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Inversión/ ETFs

Impacto del aumento de las tasas hipotecarias en los ETF

En mayo de 2018, las tasas hipotecarias en los EE. UU. Subieron a niveles más altos que los observados en los últimos siete años. Si bien esto afecta claramente a los posibles compradores de viviendas en todo el país, también tiene el potencial de influir en los inversores de fondos de intercambio de renta fija (ETF). Un informe reciente de ETF.com destaca algunos de los problemas y algunos de los fondos afectados por el aumento de las tasas hipotecarias.

iShares MBS y Struggle Rivals

A fines de mayo, su cartera iShares MBS ETF (MBB) se había asignado a aproximadamente el 75% de los valores respaldados por hipotecas (MBS) y el 25% al ​​efectivo. El fondo, que tiene casi $ 12 mil millones en activos bajo administración, ha crecido rápidamente, lo que refleja el espacio general de la Fundación. De hecho, en los primeros cinco meses del año, MBB generó entradas de activos netos de aproximadamente $ 266 millones. Sin embargo, a mediados de mayo de este año, MBB tenía reembolsos netos de $ 321 millones. En un mundo en constante crecimiento en el ETF, algunos inversores se sorprendieron por el hecho de que las acciones de MBB se negociaron a niveles no vistos en más de un año y activaron muchas alarmas.

Al menos el aumento de las tasas hipotecarias parece haber tenido un impacto único en MBB. ETF.com también llama la atención sobre el principal competidor del fondo, el ETF de Vanguard Securities with Mortgage Supported (VMBS). Con $ 5,25 mil millones, VMBS es solo aproximadamente la mitad de la cantidad de MBB en términos de activos bajo administración. En el momento del informe, VMBS había asignado aproximadamente el 86% de su cartera a valores, con un 13% adicional destinado al efectivo. Otro ETF en el espacio de valores respaldados por hipotecas es el Bono de Reserva Hipotecaria SPDR de Bloomberg Barclays ETF (MBG), con una enorme asignación del 96% en MBS y 4% en efectivo desde el momento del informe. Ambos concursantes fueron rojos para el año a fines de mayo.

Justificación de la lucha

Ciertamente, el aumento de las tasas hipotecarias durante el año no tuvo relación con el interés de estos ETF, que dependen en gran medida del espacio MBS. Sin embargo, hay otras razones que pueden estar luchando últimamente con estos ETF en particular. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también estaban subiendo, alcanzando más del 3% a finales de mayo. Es común que los MBS y los bonos del Tesoro tengan una fuerte correlación, con un aumento de los rendimientos a medida que los precios caen normalmente.

Los ETF de bonos agregados dirigidos al índice Barclays Bloomberg Aggregate Bond de EE. UU. También están divulgando. Estos fondos suelen tener diferentes segmentos del mercado de bonos. En lo que va de 2018, casi todos los segmentos representados en estos fondos estaban en rojo. El índice Agg se asigna alrededor del 28% a MBS, lo que significa que los fondos que rastrea también tienen un porcentaje similar de su cartera en MBS. Estos fondos incluyen US Aggregate Bond iShares ETF (AGG), US Aggregate Bond Schwab Bond ETF (SCHZ) y SPDR ETF Portfolio Aggregate Bond (SPAB). Todos estos ETF tuvieron un comienzo de año difícil, y muchos cotizaron a niveles más bajos que los observados en el último año.

Sin embargo, algunos ETF con una asignación más pesada a MBS obtuvieron mejores resultados a pesar del aumento de las tasas. Los ETF de bonos agregados activos han aprovechado el hecho de que, si bien el sector de MBS ha disminuido durante el año, todavía está bajo menos presión que otras partes del espacio de bonos. El ETF táctico total de doble línea de SPDR (TOTL) asigna el 53% de sus activos a MBS, lo que lo convierte en aproximadamente el doble de la asignación porcentual en comparación con el índice Agg. El mandato de TOTL le permite invertir en varios sectores de renta fija diferentes en todo el mundo y ha superado al Agg en lo que va de año. TOTL supera a su principal competidor, PIMCO Active Bond ETF (BOND), que tenía alrededor del 34% de su cartera vinculada a MBS a finales de mayo.

Si bien un aumento en las tasas hipotecarias puede ser preocupante para muchos en el ámbito de los ETF, al menos algunos fondos centrados en MBS han resultado ser una mala noticia.