En este momento estás viendo Informes en escala de grises de AUM Record Crypto Firm para 2020

Los precios vertiginosos de Bitcoin (BTCUSD) aumentaron bruscamente junto con un mayor interés institucional en una empresa de inversión en cifrado impulsada por criptografía para el mejor año de la historia en 2020. La empresa con sede en Nueva York vio una «demanda de inversores sin precedentes» y sus activos administrados (AUM) aumentaron más de 10 veces a $ 20,2 mil millones el año pasado, según un informe reciente de inversión en activos digitales. El último trimestre de 2020 fue particularmente crítico para las operaciones de Grayscale, ya que representa alrededor de $ 3.3 mil millones en entradas. Esa cifra representa aproximadamente el 58% del total de inversiones año tras año y casi la mitad de los flujos de inversión de por vida de $ 7 mil millones en productos de escala de grises.

El año pasado, los inversores invirtieron dinero en Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), un fideicomiso abierto que brinda exposición indirecta a Bitcoin y cotiza en mercados extrabursátiles (OTC). ATC GBTC saltó a $ 17.5 mil millones desde $ 1.8 mil millones a principios de 2020. Según el informe de inversión en activos digitales, los inversores recaudaron un promedio de $ 217.1 millones en fideicomisos.

Además de GBTC, Grayscale tiene otras siete tenencias fiduciarias de criptomonedas, incluidas las de Ethereum (ETHUSD) y Litecoin (LTCUSD), y un fondo digital de gran capitalización. Grayscale Ethereum Trust promedió $ 26,3 millones por semana el año pasado, mientras que otros productos orientados a activos tuvieron entradas semanales de $ 33,6 millones. Las inversiones totales recibidas en estos productos ascendieron a mil millones de dólares para el año completo.

Conclusiones clave

  • La firma de inversiones Crypto Grayscale informó los activos más altos bajo administración para 2020, ya que el cierre de la pandemia aumentó la inestabilidad macroeconómica.
  • El aumento en el comercio de acciones de GBTC es paralelo a la trayectoria del precio de Bitcoin del año pasado.
  • El aumento en AUM Grayscale es una función de sus atractivas primas de acciones y su lugar crítico en la nueva criptoeconomía.

Los inversores institucionales representaron el 93% de todas las inversiones recibidas en fondos de escala de grises. «No hay más riesgo profesional al invertir en la clase de activos de moneda digital», dijo a CNBC Michael Sonnenshein, director ejecutivo de Grayscale. «Probablemente haya más riesgos profesionales que ignorar». Según Sonnenshein, el aumento de las entradas en la escala de grises se debió principalmente a que los inversores salieron del oro, el refugio seguro tradicional del mercado, y entraron en Bitcoin, que se está posicionando como oro digital.

«El tipo de entradas que informamos debería ser una prueba de que los inversores no están esperando que un ETF comience a participar en esta clase de activos», dijo, refiriéndose a la posibilidad de que un fondo cotice en una bolsa de Bitcoin (ETF) que podría ser proporcionada por inversores. una forma más barata de acceder a Bitcoin.

El aumento en AUM Grayscale Bitcoin Trust el año pasado fue paralelo a la trayectoria de precios de Bitcoin de Brobdingnagian. Después de una recesión de varios años, el precio de Bitcoin se disparó de alrededor de $ 7,000 en enero de 2020 para superar los $ 40,000 a mediados de diciembre debido a la inestabilidad macroeconómica debido al aumento de la deuda pública por el cierre de la pandemia y el mayor interés de los inversores institucionales. Otras criptomonedas también vinieron en la gira, y la capitalización de mercado para los mercados de criptomonedas superó la marca de $ 1 billón.

Al momento de escribir este artículo, Bitcoin se cotiza a $ 36,247.73, aproximadamente sin cambios en las últimas 24 horas. La capitalización de mercado general para los mercados de criptomonedas es de $ 1 billón, y la valoración de Bitcoin representa el 66,3% de esa cifra.

