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¿Qué es un inversor institucional extranjero calificado (QFII)?

Inversionista Institucional Extranjero Calificado (QFII) es un programa que permite a inversionistas internacionales con licencia específicos participar en las bolsas de valores de China continental. La República Popular de China introdujo el programa de Inversor Institucional Extranjero Calificado en 2002 para otorgar a los inversionistas institucionales extranjeros el derecho a negociar en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen. Antes del lanzamiento del programa QFII, a los inversores de otras naciones no se les permitía comprar o vender acciones en las bolsas chinas debido a los estrictos controles de capital del país.

Conclusiones clave

  • Lanzado por el gobierno chino en 2002, el programa Qualified Foreign Institutional Investors (QFII) ofrece a ciertos inversores internacionales autorizados la oportunidad de invertir en las bolsas de valores chinas.
  • El programa QFII permite a los inversores institucionales extranjeros comprar y vender acciones «A» denominadas en yuanes de empresas chinas.
  • Un programa como QFII, el programa de inversores institucionales extranjeros calificados en renminbi (RQFII) impone menos restricciones a los inversores extranjeros y facilita la inversión directa en los mercados de capital nacionales de China.

Comprensión de un inversor institucional extranjero calificado (QFII)

El lanzamiento del programa de Inversor Institucional Extranjero Cualificado (QFII) en 2002 permitió a los inversores institucionales autorizados comprar y vender acciones «A» denominadas en yuanes, que son acciones de empresas con sede en China continental. Sin embargo, cuotas específicas restringían el acceso de extranjeros a estas acciones. El gobierno chino utilizó estas cuotas para regular la cantidad de dinero que los inversores extranjeros con licencia podían invertir en los mercados de capital chinos.

La cuota del programa QFII se incrementó de $ 30 mil millones a $ 80 mil millones en abril de 2012, diez años después del lanzamiento del programa. Las cuotas son otorgadas por la Administración Estatal de Divisas de China (SAFE), y las cuotas se pueden cambiar en cualquier momento en respuesta a las condiciones económicas y financieras actuales del país. En un intento por atraer más inversión extranjera, SAFE anunció que se desharía de las restricciones de cuotas en septiembre de 2019.

El tipo de inversiones que pueden negociarse como parte del sistema QFII incluye acciones cotizadas (pero excluidas las acciones orientadas al extranjero), bonos del tesoro, obligaciones corporativas, bonos convertibles y otros instrumentos financieros aprobados por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC)) .

A septiembre de 2019, casi 300 instituciones extranjeras habían recibido cuotas de QFII por un valor aproximado de 111.400 millones de dólares.

Calificaciones de inversionista institucional extranjero calificado (QFII)

Cuando la CSRC lanzó por primera vez el programa QFII en 2002, exigió que se cumplieran ciertos requisitos previos para que los inversores fueran aceptados en el programa. La CSRC determinó estas calificaciones de acuerdo con el tipo de inversionista institucional que solicitó una licencia, como una compañía de administración de fondos o una empresa de seguros.

Por ejemplo, las compañías de administración de fondos debían tener al menos cinco años de experiencia en administración de activos y al menos $ 5 mil millones en activos para ser administrados durante el año contable más reciente. Una cierta cantidad de moneda extranjera, convertida y convertida a moneda local, también era obligatoria para su aprobación.

A partir de 2016, la CSRC inició una serie de reformas al programa QFII con miras a atraer más capital extranjero. La CSRC ha comenzado a publicar las calificaciones de los inversores para el programa QFFI. En 2019, la CSRC anunció reglas simplificadas que clasificaron los activos bajo criterios de gestión y años de experiencia requeridos por inversores extranjeros.

QFII frente a RQFII

En diciembre de 2011, la CSRC lanzó el programa Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). Al igual que el programa QFII, el programa RQFII brinda a los inversores extranjeros la oportunidad de invertir en las bolsas de valores chinas.

Existen diferencias entre el programa RQFII y el programa QFII, la mayoría de las cuales se relacionan con la flexibilización de las restricciones a los inversores que han dificultado el acceso al programa QFII. Por ejemplo, los participantes del programa QFII deben convertir su moneda extranjera en renminbi antes de invertir en valores chinos. Sin embargo, los participantes de RQFII no necesitan convertir su moneda y pueden invertir directamente en los mercados de capital nacionales chinos.

Consideraciones Especiales

Antes de junio de 2018, las instituciones extranjeras que invirtieron en los mercados de acciones o bonos chinos a través del programa QFII solo podían repatriar hasta el 20% de sus inversiones cada mes. Además, cada vez que un participante de QFII intentó transferir dinero fuera de China por primera vez, una restricción de «bloqueo» de tres meses le impidió hacerlo. Sin embargo, eso ahora ha cambiado.

A mediados de junio de 2018, China había aumentado el límite máximo de remesas del 20% y el período de bloqueo de tres meses para todos los participantes nuevos y existentes de QFII. Como incentivo adicional, China permite que los QFII se cubran para gestionar los riesgos cambiarios.

Estas nuevas reglas, junto con el aumento de las restricciones de cuotas, se consideran los esfuerzos de China para negociar en sus mercados de bonos y acciones, que son ampliamente aceptados por los inversores internacionales. En 2019, el regulador de valores chino anunció planes para fusionar eventualmente los programas QFII y RQFII como parte de sus reformas para aumentar la participación de inversores extranjeros.