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¿Qué es el índice de bonos de mercados emergentes (EMBI)?

El índice de bonos de mercados emergentes (EMBI) es un índice de referencia para medir el rendimiento general de los bonos gubernamentales internacionales y corporativos emitidos por países de mercados emergentes que cumplen con requisitos específicos de liquidez y estructurales. A pesar de su mayor riesgo en relación con los mercados desarrollados, los bonos de mercados emergentes ofrecen una serie de beneficios potenciales, como la diversificación de la cartera, porque sus rendimientos no están estrechamente relacionados con las clases de activos tradicionales.

Conclusiones clave

  • El índice de bonos de mercados emergentes rastrea el desempeño de los bonos de mercados emergentes y fue publicado por primera vez por el banco de inversión JP Morgan.
  • Los bonos de mercados emergentes son instrumentos de deuda emitidos por países en desarrollo, que normalmente tienen rendimientos más altos que los bonos gubernamentales o corporativos de países desarrollados.
  • La mayor parte del índice de referencia EMBI rastrea la deuda soberana emergente, y el resto en bonos corporativos regionales.

Comprensión del índice de bonos de mercados emergentes

Un mercado emergente describe un país en desarrollo o una economía que se está moviendo hacia un nivel más alto a través de la rápida industrialización y la adopción de economías de libre mercado. Los mercados más emergentes incluyen Nigeria, China, India, Brasil, Sudáfrica, Polonia, México, Turquía, Argentina, Rusia, etc. Para aprovechar el rápido crecimiento que está ocurriendo en estos países, los inversores buscan bonos emitidos por el gobierno de estas naciones.

La deuda emergente se considera deuda soberana o bonos de mercado. Estos bonos del gobierno se emiten normalmente en monedas extranjeras, ya sea en dólares estadounidenses, euros o yenes japoneses. Debido al mayor riesgo económico y político en estos países, la calificación crediticia de los bonos de mercados emergentes tiende a ser más baja que la calificación de los bonos de mercados desarrollados. Debido al mayor riesgo percibido de invertir en estos activos, los bonos soberanos tienen un rendimiento más alto para los inversores que los bonos más estables de los países desarrollados. Por ejemplo, el Fondo de bonos locales emergentes de PIMCO obtuvo un rendimiento general de más del 14% en los primeros nueve meses de 2017, mientras que el ETF iShares de bonos agregados de EE. UU. Obtuvo un 3,1% durante el mismo período. Inversores que desean estar expuestos a economías emergentes y están dispuestos a asumir riesgos adicionales, normalmente a través de fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean el rendimiento de un índice de referencia, como el índice de bonos de mercados emergentes.

Cómo se usa el EMBI

Los índices de bonos de mercados emergentes se utilizan como puntos de referencia para el rendimiento de los bonos en los mercados emergentes. Los índices de bonos de mercado más populares son el índice JP Morgan EMBI +, el índice JP Morgan EMBI Global y el índice JP Morgan EMBI Global Diversified. El índice EMBI + mide los bonos Brady, que son bonos denominados en dólares emitidos principalmente por países latinoamericanos. El EMBI + incluye préstamos denominados en dólares y eurobonos y amplía el índice de bonos de mercados emergentes (EMBI) original de JP Morgan, que se introdujo en 1992 cuando solo cubría bonos Brady. Los países del índice EMBI + se seleccionan de acuerdo con el nivel de calificación crediticia soberana. El índice se pondera sobre la base de la capitalización de mercado de los bonos del gobierno, pero es el subíndice con mayores requisitos de liquidez, por lo que algunos mercados están excluidos. Para calificar para la membresía del índice, la deuda debe tener más de un año de vencimiento, tener un valor nominal sobresaliente de al menos $ 500 millones y cumplir con estrictas pautas comerciales para garantizar que las ineficiencias de precios no afecten al índice.

EMBI +

El índice JP Morgan EMBI Global es una versión ampliada del índice EMBI +. EMBI Global tiene los mismos criterios que EMBI +. Sin embargo, no selecciona países en función de su nivel de calificación crediticia soberana. En cambio, el índice incluye algunos países con tasas más altas a través de una fórmula que combina los tramos de ingresos per cápita definidos por el Banco Mundial y el historial de reestructuración de la deuda de cada país. Como tal, es un poco más completo, más amplio y, por lo tanto, más representativo que el índice EMBI +.

EMBI Global Diversification limita las ponderaciones de los países con mayores saldos de deuda, pero solo una parte específica de los montos de deuda elegibles actuales de estos países en circulación. Los mercados grandes ponderados son más bajos y los mercados pequeños ponderados son más altos que en el índice global EMBI.

Los índices JP Morgan son un punto de referencia popular para los administradores de dinero que se ocupan de la deuda de los mercados emergentes, de modo que los inversores pueden ver el índice utilizado como una comparación de sus fondos mutuos o negociados en bolsa. Debido a sus tasas de interés más altas, los bonos de mercados emergentes pueden superar a los bonos del Tesoro de EE. UU. Otros índices de bonos emergentes incluyen Barclays Emerging Market GovRIC Cap Index USD, Emerging Market Liquid Balancing Index USD y Bloomberg USD Emerging Market Bond Index.

iShares JPMorgan USD Bond Emerging Markets ETF

Lanzado con la ayuda de iShares en diciembre de 2007, iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond (EMB) sigue el índice JPMorgan EMBI Global Core Index. EMBI Global Core es un índice de referencia de deuda de mercados emergentes muy amplio, denominado en dólares estadounidenses. También es muy diverso: ningún instrumento de deuda cubre más del 2% de las tenencias totales, y la mayoría de ellos están por debajo del 1%. La deuda pública está surgiendo en casi tres cuartas partes del Global Core de EMBI, y la mayor parte del resto se centra en bonos corporativos de alto rendimiento. La relación de costo está en línea con lo que esperaría de un ETF de iShares al 0.40%.

El bono de mercados emergentes iShares JPMorgan USD es el más adecuado para inversores que buscan un camino diversificado hacia un ingreso estable de alto rendimiento. El fondo tiene participaciones en 50 países, incluidas asignaciones en Rusia, México, Polonia, Hungría, Sudáfrica y Filipinas.