Una medida clave del riesgo de mercado está aumentando a medida que los inversores en acciones y bonos buscan seguridad, rendimiento y búsqueda de ganancias en el mercado de bonos de la ciudad de 3,8 billones de dólares, según un informe de Bloomberg. En lo que va de 2019, 108 prestatarios que han recaudado efectivo en el mercado para los bonos de gobiernos estatales y locales más riesgosos se han enfrentado a suficientes vientos en contra como para perder sus pagos de deuda u otras condiciones financieras de infracción de sus contratos, como la retirada de reservas de efectivo. Esto representa un aumento del 30% con respecto al mismo período del año pasado, la cifra más alta desde 2015, según datos recopilados por Municipal Market Analytics.
‘Increíble gusto por el riesgo’
El mercado de bonos de correo basura, que muchos inversores ven como un indicador de las perspectivas de las acciones, también se está metiendo en problemas. La demanda de los rendimientos de los bonos por correo basura está ahora alrededor de un 2,4% por encima de la tasa que pagan los principales prestatarios, la multa más pequeña desde antes de la crisis financiera, según Bloomberg.
Un gran problema para los bonos municipales es el «increíble apetito por el riesgo», dice el analista de MMA Matt Fabian.
En el mercado de bonos municipales, los desarrolladores de bienes raíces, los operadores de hogares de ancianos, algunos propietarios de fábricas y otras organizaciones pueden recaudar fondos emitiendo deuda a través de organismos gubernamentales locales Aproximadamente el 41% de los prestatarios que se endeudaron vendieron deuda en los últimos tres. años, mucho más alto que el promedio histórico de alrededor del 20% al 25% que experimentaron dificultades tan tempranas.
Otra señal de alerta que enfrenta el mercado de bonos municipales es un aumento del 19% en las debilidades este año, como retirar líneas de crédito para cubrir intereses. «Debido a que las debilidades están aumentando más rápido que los incumplimientos, los incumplimientos continuarán aumentando el próximo año a medida que los problemas crediticios comiencen a traducirse en incumplimientos», escribieron los analistas de MMA en una nota de investigación reciente. Sugieren que un fuerte aumento de las deficiencias puede ser una señal de un aumento de los incumplimientos.
¿Que sigue?
Esto se debe a que los bonos de alto rendimiento con menor capacidad crediticia faltan en el mercado en general con un margen «sin precedentes», como explica Barron. Si bien los bonos de alto rendimiento arrojaron un 11,5% hasta septiembre, según los índices ICE BofAML, los bonos a la tasa más baja han tenido un rendimiento del 6,1%. Según el veterano analista de bonos de alto rendimiento Marty Fridson, que ahora es director de inversiones de Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, esta es la brecha de rendimiento más amplia registrada.
«Los inversores están alertas a posibles incumplimientos en la capa subyacente, donde casi siempre se encuentran», escribió Fridson. «Aquellos que malinterpretan el desempeño de alto rendimiento de 2019 como una cuestión de mayor tolerancia al riesgo, corren un gran riesgo».
