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Inversión activa frente a ETF pasivo: descripción general

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) tradicionales están disponibles en cientos de tipos, rastreando casi todos los índices que pueda imaginar. Los ETF ofrecen todas las ventajas de los fondos mutuos indexados, incluida una baja rotación, un bajo costo y una amplia diversificación, además de que sus índices de costos son mucho más bajos.

Si bien la inversión pasiva es una estrategia común entre los inversores de la Fundación, no es la única estrategia. Examinamos y comparamos las estrategias de inversión de la Fundación para proporcionar más información sobre cómo los inversores están utilizando estos instrumentos innovadores.

Conclusiones clave

  • Los ETF se han vuelto muy populares durante la última década, lo que permite a los inversores acceder a bajo costo a participaciones diversificadas en una serie de índices, sectores y clases de activos.
  • Los ETF pasivos suelen seguir estrategias de indexación de compra y retención que siguen un índice de referencia en particular.
  • Los ETF activos utilizan una de varias estrategias de inversión para mejorar la evaluación comparativa. El ETF activo proporciona una gestión activa de forma pasiva.
  • Los ETF pasivos tienden a ser de menor costo y más transparentes que los ETF activos, pero tampoco brindan espacio para alfa.

Inversión pasiva

Los ETF se crearon originalmente para proporcionar seguridad individual a los inversores que realizarían un seguimiento de un índice mientras negociaban intradía. La negociación intradía permite a los inversores comprar y vender todos los valores del mercado completo (como el S&P 500 o Nasdaq) con una sola operación. De esa manera, los ETF brindan la flexibilidad de entrar o salir de un trabajo en cualquier momento del día, a diferencia de los fondos mutuos, que solo se negocian una vez al día.

Si bien el comercio intradía es ciertamente una bendición para los operadores activos, es solo una conveniencia para los inversores que prefieren comprar y mantener, lo que sigue siendo una estrategia válida y popular, especialmente si tenemos en cuenta que los fondos no fallan. sus puntos de referencia o contrapartes pasivas, especialmente durante un período de tiempo más largo, según Morningstar. Los ETF brindan una forma conveniente y de bajo costo de implementar la indexación o la administración pasiva.

Inversión activa

A pesar del historial de indexación, muchos inversores no están dispuestos a conformarse con los llamados rendimientos promedio. Si bien saben que una élite de fondos administrados activamente llega al mercado, están dispuestos a probarlo de cualquier manera. Los ETF proporcionan la herramienta perfecta.

Al permitir el comercio intradía, los ETF permiten a estos operadores rastrear la dirección del mercado y operar en consecuencia. Si bien todavía operan con un índice como un inversor pasivo, estos operadores activos pueden aprovechar los movimientos a corto plazo. Si el S&P 500 se acelera cuando se abren los mercados, los operadores activos pueden bloquear inmediatamente las ganancias.

Por lo tanto, todas las estrategias comerciales activas que se pueden usar con acciones tradicionales se pueden usar con ETF, como la sincronización del mercado, la rotación del sector, las ventas en corto y la compra de margen.

ETF gestionados activamente

Si bien los ETF están estructurados para rastrear un índice, podrían diseñarse para que sean fáciles de rastrear las mejores opciones de un administrador de inversiones, reflejar cualquier fondo mutuo existente o perseguir un objetivo de inversión particular. Aparte de cómo se negocian, estos ETF pueden proporcionar a los inversores / traders una inversión que tiene como objetivo ofrecer rendimientos superiores a la media.

Los ETF gestionados activamente también tienen el potencial de beneficiarse de los inversores y gestores de fondos mutuos. Si un ETF está diseñado para replicar un fondo mutuo en particular, la capacidad de negociación intradía a menudo alentará a los operadores a utilizar el ETF en lugar del fondo, reduciendo los flujos de efectivo dentro y fuera del fondo mutuo, haciendo que la cartera sea más fácil. Manejable y más costosa. eficaz, mejorando el valor del fondo mutuo para sus inversores.

Transparencia y arbitraje

Los ETF gestionados de forma activa están menos disponibles porque su creación supone un desafío técnico. Los principales problemas que enfrentan todos los administradores de dinero se relacionan con la complejidad de la negociación, específicamente compleja en el papel del arbitraje para los ETF. Debido a que los ETF cotizan en una bolsa de valores, existe la posibilidad de que se desarrollen diferencias de precio entre el precio de cotización de las acciones de la Fundación y el precio de cotización de los valores subyacentes. Esto crea la oportunidad de arbitraje.

Si un ETF se cotiza a un valor inferior al valor de las acciones subyacentes, los inversores pueden beneficiarse de ese descuento comprando acciones del ETF y luego enviándolas para distribuciones en especie de acciones del subyacente. Si el ETF cotiza con una prima de acuerdo con el valor de las acciones subyacentes, los inversores pueden acortar el ETF y comprar acciones en el mercado abierto para cubrir la posición.

Con los ETF indexados, el arbitraje mantiene el precio del ETF cerca del valor de las acciones subyacentes. Esto funciona porque todos conocen las existencias en un índice en particular. El índice ETF no tiene nada que temer al revelar sus tenencias, y la paridad de precios sirve a los intereses de todos.

La situación sería ligeramente diferente para un ETF gestionado activamente, a cuyo administrador de dinero se le pagaría por la selección de valores. Idealmente, estas selecciones son para ayudar a los inversores a superar su índice de referencia ETF.

Si el ETF revelara sus tenencias con la suficiente frecuencia para que se produzca el arbitraje, no habría razón para comprar el ETF: los inversores inteligentes no permitirían que el administrador del fondo hiciera toda la investigación y luego esperarían a que se revelaran sus mejores ideas. Los inversores comprarían entonces los valores subyacentes y evitarían los costes de gestión del fondo. Por lo tanto, tal escenario no ofrece ningún incentivo para que los administradores de dinero creen ETF administrados activamente.

En Alemania, sin embargo, la unidad DWS Investments de Deutsche Bank ha desarrollado ETF gestionados activamente que revelan sus tenencias a inversores institucionales a diario, con un retraso de dos días. Pero la información no se comparte con el público en general hasta que cumple un mes. Este arreglo permite a los traders institucionales arbitrar el fondo, pero proporciona información obsoleta al público en general.

En los Estados Unidos, se han aprobado ETF activos, pero deben ser transparentes sobre sus tenencias diarias. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) rechazó los ETF activos no transparentes en 2015, pero actualmente está evaluando varios modelos de ETF activos que se exponen periódicamente. La SEC también permitió la negociación de acciones abiertas sin exposición de precios en los días de volatilidad de ETF para evitar la caída intradiaria más alta que se produjo en agosto de 2015, cuando los precios de ETF cayeron cuando se detuvo la negociación de valores y continuó la negociación de ETF.

La línea de fondo

La gestión activa y pasiva son estrategias legítimas de inversión y gestión que se utilizan con frecuencia entre los inversores de la Fundación. Si bien los ETF administrados activamente por administradores de dinero profesionales aún son escasos, puede apostar a que las empresas innovadoras de administración de dinero están trabajando diligentemente para hacer que los desafíos de este producto estén disponibles en todo el mundo.