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¿Qué es el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR)?

El índice de cobertura del servicio de la deuda se aplica a las finanzas corporativas, gubernamentales y personales. En el contexto de las finanzas corporativas, el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) es una medida del flujo de efectivo disponible para una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda actuales. El DSCR muestra a los inversores si una empresa tiene ingresos suficientes para pagar sus deudas. En el contexto de las finanzas públicas, el DSCR es la cantidad de ingresos de exportación que un país necesita para pagar intereses anuales y pagos de principal de su deuda externa. En el contexto de las finanzas personales, es una proporción utilizada por los oficiales de préstamos bancarios para determinar los ingresos de los préstamos inmobiliarios.

Conclusiones clave

  • DSCR es una medida del flujo de efectivo disponible para cumplir con las obligaciones de deuda actuales.
  • DSCR se utiliza para analizar empresas, proyectos o prestatarios individuales.
  • El DSCR mínimo requerido por un prestamista depende de las condiciones macroeconómicas. Si la economía está creciendo, los prestamistas pueden superar los índices más bajos.

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Índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR)

Comprender el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR)

Ya sea que el contexto sea finanzas corporativas, finanzas gubernamentales o finanzas personales, el índice de cobertura del servicio de la deuda refleja la capacidad de pagar la deuda a la luz de un cierto nivel de ingresos. El índice cita los ingresos operativos netos como múltiplos de las obligaciones de deuda que vencen dentro de un año, incluidos intereses, capital, fondos de amortización y pagos de arrendamiento.

Fórmula y cálculo DSCR

La fórmula para el índice de cobertura del servicio de la deuda requiere ingresos operativos netos y servicio total de la deuda para la entidad. Los ingresos operativos netos son los ingresos de una empresa menos ciertos costos operativos (COE), sin incluir impuestos ni pagos de intereses. A menudo se considera como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT).

DSCR=El margen de explotaciónServicio completo de deudadónde:El margen de explotación=IngresosCOECOE=Ciertos gastos operativosServicio completo de deuda=Obligaciones de deuda corrientes begin {align} & text {DSCR} = frac { text {Ingreso operativo neto}} { text {Servicio de deuda total}} \ & textbf {donde:} \ & text {Ingreso operativo neto } = text {Ingresos} – text {COE} \ & text {COE} = text {Ciertos gastos operativos} \ & text {Servicio de deuda total} = text {Obligaciones de deuda actuales} \ fin {alineado}

DSCR=Servicio completo de deudaEl margen de explotacióndónde:El margen de explotación=IngresosCOECOE=Ciertos gastos operativosServicio completo de deuda=Obligaciones de deuda corrientes

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Índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR)

Algunos cálculos incluyen ingresos no operativos en el EBIT. Como prestamista o inversionista que compara la solvencia crediticia de diferentes compañías, o como gerente que compara diferentes años o trimestres, es importante aplicar criterios consistentes al calcular el DSCR. Como prestatario, es importante comprender que los prestamistas pueden calcular el DSCR de formas ligeramente diferentes.

El servicio total de la deuda se refiere a las obligaciones de la deuda actual, lo que significa cualquier pago de intereses, capital, fondo de amortización y arrendamiento que vence el año siguiente. En un balance, esto incluirá la deuda a corto plazo y la parte actual de la deuda a largo plazo.

Los impuestos sobre la renta complican los cálculos del DSCR porque los pagos de intereses son deducibles de impuestos, aunque no hay reembolsos primarios. Por tanto, una forma más precisa de calcular el servicio total de la deuda es calcular:

TDS=(Interesar×(1Tasa de impuesto))+Principaldónde:TDS=Servicio completo de la deuda begin {alineado} & text {TDS} = ( text {Interés} times (1 – text {Tasa de impuestos})) + text {Principal} \ & textbf {lugar:} \ & text {TDS} = text {Servicio completo de la deuda} \ end {alineado}

TDS=(Interesar×(1Tasa de impuesto))+Principaldónde:TDS=Servicio completo de la deuda

Calcular DSCR usando Excel

Para crear una fórmula DSCR dinámica en Excel, no puede ejecutar una ecuación que divida los ingresos operativos netos por el servicio de la deuda. En su lugar, colocaría el título de dos celdas seguidas, como A2 y A3, «Ingreso operativo neto» y «Servicio de la deuda». Luego, junto a esas celdas, en B2 y B3, agregaría las cifras respectivas del estado de resultados.

