En este momento estás viendo ¿Las criptomonedas tienen valor intrínseco?  Eso depende

Las criptomonedas han experimentado un aumento significativo de valor durante el año pasado. Pero las cosas no se han visto tan claras en los últimos meses. Mientras se hablaba de la explosión de la burbuja en el mercado de valores, también se hablaba de un estallido de la burbuja de las criptomonedas. ¿Es un buen momento ahora para considerar el valor de las criptomonedas desde una perspectiva más racionalizada?

Para predecir el valor futuro de las criptomonedas, debemos trabajar para comprender cómo se deriva el valor. El valor es una medida de la «bondad» de un objeto en particular. Algunas cosas son información sobre herramientas, lo que significa que son bienes porque nos permiten acceder a otros elementos. Los bienes intrínsecos son buenos en sí mismos, son para lo que trabajamos.

Adam Smith dijo a Wealth of Nations «que el dinero no puede tener otro propósito que no sea la compra de bienes». Las monedas son herramientas. Para ser eficaces, las monedas deben ser un medio de cambio y un depósito de valor.

Entonces, el valor de la moneda es su capacidad para hacer esas cosas de manera eficiente y efectiva: facilitar las transacciones y actuar como depósitos de valor.

Criptomonedas como medio de intercambio y tiendas de valor

Hace unos años, cuando la moneda digital estaba ganando valor directo, Paul Krugman hizo esta pregunta en una publicación de blog titulada «Bitcoin es malvado». Escribió: “Para tener éxito, el dinero debe ser un medio de intercambio y una reserva de valor relativamente estable. Y no está del todo claro por qué Bitcoin debería ser una reserva estable de valor. »

Hablando con los impulsores de Bitcoin, Krugman se quejó: «Cuando trato de explicarles por qué Bitcoin es un depósito de valor confiable, siempre regresan con explicaciones de cómo es un gran medio de intercambio». Krugman estaba diciendo La capacidad de una moneda almacenar valor y su capacidad para mediar en el intercambio son cuestiones completamente diferentes, pero ¿cómo se relacionan estas dos cuestiones entre sí?

(Leer: Precios de Bitcoin y actualizaciones en tiempo real)

Una tienda de valor puede ser un medio de intercambio

Si una moneda va a ser un depósito de valor, su valor debe ser constante. Para que una moneda tenga un valor estable, debe ser un facilitador eficaz de transacciones. Para que una moneda sea así, tiene que ser ubicua. La ubicuidad de una moneda y el consiguiente aumento de valor se denomina efecto red. Cuanto más se usa una moneda, mayor es la flexibilidad de una moneda para facilitar las transacciones, lo que estabiliza su valor, simplemente porque cuantas más personas la acepten como una forma de pago válida, más personas la usarán como forma de pago. Y a medida que aumenta la ubicuidad de una moneda, también aumenta su valor.

Piénselo: si usted y otros dos son los únicos que aceptan conchas como forma de pago válida, eso significa que las conchas marinas no son un medio de intercambio muy útil. Solo puedes intercambiar con esos dos que también llevan conchas marinas. Y, si uno de ustedes deja de aceptar conchas marinas, la utilidad del mar se reduce drásticamente y, por lo tanto, el valor, porque la flexibilidad de las conchas como facilitador de transacciones acaba de caer.

Si el valor de una moneda se basa en su flexibilidad y ubicuidad, entonces la capacidad de esa moneda para ser viable depende de que sus usuarios la comprendan como un facilitador de transacciones mejor que otros medios de intercambio. Si la criptomoneda va a reemplazar el papel moneda, los usuarios deben creer que los instrumentos como Bitcoin y Ether son los mejores para facilitar las transacciones. Entonces, la pregunta es, ¿de qué manera las criptomonedas mejoran la tecnología del papel moneda?

(Leer: el FMI insta a los bancos a invertir en criptomonedas)

El caso de las criptomonedas

Antes de continuar, es importante saber que las criptomonedas son comunidades altamente sesgadas anárquicamente. El relativo anonimato que permiten, la dificultad de rastrear las transacciones, la incapacidad de los gobiernos para regular o restringir las transacciones, la cantidad limitada de Bitcoin impresa (lo que significa que los gobiernos no pueden imprimir más dinero para pagar las cosas y cómo crear eso hay una enorme inflación) y el potencial para desestabilizar y descentralizar el papel respaldado por el gobierno son puntos emocionantes para los anarquistas.

