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Inversión/ Portfolio Management

Inversión activa frente a inversión pasiva: ¿cuál es la diferencia?

Inversión activa frente a inversión pasiva: descripción general

Siempre que haya un debate sobre la inversión activa o pasiva, puede convertirse rápidamente en un debate acalorado porque los inversores y los administradores de patrimonio se inclinan fuertemente por una estrategia sobre la otra. Si bien los inversores pasivos son cada vez más solicitados entre los inversores, también hay argumentos sobre los beneficios de la inversión activa.

  • La inversión activa requiere un enfoque práctico, generalmente por parte de un administrador de cartera u otro llamado participante activo.
  • La inversión pasiva implica menos compras y ventas y los inversores a menudo compran índices u otros fondos mutuos.
  • Si bien ambos estilos de inversión son beneficiosos, las inversiones pasivas han proporcionado más flujos de inversión que las inversiones activas.
  • Históricamente, las inversiones pasivas han ganado más dinero que las inversiones activas.
  • La inversión activa es más popular de lo que ha sido durante varios años, especialmente durante las turbulencias del mercado.

Inversión activa

La inversión activa, como su nombre lo indica, tiene un enfoque práctico y requiere que uno actúe en el papel de administrador de cartera. El objetivo de la gestión activa del dinero es superar la rentabilidad media del mercado de valores y optimizar las fluctuaciones de precios a corto plazo. Implica un análisis mucho más profundo y la experiencia para saber cuándo entrar o salir de una acción, un bono o un activo en particular. Un gestor de carteras suele supervisar a un equipo de analistas que analizan factores cualitativos y cuantitativos, que luego analizan sus bolas de cristal para averiguar dónde y cuándo cambiará ese precio.

La confianza en la inversión activa requiere que todos los que invierten en la cartera conozcan el momento adecuado para comprar o vender. Una gestión de inversiones activa exitosa requiere tener razón más a menudo que equivocarse.

Inversión pasiva

Si eres un inversor pasivo, inviertes a largo plazo. Los inversores pasivos limitan la cantidad de compra y venta dentro de sus carteras, lo que la convierte en una forma muy rentable de invertir. La estrategia requiere una actitud de compra y retención. Eso significa resistir la tentación de reaccionar o anticiparse a todos los demás mercados.

El mejor ejemplo de un enfoque pasivo es comprar un fondo indexado que sigue uno de los principales índices, como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average (DJIA). Siempre que estos índices cambian sus componentes, los fondos indexados que los siguen cambian automáticamente sus tenencias vendiendo las acciones salientes y comprando las acciones que forman parte del índice. Por eso es tan grande cuando una empresa se vuelve lo suficientemente grande como para ser uno de los grandes índices: garantiza que las acciones serán una participación central en los miles de fondos importantes.

Cuando tiene pequeñas porciones de miles de acciones, solo obtiene sus ganancias al participar en la tendencia alcista de las ganancias corporativas a lo largo del tiempo en todo el mercado de valores. Los inversores pasivos exitosos vigilan el premio e ignoran las dificultades a corto plazo, incluso una fuerte recesión.

Diferencias principales

En su programa de Estrategias de Inversión y Gestión de Carteras, Wharton la facultad enseña sobre las fortalezas y debilidades de la inversión pasiva y activa.

Beneficios de la inversión pasiva

Algunos de los beneficios clave de la inversión pasiva incluyen:

  • Tarifas ultrabajas: Nadie elige acciones, por lo que la supervisión es mucho más barata. Los fondos pasivos solo siguen el índice que utilizan como referencia.
  • Transparencia: Siempre está claro qué activos están en un fondo indexado.
  • Eficiencia fiscal: Su estrategia de compra y adquisición no suele resultar en un impuesto sobre las ganancias de capital enorme para el año.

Desventajas de la inversión pasiva

Los inversores activos argumentarían que las estrategias pasivas tienen las siguientes debilidades:

  • Demasiado limitado: Los fondos pasivos se limitan a un índice específico o conjunto de inversiones predeterminadas con poca variación; por lo tanto, los inversores están encerrados en esas participaciones, pase lo que pase en el mercado.
  • Pequeñas devoluciones: Por definición, los fondos pasivos nunca llegarán al mercado, incluso durante las turbulencias, porque sus posiciones principales están bloqueadas para rastrear el mercado. A veces, un fondo pasivo puede llegar un poco al mercado, pero nunca publicará los grandes rendimientos de los administradores activos si el mercado en sí no está en auge. Por el contrario, los gerentes activos pueden otorgar mayores recompensas (ver más abajo), aunque esas recompensas también son más riesgosas.

Beneficios de inversión activa

Beneficios de la inversión activa, según Wharton:

  • Flexibilidad: Los administradores activos no están obligados a seguir un índice específico. Pueden comprar las existencias de «diamantes en bruto» que creen haber encontrado.
  • Vallas: Los gerentes activos pueden cubrir sus apuestas a través de diversas técnicas, como realizar ventas cortas u opciones, y pueden dejar acciones o sectores específicos cuando los riesgos son demasiado grandes. Los gerentes pasivos están atascados con las acciones en el índice que rastrean, sin importar su desempeño.
  • Gestión fiscal: Si bien esta estrategia puede fomentar el impuesto sobre las ganancias de capital, los asesores pueden adaptar las estrategias de gestión fiscal a los inversores individuales, por ejemplo, vendiendo inversiones que pierden dinero para compensar los impuestos de los grandes ganadores.

