En este momento estás viendo Las proyecciones de ingresos muestran el potencial de ganancias

El valor de cada capital ordinario está estrechamente relacionado con el poder adquisitivo de sus emisores. Evaluar el valor de una acción requiere comprender el potencial de ganancias del emisor en el primer trimestre, un año o incluso otra década. A continuación, para comprender adecuadamente el potencial de ingresos, los inversores deben considerar la fuente de todos los ingresos y flujos de efectivo de la empresa: los ingresos.

Por lo tanto, uno de los elementos más importantes de la valoración de una acción es proyectar la línea superior de la empresa emisora. Si bien el crecimiento de las ganancias tiene muchos componentes diferentes, que es un área de interés para la mayoría de los inversores en acciones, el crecimiento de los ingresos suele ser un factor clave. En este artículo, abordaremos los conceptos básicos para comprender y proyectar la línea superior.

Preste mucha atención a los ingresos

El primer paso en casi todos los proyectos de análisis de empresas es examinar cuidadosamente qué hace la empresa para generar ingresos. Los mejores lugares para buscar respuestas incluyen la presentación financiera de la empresa (informes 10-K y 10-Q), presentaciones recientes de inversores de la empresa, sitios web de la empresa y una amplia gama de otras fuentes de información. En esta etapa, los inversores deben centrarse en comprender qué hace la empresa, no qué tan bien lo hace. Los inversores deben tratar de comprender las diferencias y similitudes entre los elementos comerciales clave si la empresa tiene más de uno.

En segundo lugar, es una buena idea desarrollar una perspectiva basada en tendencias históricas. Como punto de partida, es útil compilar una tabla de ingresos trimestrales durante los últimos años en una hoja de cálculo. Sí, lo mejor es lo mejor: si una empresa tiene más de un segmento comercial, valdría la pena desglosar todos los componentes de ingresos en la tabla. Una vez que los datos están en la tabla, puede medir el porcentaje de crecimiento por año y secuencialmente (trimestre a trimestre) en cada período de tiempo. Los analistas suelen calcular tasas de crecimiento anual compuestas durante períodos de varios años para analizar las tendencias de crecimiento durante períodos de tiempo más prolongados.

¿Está la empresa posicionada para el crecimiento futuro?

Una vez que se han identificado y delineado las tendencias históricas, el siguiente paso es «¿por qué?» preguntas. Si el crecimiento de los ingresos fue significativamente mayor en ciertos períodos que en otros, los analistas deben comprender por qué sucedió esto. ¿La introducción de un nuevo producto ha dado lugar a un período de crecimiento muy elevado? ¿Una adquisición importante o un nuevo cliente ha agregado una nueva fuente de ingresos significativa? ¿Una debilidad en el mercado de usuarios finales de la empresa ha debilitado los ingresos? Preguntas como estas, que a menudo se pueden responder leyendo detenidamente la sección MD&A en la presentación financiera, ayudarán a comprender el modelo comercial de la empresa y prepararán el escenario para hacer suposiciones bien informadas para el futuro.

La tendencia histórica actual es una buena base para la proyección de ingresos del año actual. La lectura de una presentación reciente puede ayudar a los inversores a comprender los factores que pueden estar afectando el rendimiento de primera línea de hoy. Si una empresa ha estado aumentando sus ingresos a una tasa anual del 10% en los últimos trimestres, puede ser una extensión suponer que los ingresos podrían crecer a una tasa anual del 20% en el año en curso a menos que se haya producido algún cambio fundamental en el negocio para impulsar un mayor crecimiento tan rápido. La clave es comprender con qué van a sentirse cómodos esos impulsores comerciales con la proyección de primera línea.

Una vez que entendemos a qué se dedica la empresa y cómo se ve la tendencia histórica de los ingresos, es importante analizar la situación comercial actual y las expectativas de la administración para el futuro. La mayoría de los grupos de gestión de empresas públicas ofrecen algún tipo de orientación financiera o perspectivas de ingresos futuros y potencial de ganancias. A menudo, esta es una buena base básica para las proyecciones de ingresos a corto plazo. Como cuestión de diligencia debida, es aconsejable considerar qué tan buena ha sido una guía en el pasado. Es útil examinar la dirección histórica en relación con las cifras históricas reales para averiguar qué tan bien la administración comprende su negocio y cuánta visibilidad tiene la administración en el futuro cercano.