Permítanme defender la criptomoneda en términos directos y no proanárquicos. Dado que la mayoría de nosotros no somos anarquistas, esos argumentos no serán muy convincentes en el contexto de argumentar que la criptomoneda crecerá a medida que crezca su red de usuarios.

El dinero es un instrumento que nos ayuda a alcanzar nuestras metas. El autor David Graeber sostiene en su libro de 2011, «Deuda: Los primeros 5,000 años», que si bien las cuentas estándar de efectivo y el historial de transacciones afirman que el pub es el tipo inicial de transacción, esto probablemente no sucedió; había crédito. El crédito siempre ha sido un buen medio de intercambio cuando las personas en el mercado se consideraban «dignas de crédito», como las pequeñas tribus en las que nos desarrollamos por primera vez. A medida que las asociaciones crecieron, surgieron el trueque y el efectivo, y luego surgieron las monedas fiduciarias en respuesta a problemas de confianza y reciprocidad.

Fiat viene del latín «déjalo hacer», lo que significa que las monedas que usamos hoy, que son monedas fiduciarias, son valiosas simplemente porque tienen «plena fe y crédito» en la economía en la que se encuentran. Juntos invertimos significado en papel moneda porque una entidad gubernamental nos dice que es creíble, diciendo “será” como moneda, imprimiéndola y aceptándola como la única forma válida de pago de impuestos.

Por lo tanto, el papel moneda se ha convertido en un sustituto del comercio y el trueque porque también es un medio de intercambio más eficaz para abordar los problemas de confianza y reciprocidad. Si una criptomoneda va más allá del papel moneda, debe ser un medio de intercambio más eficiente que el papel moneda, al mismo tiempo que se ocupa de problemas de confianza y reciprocidad.

Bitcoin es un facilitador de transacciones más eficiente que el papel moneda. Es más flexible y su flexibilidad solo aumentará a medida que la red crezca; es digital, se puede utilizar para transacciones internacionales; no hay tarifas de conversión y las tarifas de transacción son mucho más bajas. La tecnología central de cada criptomoneda, la cadena de bloques, se ocupa de los problemas de confianza y reciprocidad de manera más eficaz que un banco central. Además, la naturaleza distribuida de la cadena de bloques aumenta la seguridad de la moneda y hace que sea menos probable que sea manipulada o atacada que un banco central. El principal desafío de las criptomonedas es superar las sospechas de los usuarios potenciales y ser conocido como un medio legítimo de intercambio con fines legales.

(Leer: El futuro de las criptomonedas)

Alcista en criptomonedas

En una entrevista con CNBC, el profesor de finanzas de NYU Stern, Aswath Damordan, se mostró optimista sobre las criptomonedas en general, por las razones que expuse anteriormente. Predijo que las monedas digitales eventualmente serán tan importantes como las principales monedas de papel: «Creo que tarde o temprano habrá una moneda digital que competirá con las grandes monedas».

Incluso más tarde, Damordan escribió una publicación de blog, Debate sobre las criptomonedas: ¿el futuro del dinero o el hippe especulativo? Argumenta que el futuro de las criptomonedas, como forma legítima de pago, perderá algunos de los rasgos que las hacen tan atractivas como un activo especulativo. Esto sucede porque lo que las hace tan emocionantes – sus oscilaciones de precios, su volatilidad, su salario potencialmente lucrativo – las convierte en monedas realmente horribles. Al final, Damordan dice que la criptomoneda con el futuro más brillante es la que se considera a sí misma «como el medio de transacción y actúa en consecuencia».

Esto debería afectar sus inversiones: «Si cree que bitcoin eventualmente será ampliamente aceptado como moneda digital», es una inversión que vale la pena. Pero si cree lo contrario, es posible que sea necesario reconocer que «este no es un juego de precios lucrativo, sino peligroso, sin un buen final».

Por lo tanto, invertir en criptomonedas puede ser una inversión prudente, pero ¿qué pregunta debería ser más compleja, con menos respuestas claras?

Pero, la verdadera oportunidad de inversión en esta área podría ser no solo las criptomonedas, sino también las innovadoras aplicaciones blockchain. (Para obtener una lectura relacionada, consulte «¿Cuál es el valor intrínseco de Bitcoin?»)