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¿Cuáles son las leyes del cielo azul?

Las leyes de horizonte azul son regulaciones estatales establecidas como protección para los inversores contra el fraude de valores. Las leyes, que pueden variar según el estado, generalmente requieren que los proveedores registren nuevas emisiones de sus ofertas y proporcionen detalles financieros sobre la medida y las entidades involucradas. Como resultado, los inversores tienen una gran cantidad de información verificable para basar sus juicios y decisiones de inversión.

Conclusiones clave

  • Las leyes de horizonte azul son regulaciones antifraude a nivel estatal que requieren el registro de emisores de valores y la divulgación de detalles de sus ofertas.
  • Las leyes del cielo azul crean responsabilidad para los emisores, lo que permite a las autoridades legales y a los inversores tomar medidas contra ellos por incumplimiento de las disposiciones de las leyes.
  • Las leyes del cielo azul de la mayoría de los estados siguen la Ley de Igualdad de Valores de 1956 y son reemplazadas por leyes de valores federales en caso de duplicación.

Comprender las leyes del cielo azul

Las leyes de cielo azul, que sirven como una capa reguladora adicional a las regulaciones de valores federales, generalmente prescriben licencias a firmas de corretaje, asesores de inversiones y corredores individuales que ofrecen valores en sus estados. Estas leyes requieren que los fondos de inversión privados se registren no solo en su estado de origen, sino en todos los estados en los que quieran hacer negocios.

Los emisores de valores deben divulgar los términos de la oferta, incluida la divulgación de información relevante que pueda afectar el valor. La naturaleza estatal de estas leyes significa que cada jurisdicción puede incluir diferentes requisitos de presentación para el registro de licitaciones. Una revisión de méritos con agentes estatales generalmente está en proceso de determinar si la oferta es justa y equitativa para el comprador.

Si bien las leyes del horizonte azul varían según el estado, todas tienen como objetivo proteger a las personas de inversiones fraudulentas o especulativas.

Las disposiciones de las leyes también crean responsabilidad por declaraciones fraudulentas o falta de divulgación de información, lo que permite entablar demandas y otras acciones legales contra los emisores.

La intención de tales leyes es disuadir a los vendedores de explotar a inversionistas inexpertos o bien informados y garantizar que se presenten ofertas a los inversionistas sobre nuevos temas que ya hayan sido examinados por sus administradores estatales en aras de la justicia y la equidad.

Existen algunas excepciones a los tipos de ofertas que deben registrarse. Estas exenciones incluyen valores que cotizan en las bolsas de valores nacionales (parte de un esfuerzo de los reguladores federales para agilizar el proceso de supervisión cuando sea posible). Las ofertas incluidas en la Regla 506 de la Regulación D de la Ley de Valores de 1933, por ejemplo, califican como «valores cubiertos» y también están exentas.

Historia de las leyes del cielo azul

Se dice que el término «ley del cielo azul» se originó a principios de la década de 1900, cuando se usó ampliamente cuando un juez de la Corte Suprema de Kansas confirmó su deseo de proteger a los inversores de las empresas especulativas. ‘»

En los años previos al colapso de la bolsa de valores de 1929, esas empresas especulativas eran escasas. Muchas empresas han emitido acciones, promovido bienes raíces y otros acuerdos de inversión y han hecho grandes promesas infundadas de que obtendrían más ganancias. No había una Comisión de Bolsa y Valores (SEC), y poca supervisión regulatoria de la industria financiera y de inversiones. Los valores se vendieron sin corroborar la evidencia relevante para respaldar estas afirmaciones. En algunos casos, los datos se han ocultado de forma fraudulenta para atraer a más inversores. Tales actividades contribuyeron al ambiente hiperespeculativo de la década de 1920 que condujo a la inflación del mercado de valores antes de que inevitablemente colapsara.

Aunque hubo leyes bajo el cielo azul durante ese tiempo, la primera Kansas se promulgó en 1911, solían ser palabras débiles y se aplicaban, y las personas sin escrúpulos podían evitarlas haciendo negocios en otro estado. Tras la caída del mercado de valores y el inicio de la Gran Depresión, el Congreso promulgó una serie de leyes de valores para regular el mercado de valores y la industria financiera a nivel federal y para establecer una SEC.

En 1956 se aprobó la Ley de Igualdad de Valores, una ley modelo que proporciona un marco rector para que los estados creen su propia legislación sobre valores. En la actualidad, es la base de 40 de las 50 leyes estatales y, a menudo, se la conoce como la ley Blue Sky. La legislación posterior, como la Ley Nacional de Mejora de los Mercados de Valores de 1996, prohíbe las leyes de cielo azul cuando replican la ley federal.