¿Qué es Closet Indexing?
La indexación de armario es una estrategia que se utiliza para describir fondos que afirman comprar inversiones de forma activa, pero terminan con una cartera que no es muy diferente del índice de referencia. Al hacerlo, los gestores de carteras obtienen resultados como un índice de referencia básico, similar al S&P 500, sin replicar directamente el índice. El ímpetu para la indexación de clóset surge de años de bajo rendimiento y el cambio continuo de la gestión activa a la pasiva. Los flujos de fondos activos y pasivos han seguido a cientos de millones de activos bajo gestión durante muchos años. Esto ha ejercido presión sobre los administradores de fondos que temen que la industria pasiva elimine los trabajos de ganadería.
Conclusiones clave
- La indexación de armario es una estrategia de compra de fondos que pretende comprar activamente inversiones, pero termina con una cartera que es muy similar a su índice de referencia.
- Si se ve de manera negativa, la indexación cerrada generalmente resulta en tarifas más altas para los inversores que pagan una tarifa de administración para los administradores de fondos que solo muestran un fondo indexado y que muestran un falso sentido de las capacidades de administración.
- Las métricas como la acción cuadrada R y el cuadrado activo pueden ayudar a determinar la desviación estadística de la cartera del índice de referencia, y así sucesivamente si se trata de un índice cerrado.
Cómo funciona la indexación del armario
La indexación del armario puede adherirse a un índice en términos de ponderación, sector industrial o geografía. El desempeño de un gerente generalmente se compara con un índice de referencia, por lo que existe un incentivo para que los gerentes obtengan retornos que sean al menos similares al índice. Incluso si el fondo se comporta ligeramente peor que el índice de referencia neto de todas las comisiones, el gestor disfruta de su capacidad de generar acciones.
Los inversores a menudo miran negativamente la indexación privada porque solo pueden elegir un fondo indexado y pagar tarifas más bajas. En la superficie, puede ser difícil identificar si un fondo practica la indexación encubierta, pero una mirada más cercana al prospecto puede revelar verdaderas tenencias de fondos. Hay algunas formas de encontrar fondos que reproduzcan un índice de referencia.
Herramientas como R Squared y tracking error determinan la desviación estadística de la cartera del índice de referencia. R Squared es una medida estadística por definición que muestra el porcentaje de fondos que se inclinan o cumplen con un punto de referencia. Mientras tanto, el error de seguimiento refleja la diferencia entre la rentabilidad del fondo y el índice de referencia, también conocido como riesgo activo. Otra métrica a tener en cuenta es la participación activa, que establece el porcentaje de tenencias que difiere del índice de referencia. Una cartera con una participación activa entre el 20% y el 60% se considera un indexador de armario.
20% a 60%
Rango de participación activa representado por indexador de armario.
Desventajas de la indexación del armario
El mayor problema para los inversores con indexación secreta son las altas tarifas que los administradores activos continúan cobrando, a pesar de adoptar un enfoque pasivo. Los inversores se han visto afectados por esta indiferencia porque pagan comisiones más altas por un rendimiento similar o múltiple. Sin embargo, elegir un fondo con una participación activa alta no necesariamente conduce a mejores resultados. Al final, los fondos activos que alcanzan los rendimientos de referencia suelen tener tarifas más bajas que los fondos tradicionales administrados activamente.
