¿Qué son los índices CMBX?
CMBX Indices es un grupo de índices financieros que rastrean el mercado de valores comerciales respaldados por hipotecas (CMBS). Estos índices representan 25 tramos de CMBS, cada uno con una calificación crediticia diferente. Debido a que los valores respaldados por hipotecas de venta libre (OTC) ilícitos y no estandarizados están respaldados por valores, a menudo carecen de transparencia de cotización y regulación de valores. Estos índices ayudan a proporcionar liquidez y transparencia.
Estos índices permiten a los inversores medir el mercado y tomar posiciones largas o cortas a través de swaps de incumplimiento crediticio, que activan el diferencial de tipos de interés específicos en cada clase de riesgo. La fijación de precios se basa en los propios diferenciales en lugar de en un mecanismo de fijación de precios.
Conclusiones clave
- Los CMBX son índices que rastrean los precios de la canasta de tramos en valores comerciales respaldados por hipotecas.
- Los valores comerciales respaldados por hipotecas (CMBS) son productos de inversión de renta fija respaldados por hipotecas sobre propiedades comerciales en lugar de bienes raíces residenciales.
- Porque CMBS cotiza sin receta. tienden a ser opacos, ilíquidos y no regulados. CMBX proporciona una forma de realizar un seguimiento de los precios de CMBS y proporciona transparencia y responsabilidad.
- CMBX también proporciona una forma para que los inversores y especuladores operen en el mercado CMBS.
Comprensión de los índices CMBX
Los valores comerciales respaldados por hipotecas son una serie de préstamos que normalmente se encuentran dentro de un fideicomiso y pueden variar ampliamente en términos, tipos de propiedad y montos. Los préstamos básicos titulizados en CMBS incluyen préstamos para locales como edificios y complejos de apartamentos, fábricas, hoteles, edificios de oficinas, parques de oficinas y centros comerciales, a menudo dentro del mismo fideicomiso.
Hay cinco índices CMBX separados para calificaciones de “AAA” a “BBB-” basados en una canasta de 25 CDS, que se refiere a valores CMBS.
Los índices CMBX se repiten cada seis meses para introducir nuevos valores y así reflejar la salud actual del mercado CMBS. El comercio diario implica liquidaciones en efectivo entre las dos partes en cualquier transacción.
Este proceso de liquidación “pay-as-you-go” considera tres valores subyacentes como “eventos crediticios”: amortizaciones de principal, déficits de principal (fallos básicos de pago de hipotecas) y déficits de intereses (donde los flujos de efectivo pagan menos que el cupón CMBX).
Consideraciones Especiales
La introducción de índices como el CMBX ha llevado a un crecimiento masivo en el mercado de financiamiento estructurado, incluidos los swaps de incumplimiento crediticio, valores comerciales respaldados por hipotecas, obligaciones de deuda garantizadas y otros valores garantizados.
Los tramos de CMBX se negocian en el mostrador y un sindicato de grandes bancos de inversión proporciona liquidez. Si bien el inversor promedio no puede participar directamente en los índices CMBX, puede observar el diferencial actual de una clase de riesgo en particular para evaluar cómo el mercado está asimilando las condiciones actuales del mercado, lo que lo convierte en una herramienta de investigación potencialmente valiosa.
Los índices CMBX emiten Compañía de índice CDS y administrado por Márcalo. Para que estos índices funcionen, deben tener suficiente liquidez. Por lo tanto, el emisor tiene promesas de los mayores distribuidores (grandes bancos de inversión) para proporcionar liquidez en el mercado.