Mercados de escala de grises y criptomonedas

Las cifras de AUM para GBTC aumentaron incluso durante un fuerte tirón en el precio de Bitcoin. Por ejemplo, Grayscale reportó un AUM de $ 359.5 millones, o casi tres veces la cifra registrada durante el mercado alcista de activos digitales de 2017, en 2018. Para 2019, esa cifra había aumentado a $ 607.7 millones. El precio de Bitcoin ha caído constantemente y se ha movido por todos lados durante la mayor parte de esos dos años. El último boom de AUM es solo una continuación de las tendencias del año anterior, aunque difiere en escala y tamaño.

En su informe sobre inversión en activos digitales, Grayscale escribió que «las últimas cifras de entradas de GBTC son una prueba más de que las instituciones buscan Bitcoin como activo de reserva». Pero esa es una declaración engañosa. Invertir en GBTC no proporciona propiedad directa de Bitcoin. Más bien , es un método para generar ganancias a corto plazo a partir de los cambios bruscos de precios de la criptomoneda sin las tarifas de propiedad y los costos de retención asociados.

El aumento en ATC GBTC es una función de la estructura del fondo y su posición crítica en la economía criptográfica. El fondo crea acciones en colocaciones privadas y el reembolso solo está disponible para los inversores a través de los mercados públicos. No pueden canjear sus acciones por Bitcoin real y están sujetos a un período obligatorio de bloqueo de acciones de seis meses. Esta práctica aumenta la liquidez de las acciones de GBTC en los mercados secundarios y crea volatilidad en los precios.

Según las presentaciones de la SEC, Grayscale emitió casi 3.500 millones de acciones en GBTC solo en 2020. El número de acciones de Bitcoin por GBTC disponibles para los inversores ha disminuido a lo largo de los años. Fue 0.09242821 en 2017 y es 0.00094950 en enero de 2021.

Según Capital IQ, los tres mayores tenedores de acciones del fondo son la firma de criptopréstamos BlockFi, Three Arrows Capital y Horizon Kinetics. Los dos últimos son fondos de cobertura ubicados en Singapur y Nueva York, respectivamente. BlockFi ofrece atractivas tasas de interés a cambio de inversores que depositan Bitcoin y otras criptomonedas en su plataforma. Los fines de semana, presta Bitcoin a otros jugadores en los mercados de cifrado, especialmente GBTC. La volatilidad de los precios de GBTC proporciona a la empresa de préstamos una fuente de liquidez lista para cumplir con sus compromisos con los clientes.

Además del efectivo, los inversores de GBTC pueden utilizar mecanismos de compra en especie para comprar acciones. Esto significa que pueden comprar las acciones del fondo pidiendo prestado Bitcoin a una empresa de préstamos como BlockFi y contribuir a las tenencias generales de Bitcoin de GBTC. Después del período de bloqueo, venden las acciones con una prima a otro inversor y vuelven a comprar Bitcoin. Para cubrir su posición, los inversores abren posiciones cortas contra Bitcoin en plataformas de futuros como CME.

Debido a la falta de claridad regulatoria con respecto a la retención de Bitcoin para inversores institucionales y minoristas, Grayscale ha significado el mercado para aquellos que buscan beneficiarse de su compra de Bitcoin. Según Bybt, una plataforma de datos derivados de criptomonedas, las tenencias de Bitcoin de GBTC aumentaron alrededor de 346,400 el año pasado.

No es sorprendente que los estrategas de JPMorgan escribieran el mes pasado que la escala de grises es fundamental para el precio de Bitcoin porque los traders añaden impulso a sus inversiones espaciales en Bitcoin o sus fondos asociados. Pero ese dominio puede no durar mucho. Grayscale se enfrenta a una nueva competencia de empresas como Bitwise y Osprey, que han prometido servicios similares a costos más bajos.

La claridad sobre la regulación de la custodia y la perspectiva de aprobar ETF de Bitcoin también pueden consumir en el negocio de escala de grises. Además, no todos los inversores pueden soportar la volatilidad de los precios y la rápida volatilidad de las acciones de GBTC sobre el precio de Bitcoin.