Inversión contrastante: compre cuando haya sangre en las calles

Cuanto peor sea el mercado, mayores serán las posibilidades de obtener beneficios. Ese parece ser el mérito de la inversión de contraparte. Al barón Rothschild, un caballero británico del siglo XVIII y miembro de la familia de banqueros Rothschild, se le atribuye «el momento de comprar es cuando hay sangre en las calles». Debería saberlo. Rothschild tuvo suerte comprando en el pánico que siguió a la Batalla de Waterloo contra Napoleón. Pero esa no es toda la historia. Se cree que la cita original es «Compre cuando haya sangre en las calles» incluso si eres dueño de la sangre.»

La mayoría de la gente solo quiere ganadores en sus carteras, pero como advirtió Warren Buffett: «Pagas un precio muy alto en el mercado de valores por un consenso alegre». Es decir, si todos están de acuerdo con su decisión de inversión, probablemente no sea una buena decisión.

Ir contra la multitud

Los contradictorios, como su nombre lo indica, intentan hacer lo contrario de la multitud. Se emocionan cuando una empresa que por lo demás es buena sufre una caída abrupta y no merecida del precio de sus acciones. Nadan contra la corriente y asumen que el mercado suele estar equivocado en su punto más bajo y alto. Cuanto más fluctúan los precios, más engañosos creen que es el resto del mercado.

Un inversor contradictorio cree que quienes dicen que el mercado está subiendo solo lo hacen cuando están totalmente invertidos y no tienen otro poder adquisitivo. En este punto, el mercado está en su apogeo y tiene que bajar. Cuando las personas predicen una recesión, ya están agotadas y, en ese momento, el mercado no puede subir. Por esta razón, una mentalidad contradictoria es excelente para saber si una acción en particular está al revés o no.

Los malos tiempos hacen buenos compradores

Los inversores contradictorios históricamente han hecho sus mejores inversiones durante las turbulencias del mercado. Durante el colapso de 1987 (también conocido como «Lunes Negro»), el Dow Jones cayó un 22% en un día en los EE. UU.

En el mercado bajista de 1973-74, el mercado perdió un 45% en aproximadamente 22 meses. Los atentados del 11 de septiembre de 2001 también provocaron una fuerte caída del mercado. La lista sigue y sigue, pero esos son tiempos en los que los contrarios obtuvieron sus mejores inversiones.

El mercado bajista de 1973-74 permitió a Warren Buffett comprar una apuesta en la Washington Post Company, una inversión que posteriormente aumentó más de 100 veces el precio de compra, antes de que se tuvieran en cuenta los dividendos. En ese momento, Buffett dijo que estaba comprando acciones de la compañía con un gran descuento, como lo demuestra el hecho de que la compañía podría “vender los activos (Post) a cualquiera de los 10 compradores por al menos $ 400 millones, probablemente mucho. mayor. Mientras tanto, la Washington Post Company solo tenía una capitalización de mercado de 80 millones de dólares en ese momento. En 2013, la compañía fue vendida al CEO y fundador multimillonario de Amazon, Jeff Bezos, por 250 millones de dólares en efectivo.

Después de los ataques terroristas del 11 de septiembre, el mundo dejó de volar por un tiempo. Suponga que invirtió en este momento en Boeing (BA), uno de los constructores de aviones comerciales más grandes del mundo. Las acciones de Boeing no tocaron fondo hasta aproximadamente un año después del 11 de septiembre, pero desde entonces, su valor ha aumentado más de cuatro veces en los próximos cinco años. Claramente, aunque el 11 de septiembre recordó el sentimiento del mercado sobre la industria de las aerolíneas durante algún tiempo, aquellos que hicieron su investigación y estaban dispuestos a apostar por Boeing fueron bien recompensados.

También durante ese período, Marty Whitman, gerente del Third Avenue Value Fund, compró anteriormente bonos de K-Mart. y después de solicitar la protección por quiebra en 2002. Solo pagó unos 20 centavos el dólar por los bonos. Si bien durante un tiempo pareció que la empresa cerraría bien sus puertas, Whitman se sintió ofendido cuando la empresa salió de la quiebra y sus bonos se cambiaron por acciones del nuevo K-Mart. Las acciones subieron mucho más en los años posteriores a la reorganización antes de que Sears (SHLD) asumiera el control, con una buena ganancia para Whitman.

Sir John Templeton dirigió el Templeton Growth Fund desde 1954 hasta 1992, cuando lo vendió. Cada $ 10,000 invertidos en las acciones Clase A del fondo en 1954 aumentaría a $ 2 millones en 1992, con dividendos reinvertidos, o un rendimiento anual de aproximadamente 14,5%. Templeton ha sido pionera en inversiones internacionales. También fue un serio contrainversor, comprando países y empresas donde golpeaban, según sus principios, «el punto del máximo pesimismo».

Como ejemplo de esta estrategia, Templeton compró acciones de todas las empresas públicas europeas al estallar la Segunda Guerra Mundial en 1939, incluidas muchas que estaban en quiebra. Hizo esto con dinero prestado para empezar. Después de cuatro años, vendió las acciones con una gran ganancia.

Los riesgos de inversiones conflictivas

Si bien los inversores falsificados más famosos pusieron mucho dinero en juego, nadaron en contra de la opinión popular y llegaron a la cima, también hicieron una investigación seria para asegurarse de que la multitud estaba realmente equivocada. Entonces, cuando una acción cae en picada, esto no alienta a un inversionista contradictorio a colocar una orden de compra de inmediato, sino a averiguar qué motivó la acción y si la caída en el precio está justificada.

Las mayores cifras para los inversores contradictorios son averiguar qué acciones tienen problemas para comprar y vender cuando la empresa las recupere. Esto puede resultar en ganancias de valores mucho más altas de lo normal. Sin embargo, ser demasiado optimista sobre las acciones publicitadas puede tener otro efecto.

La línea de base

Si bien cada uno de estos inversores contrapartes exitosos tiene su propia estrategia para valorar las inversiones potenciales, todos tienen una estrategia en común: permiten que el mercado traiga los acuerdos con ellos, en lugar de perseguirlos.