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Stock Markets/ Mercados

Impacto de la inflación en la rentabilidad de las acciones

Los inversionistas, la Reserva Federal y las empresas monitorean constantemente y se preocupan por el nivel de inflación. La inflación, el aumento en el precio de los bienes y servicios, reduce el poder adquisitivo que puede comprar cada unidad de moneda. El aumento de la inflación tiene un efecto increíble: los precios de los insumos son más altos, los consumidores pueden comprar menos bienes, ingresos y ganancias decrecientes, y la economía se desacelera por un tiempo hasta que se alcanza una medida de equilibrio económico.

Conclusiones clave

  • El aumento de la inflación tiene un efecto increíble: los precios de los insumos son más altos, los consumidores pueden comprar menos bienes, los ingresos y las ganancias disminuyen, y la economía se desacelera por un tiempo hasta que se alcanza una medida de equilibrio económico.
  • Las acciones de valor se desempeñan mejor en períodos de alta inflación y las acciones de crecimiento se desempeñan mejor durante períodos de inflación baja.
  • A medida que aumenta la inflación, los precios de las acciones orientadas a los ingresos o con altos dividendos tienden a bajar.
  • En general, las acciones parecen ser más volátiles durante los períodos de alta inflación.

Inflación y valor de $ 1

El siguiente cuadro ilustra cómo la inflación puede reducir significativamente el poder adquisitivo:

Este impacto negativo del aumento de la inflación mantiene la diligencia y se centra en detectar señales de alerta temprana en previsión de cualquier aumento inesperado de la inflación.El aumento repentino de la inflación suele considerarse el más doloroso, ya que las empresas necesitan unos pocos trimestres para poder afrontar mayores costos de insumos para los consumidores.De manera similar, los consumidores sienten el «pellizco» inesperado cuando los bienes y servicios cuestan más. Sin embargo, las empresas y los consumidores acaban por conocer el nuevo entorno de precios. Es menos probable que estos consumidores se queden con efectivo porque el valor disminuye con el tiempo con la inflación.

La inflación alta puede ser buena, ya que puede estimular cierto crecimiento del empleo. Pero la alta inflación puede afectar las ganancias corporativas a través de costos de insumos más altos.Esto preocupa a las corporaciones sobre el futuro y dejar de contratar, reduciendo la calidad de vida de las personas, especialmente las de rentas fijas.

Para los inversores, todo esto puede resultar confuso, ya que la inflación parece afectar la economía y los precios de las acciones, pero no al mismo ritmo. Debido a que no existe una buena respuesta, los inversores individuales deben examinar la confusión para tomar decisiones sensatas sobre cómo invertir en períodos de inflación. Los diferentes grupos de acciones parecen tener mejores resultados durante los períodos de alta inflación.

Inflación y rentabilidad bursátil

Es posible explorar los datos históricos de rendimiento durante períodos de alta y baja inflación. Muchos estudios han analizado el impacto de la inflación en la rentabilidad de las acciones. Desafortunadamente, estos estudios tienen resultados contradictorios cuando se tienen en cuenta una serie de factores, a saber, la geografía y el período de tiempo. La mayoría de los estudios concluyen que la inflación esperada puede tener un impacto positivo o negativo en las acciones, según la capacidad del inversor de cobertura y la política monetaria del gobierno.

La inflación inesperada ha mostrado resultados más concluyentes, en particular una fuerte correlación positiva con los rendimientos de las acciones durante las contracciones económicas, lo que demuestra que el momento del ciclo económico es fundamental para que los inversores midan el impacto en los rendimientos de las acciones.También se cree que esta correlación se debe al hecho de que la nueva información sobre precios futuros se está inflando inesperadamente. De manera similar, una mayor volatilidad de los movimientos de las acciones se correlacionó con tasas de inflación más altas.

Así lo demuestran los datos de los países emergentes, donde la volatilidad de las acciones es mayor que en los mercados desarrollados.Desde la década de 1930, las investigaciones sugieren que casi todos los países han sufrido los peores resultados durante los períodos de alta inflación. Los rendimientos reales son rendimientos reales menos inflación. Al examinar los rendimientos del S&P 500 durante una década y ajustar la inflación, los resultados muestran que los rendimientos más altos ocurren cuando la inflación es del 2% al 3%. La inflación tiende a ser más que este rango o menos que un signo del entorno macroeconómico de EE. UU. Con problemas más importantes que tienen múltiples impactos en las acciones.Quizás más importante que los resultados reales es la volatilidad de las causas de los retornos inflacionarios y saber cómo invertir en ese entorno.

