El mercado de valores global ha evolucionado constantemente a lo largo de los años para satisfacer mejor las necesidades tanto de los traders como de los inversores. Los traders del mercado líquido exigen bajos costos de transacción y retrasos, así como transparencia y finalización asegurada de la transacción. Con base en estos requisitos básicos, un puñado de estructuras del mercado de valores son ahora las estructuras de ejecución de operaciones más grandes del mundo.
Conclusiones clave
- Si bien todos los mercados parecen similares en el sentido de que emparejan a compradores y vendedores a un precio determinado, los mercados pueden estructurarse de diferentes maneras.
- Los mercados basados en pedidos muestran todas las ofertas y ofertas disponibles, mientras que los mercados impulsados por cotizaciones se centran completamente en ofertas y solicitudes de los fabricantes o especialistas del mercado.
- Los mercados de corretaje no muestran ofertas y licitaciones activas, sino que dependen de un hombre mediocre para obtener cotizaciones para las partes interesadas.
Mercados basados en cotizaciones
Los mercados impulsados por cotizaciones son sistemas electrónicos de bolsa de valores en los que compradores y vendedores realizan transacciones con creadores de mercado o distribuidores designados. Esta estructura simplemente publica la oferta y solicita cotizaciones de distribuidores de acciones específicos que estén dispuestos a negociar.
En una estructura de mercado impulsada por cotizaciones únicamente, los traders deben interactuar directamente con los traders, lo que proporciona liquidez al mercado. Es por eso que esta estructura se adapta bien a los mercados sin liquidez. Los traders pueden proporcionar liquidez a los valores manteniendo un inventario de aquellos que cotizan poco o que cotizan en volúmenes bajos. Al proporcionar liquidez, los distribuidores ganan dinero con el diferencial entre la oferta y la solicitud de cotizaciones. Para generar ganancias, intentan comprar bajo en la oferta y vender alto en la solicitud, y tienen una alta rotación.
Debido a que los distribuidores deben cumplir con la oferta y solicitar los precios que cotizan, la ejecución de las órdenes está garantizada. Sin embargo, algunos distribuidores pueden negarse a realizar transacciones, ya que solo pueden trabajar con clientes especiales, como los institucionales.
La estructura de este mercado se encuentra comúnmente en los mercados extrabursátiles (OTC), como los mercados de bonos, el mercado de divisas y algunos mercados de acciones. SEAQ Nasdaq y Londres (estimación automatizada de la bolsa de valores) Estos son dos ejemplos de mercados de valores arraigados en una estructura de mercado basada en cotizaciones. Vale la pena señalar que en la estructura de Nasdaq, también hay elementos de un mercado impulsado por órdenes.
Los mercados de cotizaciones también se conocen como mercados de distribuidores o mercados impulsados por precios.
Mercados impulsados por pedidos
Para los mercados impulsados por pedidos, los compradores y vendedores publican los precios y las cantidades de valores que desean negociar por su cuenta en lugar de a través de un mercado promedio impulsado por cotizaciones.
La mayoría de los mercados basados en pedidos se basan en un proceso de subasta, en el que los compradores buscan los precios más bajos y los vendedores buscan los precios más altos. La ejecución comercial es el resultado de una coincidencia entre estas dos partes. La ejecución de órdenes no está garantizada en esta estructura de mercado porque los traders no están obligados a cumplir con la oferta o solicitar precios cotizados. El descubrimiento de precios está determinado por la orden límite de los traders en el valor en particular.
Hay dos tipos principales de mercados impulsados por pedidos, el mercado de subasta a pedido y el mercado de subasta en curso. En un mercado de subasta por llamada, las órdenes se recogen durante el día y en momentos específicos se lleva a cabo una subasta para determinar el precio. Sin embargo, un mercado en curso opera continuamente durante las horas de negociación con transacciones realizadas cada vez que coincide una orden de compra y venta.
La mayor ventaja de un mercado impulsado por órdenes en mercados líquidos es la gran cantidad de operadores dispuestos a comprar y vender valores. Cuanto mayor sea el número de traders en un mercado, más competitivos serán los precios. En teoría, esto se traduce en mejores precios para los traders. La transparencia también es un gran beneficio porque los inversores tienen acceso a toda la cartera de pedidos. Ésta es una lista electrónica de órdenes de compra y venta para una seguridad específica. El único inconveniente importante de esta estructura es que la liquidez puede ser escasa en los valores sin muchos operadores.
Un ejemplo de mercado impulsado por pedidos es la Bolsa de Valores de Toronto (TSX) en Canadá.
Mercados híbridos
La tercera estructura de mercado que exploramos en esta lista es el mercado híbrido, también conocido como estructura de mercado mixto. Combina características de un mercado impulsado por cotizaciones y un mercado impulsado por pedidos, mezclando un sistema tradicional de corretaje de piso con una plataforma de negociación electrónica; esta última es mucho más rápida.
La elección de cómo hacer negocios y colocar sus órdenes comerciales depende de los inversores. Si elige el sistema electrónico automatizado, es posible crear operaciones mucho más rápidas que tardarán menos de segundos en completarse. Sin embargo, las operaciones iniciadas por un corredor del piso de negociación pueden llevar más tiempo, a veces hasta nueve segundos.
La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) es uno de los mercados híbridos más grandes del mundo. Originalmente un intercambio que permitía a los corredores humanos realizar transacciones a mano en el piso de negociación, se trasladó más allá de eso después de 2007, permitiendo que la mayoría de las acciones se negocien electrónicamente. Los corredores aún pueden realizar operaciones manualmente, pero la mayoría de las operaciones actuales se realizan a través de los sistemas electrónicos de la bolsa. La NYSE sigue utilizando agentes para proporcionar liquidez, en caso de períodos de baja liquidez.
Ofertas negociadas
La estructura final del mercado que veremos en este artículo es el mercado de corretaje. En este mercado, los corredores o agentes actúan como hombres clave para encontrar compradores o contrapartes para las transacciones. Este mercado generalmente requiere que el corredor tenga cierta experiencia para completar la venta o el intercambio.
Cuando un cliente le pide a su corredor que complete una orden, el corredor buscará en su red un socio comercial adecuado. Los mercados de corretaje a menudo solo se utilizan para valores que no tienen un mercado público como valores únicos o sin liquidez, o ambos. Los usos comunes de los mercados de corretaje son para operaciones en bloque de bonos o acciones no líquidas.
El mercado inmobiliario es un buen ejemplo de mercado de corretaje. Hay activos relativamente únicos y sin liquidez en este mercado. Los clientes generalmente necesitan la ayuda de corredores de bienes raíces para encontrar compradores para su casa. En estos mercados, un distribuidor no podría mantener un inventario del activo, como un mercado impulsado por cotizaciones, y la falta de liquidez y la baja frecuencia de las transacciones del mercado también harían inviolable un mercado impulsado por pedidos.
La línea de fondo
Existen diferentes tipos de estructura de mercado porque los traders y los inversores tienen necesidades diferentes. El tipo de estructura del mercado puede ser muy importante para determinar los costos de transacción generales de una gran operación. También puede afectar la rentabilidad del comercio. Además, si está desarrollando estrategias comerciales, es posible que a veces la estrategia no funcione bien en todas las estructuras del mercado. El conocimiento de estas diferentes estructuras de mercado puede ayudarlo a determinar el mejor mercado para sus operaciones.