Desventajas de la inversión activa

Pero las estrategias activas tienen las siguientes deficiencias:

  • Muy caro: Thomson Reuters Lipper establece la relación de costo promedio en 1.4% para un fondo de acciones administrado activamente, en comparación con solo el 0,6% para el fondo de acciones pasivo promedio. Las tarifas son más altas porque esa compra y venta activa incurre en costos de transacción, sin mencionar que está pagando los salarios del equipo de análisis que investiga las selecciones de acciones. Todas estas tarifas pueden matar durante muchos años de inversión.
  • Riesgo activo: Los gerentes activos son libres de comprar cualquier inversión que crean que produciría altos rendimientos, lo cual es grandioso cuando los analistas tienen razón, pero terrible cuando están equivocados.

Consideraciones Especiales

Entonces, ¿cuál de estas estrategias genera más dinero para los inversores? Pensaría que las capacidades de un administrador de dinero profesional sumergirían un fondo indexado básico. Pero no lo hacen. Si observamos los resultados de rendimiento superficial, la inversión pasiva funciona mejor para la mayoría de los inversores. Estudio tras estudio (durante décadas) muestra resultados decepcionantes para los gerentes activos.

Solo un pequeño porcentaje de los fondos mutuos gestionados activamente superan a los fondos indexados pasivos.

Sin embargo, toda esta evidencia de que los ritmos pasivos de la inversión activa pueden simplificarse demasiado en algo mucho más complejo, porque las estrategias activas y pasivas son solo dos caras de la misma moneda. Ambos existen por una razón, y combinar estas estrategias tiene muchos beneficios.

La industria de los fondos de cobertura es un gran ejemplo. Los administradores de fondos de cobertura son conocidos por su rigurosa sensibilidad a los cambios más pequeños en los precios de los activos. Los fondos de cobertura generalmente evitan las inversiones convencionales, pero esos mismos administradores de fondos de cobertura invirtieron alrededor de $ 50 mil millones en fondos indexados en 2017, según la firma de investigación Symmetric. Hace diez años, los fondos de cobertura solo tenían $ 12 mil millones en fondos pasivos. Es evidente que existen buenas razones por las que incluso los gestores de activos activos más agresivos optan por utilizar inversiones pasivas.

Sin embargo, los informes han indicado que los fondos cotizados en bolsa (ETF), como los de finales de 2019, han tenido éxito. Si bien los fondos pasivos dominan en general, debido a las tarifas más bajas, los inversores están mostrando una voluntad de aumentar las tarifas más altas a cambio de la experiencia de los administradores activos para ayudarlos a guiarlos en medio de las fluctuaciones o las fluctuaciones de precios en el mercado salvaje.

Ejemplo de inversión pasiva Activo vs.

Muchos asesores de inversiones creen que la mejor estrategia es una combinación de estilos activos y pasivos. Por ejemplo, Dan Johnson es un consultor gratuito en Ohio. Los clientes normalmente quieren evitar los cambios bruscos en los precios de las acciones, que parecen ser ideales para los fondos indexados.

Prefiere la indexación pasiva, pero explica: «La gestión pasiva frente a la activa no tiene por qué ser una opción o la elección del asesor. Juntos pueden diversificar aún más las dos carteras y ayudar a gestionar el riesgo general».

Les dice a los clientes que tienen trabajos muy económicos; busca activamente oportunidades para invertir en ellas ETF inmediatamente después de la retirada del mercado. Para los clientes jubilados que se preocupan más por los ingresos, puede seleccionar acciones específicas para el crecimiento de los dividendos mientras mantiene un espíritu de compra y tenencia. Los dividendos son pagos en efectivo de las empresas a los inversores como recompensa por poseer las acciones.

Andrew Nigrelli, asesor patrimonial y gerente en el área de Boston, está de acuerdo. Se necesita un enfoque basado en objetivos para la planificación financiera. Se basa principalmente en estrategias de indexación de inversiones pasivas a largo plazo en lugar de elegir acciones individuales y fomenta enérgicamente la inversión pasiva, pero también cree que no solo los rendimientos son importantes, sino los rendimientos ajustados al riesgo. Un rendimiento ajustado al riesgo refleja el rendimiento de la inversión al evaluar el nivel de riesgo asumido para lograr ese rendimiento.

«Controla la cantidad de dinero [that] realmente puede proteger al cliente en ciertos sectores o incluso en ciertas empresas cuando las condiciones cambian rápidamente. »

Para la mayoría de las personas, existe un momento y un lugar para la inversión activa y pasiva durante toda una vida de ahorros para hitos importantes como la jubilación. Más asesores terminaron usando una combinación de las dos estrategias, a pesar de la tristeza; ambas partes se entregan sobre sus estrategias.