En una celda separada, ingrese una fórmula para DSCR que use las celdas B2 y B3 en lugar de valores numéricos reales (por ejemplo, B2 / B3).

Incluso para este cálculo simple, es mejor utilizar una fórmula dinámica que se pueda ajustar y recalcular automáticamente. Una de las principales razones para calcular el DSCR es compararlo con otras empresas de la industria, y estas comparaciones son más fáciles de realizar si puede introducir los números.

¿Qué le dice DSCR?

Los prestamistas de DSCR evaluarán periódicamente los préstamos antes de realizarlos. Un DSCR de menos de 1 significa un flujo de caja negativo, lo que significa que el prestatario no podrá cubrir o pagar sus obligaciones de deuda actuales sin recurrir a fuentes externas; en esencia, pedir prestado más.

Por ejemplo, un DSCR de .95 significa que solo el ingreso operativo neto es suficiente para cubrir el 95% de los pagos anuales de la deuda. En el contexto de las finanzas personales, esto significaría que el prestatario tendría que auditar sus fondos personales todos los meses para mantener el proyecto a flote. Los prestamistas generalmente desaprueban los flujos de efectivo negativos, pero algunos lo permiten si el prestatario tiene fuertes recursos además de sus ingresos.

Si el índice de cobertura del servicio de la deuda es demasiado cercano a 1, por ejemplo, 1.1, la entidad es vulnerable y una pequeña disminución en el flujo de efectivo puede ser capaz de pagar su deuda. Los prestamistas pueden exigir, en ciertos casos, que el prestatario mantenga un determinado DSCR mínimo mientras el préstamo esté pendiente. Algunos acuerdos considerarán los préstamos que caen por debajo de ese mínimo como incumplimiento. Un DSCR de más de 1 generalmente significa que la entidad, ya sea un individuo, una empresa o un gobierno, tiene ingresos suficientes para cumplir con sus obligaciones de deuda actuales.

El DSCR mínimo requerido por un prestamista puede depender de las condiciones macroeconómicas. Si la economía está creciendo, el crédito está más disponible y los prestamistas pueden beneficiarse más de índices más bajos. La tendencia a otorgar préstamos a prestatarios no elegibles, a su vez, puede afectar la estabilidad de la economía, como sucedió antes de la crisis financiera de 2008. Los prestatarios subprime pudieron obtener crédito, especialmente hipotecas, sin mucho escrutinio. Cuando estos prestatarios comenzaron a incurrir en impagos en masa, las instituciones financieras que los financiaban colapsaron.

Ejemplo del mundo real

Supongamos que un desarrollador de bienes raíces busca obtener un préstamo hipotecario de un banco local. El prestamista querrá calcular el DSCR para determinar la capacidad del desarrollador para pedir prestado y pagar a medida que las propiedades de alquiler que construyen generan ingresos.

El desarrollador señala que el ingreso operativo neto es de $ 2,150,000 por año y el prestamista señala que el servicio de la deuda es de $ 350,000 por año. El DSCR se calcula como 6.14x, lo que debería significar que el prestatario puede cubrir el servicio de su deuda más de seis veces dado su ingreso operativo.

DSCR=PS2,150,000PS350,000=6.14 begin {alineado} & text {DSCR} = frac { $ 2,150,000} { $ 350,000} = 6.14 \ end {alineado}

DSCR=PS350,000PS2,150,000=6.14

Ratio de cobertura de intereses vs DSCR

El índice de cobertura de intereses refleja la cantidad de veces que la utilidad operativa de una empresa cubrirá los intereses que tiene que pagar por cada deuda durante un período determinado. Esto se expresa como una relación y, a menudo, se calcula sobre una base anual.

