto total de la tarifa de presentación. El método de cálculo de la tarifa se describe en el formulario. Cualquier enmienda a una declaración TO presentada originalmente ante la SEC también puede incluirse en el anexo.

Consideraciones Especiales

De acuerdo con la Regulación 14d, un Cronograma TO-T completo, una declaración de licitación de un tercero o una oferta de licitación de un tercero deben enviarse a ciertas partes junto con la SEC. Estos incluyen el emisor del valor y cualquier otra entidad que presentó ofertas competitivas para el objetivo. El reglamento también establece otros requisitos que deben cumplirse en relación con una licitación.

Las empresas adquirentes deben enviar una copia del Cronograma TO-T completo al emisor de las acciones junto con otras empresas que hayan presentado ofertas competitivas para el objetivo.

Fusión de dos pasos

Si el postor o la empresa adquirente posee el 90% de las acciones disponibles para la empresa, pueden realizar una fusión de forma abreviada. Este tipo de negociación no requiere el permiso de la sociedad anónima. Sin embargo, es poco probable que una empresa pueda adquirir el 90% de las acciones de otra empresa a través de una oferta pública. Es por eso que fusiones como esta generalmente involucran a una empresa matriz y su subsidiaria.

Sin embargo, es mucho más común que un comprador realice una fusión de respaldo. Esto ocurre cuando el comprador adquiere la mayoría de las acciones durante una oferta, luego adquiere la empresa en su conjunto utilizando su influencia como accionista mayoritario para dar su consentimiento a la fusión. El tipo más común de fusión final es una fusión triangular inversa, en la que la empresa objetivo continúa como una subsidiaria del comprador. Este tipo de fusión requiere menos papeleo en forma de consentimiento de terceros.