Mira el mercado objetivo

La línea superior de cualquier empresa está impulsada principalmente por lo que sucede en sus mercados de usuarios finales. Si una empresa de telefonía móvil lo hace, entonces el mercado de usuarios finales está formado por suscriptores de telefonía móvil. Un inversor debe considerar las tasas de crecimiento de suscriptores globales y el ciclo de vida de reemplazo de teléfonos móviles para evaluar el potencial de crecimiento de ingresos de la industria. Si la empresa es un prestamista hipotecario, es posible que desee examinar las tendencias en el inventario de viviendas sin vender, las tendencias de las tasas de interés y la salud general de los consumidores en las regiones donde opera el prestamista. Una vez que desarrolle una comprensión del potencial de crecimiento en los mercados de usuarios finales, en los próximos trimestres y varios años en el futuro, podrá comprender mejor el potencial de crecimiento de los ingresos a nivel de la empresa.

Analizar cómo ha cambiado la línea superior de una empresa a lo largo del tiempo en relación con el mercado de usuarios finales puede proporcionar pistas importantes sobre la posición competitiva de una empresa, que también es un factor clave para hacer suposiciones de crecimiento de los ingresos. Si los ingresos brutos de una empresa están creciendo orgánicamente más rápido que sus mercados de usuarios finales, es posible que la empresa esté ganando participación de mercado. Lo contrario también puede ser cierto. De cualquier manera, dicha comparación puede resaltar áreas problemáticas o áreas que necesitan más análisis. Si cree que la empresa de contenido mantendrá su posición competitiva a lo largo del tiempo, puede esperar que la tasa de crecimiento orgánico de primera línea de la empresa sea la misma que la del mercado de usuarios finales en su conjunto. Si la competencia de la industria está aumentando, la participación de mercado de la empresa puede disminuir con el tiempo, lo que da como resultado que la tasa de crecimiento de la empresa sea más lenta que la tasa de mercado de los usuarios finales y otras empresas de la industria.

Considere el entorno competitivo

Un entorno competitivo cambiante es uno de los factores que pueden afectar los precios en los mercados de usuarios finales. Los analistas a menudo examinan cómo los precios de venta promedio (ASP) de los productos de una empresa cambian con el tiempo al evaluar el crecimiento de los ingresos brutos. La idea es evaluar hasta qué punto el crecimiento de los ingresos brutos ha sido (o se espera) impulsado por cambios de precios frente a cambios en la cantidad requerida de productos en el mercado abierto. El aumento de la competencia industrial puede hacer descender a los ASP y viceversa. Además, es más probable que los productos con características de demanda asimétricas (cambios en la cantidad reclamada y una cantidad relativamente pequeña en relación con los cambios en los precios) se correlacionen con los cambios en los ingresos relacionados con los precios que con los cambios en los ingresos relacionados con el volumen en relación con el volumen. Productos con características de demanda elásticas. Comprender la elasticidad puede ayudar a proyectar el potencial de ingresos futuros de una industria y, por lo tanto, la proyección de ingresos para la empresa de contenido.

La línea de base

Las proyecciones de primera línea bien formadas provienen de trabajar en algunos aspectos clave del análisis de la empresa. Primero, el análisis financiero histórico puede ayudar a generar expectativas para supuestos de crecimiento de ingresos y eventos recientes que pueden causar que el crecimiento de ingresos difiera de las tendencias recientes. En segundo lugar, es importante examinar las características del crecimiento en los mercados de usuarios finales, ya que todas ellas son la fuente de ingresos de la empresa en primer lugar. En tercer lugar, examinar el entorno competitivo y las características de la demanda de los productos de la empresa puede ayudarlo a comprender por qué la tasa de crecimiento de los ingresos puede ser más rápida o más lenta que el crecimiento de la industria en su conjunto. Comience por comprender lo que hace la empresa para ganarse la vida y luego evalúe cómo ese factor podría cambiar en el futuro.