Para calcular el índice de cobertura de intereses, solo es necesario dividir el EBIT del período de establecimiento por el total de pagos de intereses adeudados para ese mismo período. El EBIT, a menudo llamado ingreso operativo neto o beneficio operativo, se calcula restando los costos generales y operativos, como el alquiler, el costo de los bienes, el flete, los salarios y los servicios públicos. Este número representa la cantidad de dinero disponible después de restar todos los gastos necesarios para mantener el negocio en funcionamiento.

Cuanto mayor sea la relación entre el EBIT y los pagos de intereses, más estable financieramente será la empresa. Esta métrica solo considera los pagos de intereses y no los pagos realizados sobre los saldos de la deuda principal que los prestamistas pueden requerir.

El índice de cobertura del servicio de la deuda es un poco más completo. Esta métrica evalúa la capacidad de una empresa para cumplir con sus pagos mínimos de capital e intereses, incluidos los pagos de fondos de amortización, durante un período determinado. Para calcular el DSCR, el EBIT se divide por la cantidad total de pagos de capital e intereses necesarios para un período determinado para recibir los ingresos operativos netos. Debido a que incluye pagos de capital e intereses, el DSCR es un indicador ligeramente más sólido de la idoneidad financiera de una empresa.

En cualquier caso, una empresa con un índice de cobertura del servicio de la deuda de menos de 1,00 no genera suficientes ingresos para cubrir sus costos mínimos de deuda. Para la gestión empresarial o la inversión, esta es una perspectiva peligrosa, ya que incluso un período corto de ingresos inferiores al promedio puede ser un desastre.

Consideraciones Especiales

Una limitación del índice de cobertura de intereses es que no considera explícitamente la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. La mayoría de las emisiones de deuda a largo plazo tienen disposiciones para la amortización con montos en dólares comparables al requisito de interés, y el incumplimiento del requisito de fondo de amortización que puede llevar a la empresa a la quiebra es un acto de incumplimiento. El índice de cobertura de cargo fijo es un índice que intenta medir la capacidad de pago de una empresa.

Preguntas frecuentes

¿Cómo se calcula el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR)?

El DSCR se calcula tomando el ingreso operativo neto y dividiéndolo por el servicio total de la deuda. Por ejemplo, si una empresa tiene un ingreso operativo neto de $ 100,000 y un servicio de deuda total de $ 60,000, su DSCR sería de aproximadamente 1,67. Es importante destacar que todo el servicio de la deuda incluye los intereses del préstamo y sus pagos de capital. Desde el punto de vista del prestamista, se prefieren DSCR más altos porque indican que el prestatario tiene suficientes recursos financieros para pagar su préstamo.

¿Por qué es importante el DSCR?

Los DSCR son una métrica de uso común cuando se negocian contratos de préstamos entre empresas y bancos. Por ejemplo, una empresa que solicita una línea de crédito puede verse obligada a garantizar que su DSCR no descienda por debajo de 1,25. Si lo hace, se podría encontrar que el prestatario ha incumplido con el préstamo, lo que le da al banco el derecho de cancelar la deuda o tomar otras medidas correctivas. Además de ayudar a los bancos a gestionar sus riesgos, las DSCR pueden ayudar a los analistas e inversores a analizar la solidez financiera de una empresa.

¿Qué es un buen DSCR?

Lo que se considera un DSCR «bueno» dependerá de la industria, los competidores y la etapa de crecimiento de la empresa. Por ejemplo, una empresa más pequeña que recién comienza a generar flujo de efectivo puede tener expectativas de DSCR más bajas en comparación con una empresa madura y ya establecida. Sin embargo, como regla general, un DSCR superior a 1,25 a menudo se considera «fuerte», pero los índices inferiores a 1,00 pueden indicar que la empresa está experimentando dificultades financieras.