Inversión de compra y retención frente a tiempo de mercado: descripción general
Si le preguntara a 10 personas qué significaba una inversión a largo plazo para ellos, podría obtener 10 respuestas diferentes. Algunos podrían decir de 10 a 20 años, mientras que otros podrían considerarlo una inversión a largo plazo de cinco años. Los individuos pueden tener un concepto a corto plazo, aunque las instituciones a largo plazo sienten que significarán mucho tiempo en el futuro. Esta variación en las interpretaciones puede conducir a cambios en los estilos de inversión.
Para los inversores del mercado de valores, es una regla general suponer que los activos a largo plazo no deberían ser necesarios en el rango de tres a cinco años. Esto proporciona un desfase de tiempo para permitir que los mercados realicen sus ciclos normales.
Sin embargo, lo que es aún más importante es cómo se define a largo plazo cómo se diseña la estrategia que se utiliza para realizar inversiones a largo plazo. Esto significa decidir entre tiempo de inversión o marketing (gestión pasiva) o tiempo de marketing (gestión activa).
Conclusiones clave
- Comprar y mantener valores implica comprar con una participación a largo plazo, aunque la definición de largo plazo varía según el inversor.
- El momento del mercado implica comprar y vender activamente para intentar ingresar al mercado en los momentos más ventajosos y evitar tiempos catastróficos.
- La investigación muestra que la compra y la tenencia a largo plazo tienden a ser mejores que la sincronización del mercado es muy difícil. Muchos de los mayores resultados o caídas del mercado se concentran en un corto período de tiempo.
- Entre ellos hay una estrategia que combina la compra y la tenencia con la selección activa de valores; Los ejemplos incluyen ajustes de asignación y gestión fiscal.
Inversión de compra y retención
Las estrategias de compra y tenencia, en las que el inversor puede utilizar una estrategia activa para seleccionar valores o fondos, pero luego bloquearlos para mantenerlos a largo plazo, generalmente se consideran pasivas.
La Figura 1 muestra los beneficios potenciales de mantener posiciones durante períodos más largos. Según una investigación realizada por Charles Schwab Company en 2012, entre 1926 y 2011, una permanencia de 20 años nunca fue un resultado negativo.
Figura 1: Rango de retornos del S&P 500, 1926-2011
Fuente: SchwabCenter for Financial Research
Sincronización del mercado
En cuanto al momento del mercado, hay mucha gente en contra y mucha gente en contra. Las empresas que afirman poder comercializar con éxito el tiempo son las principales empresas que apoyan la sincronización del mercado. Sin embargo, aunque hay empresas que han cronometrado con éxito el mercado, tienden a entrar y salir del centro de atención, y los inversores a largo plazo como Peter Lynch y Warren Buffett suelen ser recordados por sus estilos. La Figura 2 a continuación muestra los rendimientos de 1996 a 2011.
Figura 2: S&P 500, 1996-2011
Fuente: SchwabCenter for Financial Research
Este es probablemente uno de los gráficos presentados con más frecuencia por inversores de inversión pasivos e incluso administradores de activos (fondos mutuos de renta variable) que usan una asignación estática pero administran activamente dentro de ese rango. Lo que sugieren estos datos es que es muy difícil cronometrar con éxito el mercado porque los resultados a menudo se concentran en períodos de tiempo muy cortos. Además, si no invierte en el mercado en sus mejores días, puede arruinar sus ganancias porque muchas ganancias para todo el año podrían ocurrir en un día.
Consideraciones Especiales
En el otro extremo del espectro, muchas técnicas de administración activa le permiten cambiar activos y asignaciones en un esfuerzo por maximizar los retornos generales. Sin embargo, existe una estrategia que combina un poco de gestión activa con el estilo pasivo.
Una forma sencilla de ver esta combinación de estrategias es pensar en un jardín trasero. Si bien puede plantar diferentes cultivos para diferentes frutas, siempre se tomará el tiempo para cultivar los cultivos para garantizar una cosecha exitosa. De manera similar, una cartera se puede nutrir a lo largo del camino sin una estrategia activa que requiera mucho tiempo o sea potencialmente peligrosa.
Un buen ejemplo de este método sería la gestión fiscal para inversores sujetos a impuestos. Por ejemplo, un valor o fondo que beneficiaría al tenedor en un año fiscal particular puede tener una pérdida fiscal no realizada. En este caso, sería ventajoso capturar esa pérdida para compensar las ganancias reemplazándola con un activo similar, de acuerdo con las reglas del IRS. Otros ejemplos de transacciones ventajosas incluyen la captura de ganancias, la reinversión de efectivo de los ingresos y la realización de ajustes de asignación por antigüedad.
Diferencias principales
Al eliminar completamente la volatilidad y el sentimiento de los inversores del proceso de inversión, está claro que la inversión pasiva a largo plazo (20 años o más) sin esfuerzos para engañar al mercado es la mejor opción. En realidad, sin embargo, al igual que un jardín, un portafolio puede nutrirse sin comprometer su naturaleza pasiva.
Históricamente, ha habido algunos giros dramáticos obvios en el mercado que han brindado a los inversores oportunidades para cobrar o comprar. Tomando consejos de actualizaciones importantes y borradores descendentes, los resultados generales podrían haber aumentado significativamente y, como con todas las oportunidades en el pasado, el análisis retrospectivo es siempre 20/20.
