¿Qué es un canje invocable?
Un swap rescatable es un contrato entre dos contrapartes en el que un flujo de pagos de intereses futuros se intercambia por otro en función de un principal específico. Estos swaps normalmente implican la transferencia de flujos de efectivo de una tasa de interés fija a flujos de efectivo de tasa de interés variable.
La diferencia entre este swap y un swap de tasa de interés regular es que el pagador de tasa fija tiene el derecho, pero no la obligación, de rescindir el contrato antes de su fecha de vencimiento. Otro término para este derivado es swap cancelable.
Un swap permisible es un swap en el que el pagador de la tasa variable o flotante tiene derecho a rescindir el contrato antes de que expire.
Cómo funciona el intercambio invocable
Hay poca diferencia entre una permuta de tasas de interés y una permuta de pago que no sea la función de llamada. Sin embargo, esto establece un mecanismo de fijación de precios diferente que tiene en cuenta el riesgo asumido por el pagador de tipo variable. La función de llamada lo hace más caro que un simple swap de tasa de interés. Este costo significa que el pagador de tasa fija pagará una tasa de interés más alta y es posible que tenga que pagar fondos adicionales para comprar el elemento de llamada.
Si bien muchas de las mecánicas son similares, el intercambio invocable no es lo mismo que la opción de intercambio, más conocida como intercambio.
¿Por qué utilizar un intercambio invocable?
Un inversor puede elegir un swap rescatable si espera que la tasa cambie de una manera que afecte negativamente al pagador de tasa fija. Por ejemplo, si la tasa fija es de 4.5% y las tasas de interés de derivados similares con vencimientos similares caen quizás a 3.5%, el pagador de tasa fija podría refinanciar el swap a esa tasa más baja.
Los canjes exigibles a menudo se asocian con emisiones de deuda amortizable, especialmente cuando el pagador a una tasa fija está más interesado en el costo de la deuda que en el vencimiento de esa deuda.
Otra razón para utilizar este derivado es para protegerse contra la liquidación anticipada de un negocio o liquidación de activos. Por ejemplo, una empresa obtiene financiamiento para una fábrica o un terreno a una tasa de interés variable. Luego, pueden intentar fijar una tasa fija para canjear si creen que existe la posibilidad de que venda el activo financiado pronto debido a un cambio en los planes.
El costo adicional de la función de llamadas es como una póliza de seguro para financiamiento.