Crecimiento versus desempeño e inflación de acciones de valor

Las acciones a menudo se dividen en subcategorías de valor y crecimiento. Las acciones de valor tienen fuertes flujos de efectivo actuales que se desacelerarán con el tiempo, mientras que las acciones de crecimiento de hoy tienen poco flujo de efectivo o se espera que aumenten gradualmente con el tiempo.

Por lo tanto, cuando las acciones se valoran utilizando el método de flujo de efectivo descontado, mientras que las tasas de interés aumentan, las acciones de crecimiento tienen un impacto negativo mucho mayor que las acciones de valor. Debido a que las tasas de interés generalmente subirán para combatir la alta inflación, el corolario es que las acciones de crecimiento se verán más afectadas negativamente en tiempos de alta inflación. Esto sugiere que existe una correlación positiva entre la inflación y el rendimiento de las acciones de valor y una negativa para las acciones de crecimiento.

Curiosamente, la tasa de cambio de la inflación no afecta los rendimientos de valor frente a las acciones de crecimiento, sino el nivel general. La idea es que los inversores pueden sobrestimar sus perspectivas de crecimiento futuro y abusar de las acciones de crecimiento al alza. Es decir, los inversores no reconocen cuándo las acciones de crecimiento son acciones de valor y el impacto a la baja sobre las acciones de crecimiento es muy duro.

Acciones e inflación generadora de ingresos

A medida que aumenta la inflación, el poder adquisitivo disminuye y cada dólar puede comprar menos bienes y servicios. Para los inversores interesados ​​en acciones generadoras de ingresos o acciones que pagan dividendos, el impacto de la alta inflación hace que estas acciones sean más atractivas que durante una inflación baja, ya que los dividendos no suelen mantenerse al día con los niveles de inflación.Además de reducir el poder adquisitivo, los impuestos tienen un doble efecto negativo sobre los dividendos.A pesar de no mantenerse al día con los niveles de inflación e impuestos, las acciones que generan dividendos brindan una cobertura parcial contra la inflación.

De manera similar a cómo las tasas de interés afectan el precio de los bonos, cuando las tasas suben, los precios de los bonos caen, la inflación afecta las acciones que pagan dividendos: a medida que aumenta la inflación, los precios de las acciones de ingresos tienden a caer. Por lo tanto, los precios de las acciones tienden a caer debido a las acciones que pagan dividendos en tiempos de inflación creciente. Pero los inversores que buscan tomar posiciones en acciones que producen dividendos pueden comprarlas baratas cuando la inflación está aumentando, lo que proporciona puntos de entrada atractivos.

La línea de base

Los inversores tratan de anticipar los factores que influyen en el rendimiento de la cartera y toman decisiones en función de sus expectativas. La inflación es uno de los factores que afecta a una cartera. En teoría, las acciones deberían proporcionar una protección contra la inflación, ya que los ingresos y beneficios de una empresa deberían crecer al mismo ritmo que la inflación, después de un período de ajuste. Sin embargo, el impacto variable de la inflación de las acciones confunde la decisión de mantener posiciones o asumir nuevas posiciones. En el mercado estadounidense, la prueba histórica es sólida, pero muestra una correlación con una inflación alta y una rentabilidad más baja para el mercado en general en la mayoría de los períodos.

Cuando las acciones se dividen en categorías de crecimiento y valor, la evidencia es más clara de que las acciones de valor se desempeñan mejor en períodos de alta inflación, mientras que las acciones de crecimiento se desempeñan mejor durante una inflación baja. Una forma en que los inversores pueden predecir la inflación esperada es analizar los mercados de productos básicos, aunque la tendencia es pensar que si los precios de los productos básicos suben, las acciones deberían subir como lo hacen. Sin embargo, los altos precios de las materias primas a menudo ejercen presión sobre las ganancias y reducen la rentabilidad de las acciones. Por lo tanto, si sigue el mercado de materias primas, puede dar una idea de las tasas de inflación futuras.