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La licitación competitiva es un proceso de subasta mediante el cual grandes inversores institucionales (también conocidos como distribuidores primarios) compran deuda pública recién emitida. El proceso de licitación competitiva otorga valores a los mejores postores; Todas las ofertas deben enviarse en una fecha predeterminada y deben ser de al menos $ 100,000.

La licitación competitiva también se denomina licitación competitiva.

Desglose de una oferta competitiva

La licitación competitiva es uno de los dos procesos de licitación para la compra de nuevos valores gubernamentales en el mercado primario (es decir, directamente del gobierno). El otro proceso de licitación para la compra de valores gubernamentales es una oferta no competitiva. El Tesoro de los Estados Unidos utiliza principalmente licitaciones no competitivas, mientras que el Banco Central de Canadá, el Banco de Canadá, utiliza principalmente licitaciones competitivas (pero también acepta licitaciones no competitivas). Aquellos que reciben valores en el proceso de licitación competitiva pueden optar por venderlos en el mercado secundario. Los distribuidores primarios pueden optar por ofertar en nombre de clientes más pequeños.

El Tesoro de EE. UU. Realiza subastas semanales y mensuales para vender valores del Tesoro (letras del Tesoro, pagarés, bonos y valores protegidos contra la inflación (TIPS)) al público. Las partes interesadas generalmente presentan ofertas sobre el precio y la cantidad de títulos de deuda que están dispuestos a comprar en Hacienda. Las ofertas se aceptan hasta 30 días antes de la subasta y pueden enviarse electrónicamente a través del Sistema de Procesamiento Automatizado de Subastas del Tesoro (TAAPS) o por correo. Las ofertas son confidenciales y se mantienen selladas hasta la fecha de la subasta. Los participantes en cualquier subasta de Hacienda son pequeños inversores e inversores institucionales que presentan ofertas que se clasifican como competitivas o no competitivas.

Menos inversores presentan ofertas no competitivas con garantía de recibir valores. Sin embargo, no hay garantía en cuanto al precio o la devolución obtenida. El rendimiento del bono está determinado por el lado competitivo de la subasta, que se trata como una subasta holandesa, un tipo de subasta en la que el precio de un artículo se reduce hasta que recibe una oferta. Una oferta competitiva es una oferta presentada por grandes inversores, como inversores institucionales. Cada postor está limitado al 35% del monto de la oferta por subasta. Cada oferta presentada especifica la tasa, el rendimiento o el margen de descuento más bajo que el inversor está dispuesto a aceptar por los títulos de deuda.

Veamos un ejemplo de cómo funcionan las ofertas competitivas a través de la subasta holandesa. Suponga que el Tesoro busca recaudar $ 9 millones en notas a dos años con un cupón del 5%. Aceptamos que se hayan presentado las siguientes licitaciones competitivas:

  • $ 1 millón al 4.79%
  • $ 2.5 millones al 4.85%
  • $ 2 millones al 4.96%
  • $ 1.5 millones al 5%
  • $ 3 millones al 5.07%
  • $ 1 millón al 5.1%
  • $ 5 millones al 5,5%

Las ofertas con el rendimiento más bajo se aceptarán primero, ya que el emisor preferiría pagar rendimientos más bajos a sus inversores en bonos. En este caso, dado que el Tesoro está buscando recaudar $ 9 millones, aceptará ofertas con el rendimiento más bajo hasta 5.07%. En esta marca, solo se aprobarán $ 2 millones de la oferta de $ 3 millones. Se aceptarán todas las ofertas por encima del rendimiento del 5,07% y se rechazarán las ofertas a continuación. De hecho, esta subasta se liquida al 5.07%, y todos los postores competitivos y no competitivos exitosos recibirán el 5.07% de retorno.