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¿Qué es Book Building?

La construcción de libros es el proceso mediante el cual un asegurador busca ofrecer el precio al que se ofrecerá una oferta pública inicial (OPI). Los suscriptores, generalmente un banco de inversión, elaboran un libro invitando a inversores institucionales (como administradores de fondos y otros) a presentar ofertas por la cantidad de acciones y el precio (s) que estarían dispuestos a pagar por ellas.

Conclusiones clave

  • La construcción de libros es el proceso mediante el cual un asegurador busca ofrecer el precio al que se ofrecerá una oferta pública inicial (OPI).
  • El proceso de descubrimiento de precios implica generar y registrar la demanda de acciones por parte de los inversores antes de que se establezca un precio de emisión.
  • La construcción de libros es el mecanismo de facto mediante el cual las empresas fijan el precio de sus OPI y es muy recomendado por las principales bolsas de valores como la forma más eficaz de valorar los valores.

Comprender la construcción de libros

La construcción de libros superó el método de «precios fijos», en el que el precio se establece antes de que los inversores participen, para convertirse en el mecanismo de facto mediante el cual las empresas fijan el precio de sus OPI. El proceso de descubrimiento de precios implica generar y registrar la demanda de acciones por parte de los inversores antes de emitir un precio de emisión que satisfaga tanto a la empresa que ofrece la OPI como al mercado. Las principales bolsas de valores lo recomiendan como la forma más eficaz de valorar los valores.

El proceso de construcción del libro incluye estos pasos:

  1. La empresa emisora ​​contrata a un banco de inversión para que actúe como suscriptor encargado del rango de precios al que se puede vender el valor y para redactar un prospecto para distribuirlo a la comunidad inversora institucional.
  2. El banco de inversión suele invitar a inversores, compradores a gran escala y administradores de fondos a presentar ofertas sobre la cantidad de acciones que están interesados ​​en comprar y los precios que estarían dispuestos a pagar.
  3. El libro se «construye» enumerando y evaluando la demanda agregada para el tema de las ofertas presentadas. El asegurador analiza la información y utiliza un promedio ponderado para encontrar el precio final del valor, conocido como precio de corte.
  4. El asegurador, en aras de la transparencia, debe hacer públicos los detalles de todas las ofertas presentadas.
  5. Las acciones se asignan a los postores elegibles.

Incluso si la información recopilada durante el proceso de creación del libro sugiere que es preferible un cierto precio, esto no garantiza una gran cantidad de compras reales cuando la oferta pública inicial está abierta a los compradores. Además, no es un requisito ofrecer la oferta pública inicial a ese precio sugerido durante el análisis.

Construcción de libros acelerada

La creación de libros acelerada se utiliza a menudo cuando una empresa necesita financiación de inmediato, en cuyo caso la financiación de la deuda está fuera de cuestión. Este puede ser el caso cuando una empresa está licitando para adquirir otra empresa. Básicamente, cuando una empresa no puede obtener financiación adicional para un proyecto o una adquisición a corto plazo debido a sus elevadas obligaciones de deuda, puede utilizar un libro acelerado para obtener financiación rápida del mercado de valores.

Con la creación de libros acelerada, el período de licitación solo está abierto por uno o dos días con poco marketing. Es decir, el tiempo entre el precio y la emisión es de 48 horas o menos. La construcción acelerada de libros a menudo se implementa de la noche a la mañana, y la empresa emisora ​​se pone en contacto con varios bancos de inversión que pueden actuar como suscriptores la noche anterior a la colocación propuesta. El emisor busca ofertas en un proceso tipo subasta y adjudica el contrato de suscripción al banco que se compromete con el precio de respaldo más alto. El suscriptor de la propuesta amplía el rango de precios a los inversores institucionales. De hecho, la colocación con inversores ocurre de la noche a la mañana y los precios de los valores a menudo ocurren dentro de las 24 a 48 horas.

Riesgo de precios de OPI

Con cualquier OPI, existe el riesgo de que las acciones se sobrecarguen o sobrevalúen una vez que se establezca el precio inicial. Si está superpoblado, puede disuadir el interés de los inversores si no están seguros de que el precio de la empresa se corresponda con su valor real. Esta reacción dentro del mercado puede conducir a una nueva caída del precio, reduciendo el valor de las acciones ya aseguradas.

En los casos en que una acción no está infravalorada, la empresa emisora ​​la considera una oportunidad perdida, ya que puede generar más fondos de los que se adquirieron como parte de la oferta pública inicial.