En este momento estás viendo Informes financieros: la importancia de la transparencia empresarial

Pregunte a sus inversores qué tipo de información financiera quieren que publiquen las empresas y probablemente oirá dos palabras: más grande y mejor. Los informes financieros de alta calidad permiten un análisis fundamental informativo y eficaz.

Pero seamos realistas, los estados financieros de algunas empresas están diseñados para ocultar más que revelar información. Los inversores deben ser claros con las empresas que no tienen transparencia en sus operaciones comerciales, estados financieros o estrategias. Las empresas que no pueden comprender las finanzas y las estructuras comerciales complejas son inversiones más riesgosas y menos valiosas.

¿Cuáles son los beneficios de la transparencia?

La palabra «transparente» se puede utilizar para describir estados financieros de alta calidad. El término es ahora parte de un diccionario comercial convencional. Los diccionarios ofrecen muchas definiciones para la palabra, pero los sinónimos de informes financieros son: «fácil de entender», «muy claro», «honesto» y «sincero».

Considere dos empresas con la misma capitalización de mercado, exposición general al riesgo de mercado y apalancamiento financiero. Suponga que ambos tienen las mismas ganancias, la tasa de crecimiento de las ganancias y el mismo rendimiento del capital. La diferencia es que la Compañía X es una empresa con estados financieros fáciles de entender. En contraste, la Compañía Y tiene muchas firmas y subsidiarias con asuntos financieros complejos.

¿Cuál tendrá más valor? Las cuentas son buenas de que el mercado otorgará un valor más alto a la Compañía X. Debido a sus estados financieros complejos y opacos, es probable que el valor de la Compañía Y sea descontado.

La razón es simple: menos información significa menos certeza para los inversores. Cuando los estados financieros no son transparentes, los inversores no pueden estar seguros de los verdaderos fundamentos de una empresa y del verdadero riesgo de una empresa. Por ejemplo, las perspectivas de crecimiento de una empresa están relacionadas con la forma en que invierte. Es difícil, si no imposible, juzgar el rendimiento de la inversión de una empresa si sus inversiones se financian a través de sociedades de cartera y se ocultan a la vista.

La falta de transparencia podría ocultar el nivel de deuda de la empresa. Si una empresa oculta su deuda, los inversores no pueden evaluar su exposición al riesgo de quiebra.

Casos de alto perfil de travesuras financieras, como los de Enron y Tyco, han demostrado a todos que la contratación de gerentes financieros desconocidos y estructuras comerciales complejas puede ocultar noticias desagradables. Una falta generalizada de transparencia puede sorprenderte.

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Claridad: mi término favorito

Por qué algunas empresas tienen transparencia

Hay varias razones para la información financiera inexacta. Una pequeña pero peligrosa élite de empresas tiene la intención de defraudar a los inversores. Otras empresas divulgan información engañosa pero que técnicamente cumple con los estándares legales.

El aumento de la compensación de la elección de acciones ha aumentado los incentivos para que los empleados clave tergiversen información crítica. Las empresas han aumentado su dependencia de las ganancias pro forma y técnicas similares, que pueden incluir transacciones hipotéticas.

Por otra parte, a algunas empresas les resulta difícil presentar información financiera que cumpla con los estándares contables vagos y cambiantes.

La complejidad agrega desafíos

Más allá de eso, algunas empresas son más complejas que otras. Muchos de ellos operan en numerosos negocios con poco en común. Por ejemplo, es más desafiante analizar General Electric (GE), un gran conglomerado con muchos canales comerciales, que examinar los asuntos financieros de una empresa como Netflix (NFLX), un servicio puro de entretenimiento en línea.

Cuando las empresas ingresan a nuevos mercados o negocios, la forma en que estructuran estos nuevos negocios puede generar una mayor complejidad y menor transparencia. Será más fácil analizar y valorar una empresa que mantiene todos sus negocios que una empresa que ejerce presión sobre todos los negocios en una entidad.

Mientras tanto, un mayor uso de derivados, preventas, financiamiento fuera de balance, acuerdos contractuales complejos y nuevos vehículos fiscales pueden anular a los inversores.

Sin embargo, la causa de la falta de transparencia es menos importante que su efecto en la capacidad de una empresa para valorar la información crítica que los inversores necesitan para entregar sus inversiones a los inversores. A menos que los inversores crean y comprendan los estados financieros de una empresa, su rendimiento y valor subyacentes seguirán siendo irrelevantes o distorsionados.

La línea de fondo

Los inversores deben buscar la divulgación y la sencillez. Cuanto más digan las empresas sobre dónde están ganando dinero y cómo gastan sus recursos, más seguros pueden estar los inversores sobre sus orígenes.

Es incluso mejor cuando los informes financieros brindan una visión general de los motores de crecimiento de la empresa. La transparencia facilita el análisis y, por lo tanto, reduce el riesgo al invertir en acciones. De esa forma, es menos probable que el inversor se lleve una sorpresa desagradable.