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¿Qué es la paradoja de Gibson?

La paradoja de Gibson se basa en una observación económica del economista británico Alfred Herbert Gibson sobre la correlación positiva entre las tasas de interés y los niveles de precios al por mayor. John Maynard Keynes más tarde llamó a esta relación una paradoja porque afirmó que no podía ser explicada por las teorías económicas existentes.

Conclusiones clave

  • La paradoja de Gibson es la correlación positiva a largo plazo observada entre las tasas de interés y el nivel de precios en Gran Bretaña por debajo del patrón oro.
  • El economista John Maynard Keynes encontró una paradoja de esta relación porque no creía que las teorías económicas existentes pudieran explicarla.
  • Los economistas han ofrecido varias explicaciones plausibles de la relación antes y después de Keynes, pero la supuesta paradoja en el patrón oro posterior a los tiempos modernos a menudo no es de interés.

Entender la paradoja de Gibson

La base de la paradoja de Gibson son muchos años de evidencia empírica recopilada por Alfred Gibson, que mostró una correlación positiva en el rendimiento de los cónsules británicos (bonos perpetuos emitidos por el Banco de Inglaterra) con el índice mayorista (versión inicial del índice de nivel moderno). ) durante el período de más de 100 años. Investigaciones anteriores de otros economistas han descrito esta relación, pero Keynes fue el primero en referirse a esto como las paradojas de Gibson. Keynes creía que Gibson había descubierto esta relación y dedicó todo un párrafo de su libro, «Tratado sobre el dinero», sobre las cifras de Gibson.

Keynes no creía que la tendencia de los precios y los intereses a subir y bajar juntos durante los ciclos de expansión del crédito y deflación explicara la fuerte correlación positiva a largo plazo. Específicamente declaró que no creía que el famoso efecto Fisher pudiera explicar la correlación positiva entre precios y tasas de interés porque creía (por error) que el efecto Fisher solo podía aplicarse a nuevos préstamos y no a rendimientos. Bonos en el mercado secundario . En su lugar, decidió llamarlo una paradoja y encontrar una manera de encajarlo en su propia teoría novedosa.

Para hacer esto, Keynes afirmó que las tasas de interés del mercado son rígidas y no se ajustan lo suficientemente rápido para equilibrar los ahorros y la inversión. Debido a esto, argumentó, los ahorros superarán la inversión durante los períodos de caída de las tasas de interés y la inversión superará a los ahorros cuando las tasas de interés suban. Según su teoría de cómo se establecen los niveles de precios, Keynes dice que esto sugiere que el nivel de precios caerá cuando las tasas de interés bajen y cuando las tasas de interés suban, el nivel de precios subirá. Esto, dijo Keynes, explica la paradoja.

Historia de la paradoja de Gibson

La relevancia de la llamada paradoja de Gibson en la economía moderna es cuestionable debido a las condiciones monetarias y financieras en las que ocurrió, que sustentaron la correlación, es decir, el patrón oro y las tasas de interés establecidas por los mercados, ya no existe. En cambio, los bancos centrales establecen la política monetaria sin referencia a ningún estándar de materias primas y manipulan regularmente el nivel de las tasas de interés.

Bajo la paradoja de Gibson, la correlación entre las tasas de interés y los precios era un fenómeno impulsado por el mercado, que no puede existir cuando las tasas de interés están vinculadas artificialmente a la inflación a través de la intervención del banco central. Durante el período estudiado por Gibson, las tasas de interés se establecieron de acuerdo con la relación natural entre ahorradores y prestatarios para equilibrar la oferta y la demanda. Las políticas monetarias de los últimos años han suprimido esa relación.

Los economistas pueden dar explicaciones para resolver la paradoja de Gibson a lo largo de los años. Pero mientras la relación entre las tasas de interés y los precios esté entrelazada artificialmente, es posible que los macroeconomistas de hoy no tengan suficiente interés para seguir adelante. Al final, ni la paradoja de Gibson ni la paradoja de Gibson (descubierta por otros antes) ni las paradojas reales (ya que las explicaciones plausibles ya se han explicado en el momento de la escritura de Keynes y se han explorado más a fondo desde entonces) tienen poco interés. nota al pie de la era del patrón oro.