¿Le interesaría invertir en un sector donde los rendimientos históricos están por encima del promedio, fuertes rendimientos del capital, restricciones a la competencia y productos impuestos por el gobierno que pueden ser necesarios para mantener la calidad de vida de las personas? ¿Todavía estaría interesado si supiera que existen enormes costos de desarrollo, una alta tasa de fallas, un flujo constante de competidores potenciales y un organismo regulador federal que hace cumplir estándares estrictos y, a veces, arbitrarios?
No hay duda de que la tecnología médica ofrece a los inversores todo lo anterior. La pregunta, sin embargo, es qué necesitan saber los inversores para aprovechar al máximo las oportunidades del sector. Si bien no existen garantías garantizadas ni atajos para la debida diligencia, hay algunos consejos que lo ayudarán a tomar mejores decisiones de inversión en este sector dinámico. Siga leyendo para descubrir cuáles son.
Innovador de búsqueda, no tráiler
Al considerar la posible inversión en tecnología médica, generalmente es mejor buscar una empresa dedicada a las nuevas tecnologías y la innovación. Los nuevos productos tienden a ofrecer un mejor rendimiento (mejores resultados para el paciente, más fácil de usar para el médico, etc.), y estas mejoras generalmente imponen un precio superior y trasladan la participación de mercado al producto. (Ver también: Grandes perspectivas: predecir el crecimiento de las ventas.)
La mejor manera de evaluar si una empresa en particular se centra en la innovación es observar la cartera de productos de la empresa y los esfuerzos de investigación y desarrollo (I + D). Las pequeñas empresas suelen ser muy directas en los proyectos actuales (a menudo es lo único que la dirección debe discutir con los inversores), pero las grandes empresas a menudo no divulgan tanta información. En esos casos, pruebe esta regla de orden: si una empresa gasta menos del 10% de sus ingresos en I + D, sea escéptico. (Ver también: ¿Qué es mejor: liderazgo o innovación?)
No se preocupe por los datos
No es necesario tener conocimientos médicos de nivel experto para invertir en alta tecnología. De hecho, incluso las mentes médicas más inteligentes tienen un historial mixto de ver el futuro de la tecnología médica, por lo que los inversores no deben sentirse intimidados por un «experto médico» que opina sobre una acción o terapia en particular. (Ver también: ¿Pueden los expertos ayudarlo a realizar mejores operaciones?)
Ciertamente vale la pena leer las enfermedades o afecciones que tratan (o pretenden tratar) los productos, e Internet proporciona una gran cantidad de información sobre casi todas las afecciones médicas que representan una oportunidad de mercado viable. Desde artículos de revistas revisados por pares hasta blogs de pacientes individuales, cualquier inversor puede comprender los factores determinantes del tratamiento de cualquier afección médica.
Comprender el ciclo de vida
Hay varios puntos clave en el ciclo de vida de una empresa de tecnología y cada paso tiene ciertas consecuencias para un inversor.
Las empresas de nueva creación a menudo tienen años de pérdidas y salidas de efectivo a medida que la administración busca orientar nuevos productos a través de ensayos clínicos, a través de reguladores y en el mercado. Aquí, la cantidad de dinero en el balance, la eficiencia del producto y el poder del equipo de gestión son cruciales. Suponiendo que los datos clínicos sean positivos, la compañía eventualmente abordará la FDA y la decisión de pulgar / pulgar que sigue. (Ver también: Medición de fabricantes de medicamentos.)
Si una empresa obtiene la aprobación de la FDA, el siguiente paso es el lanzamiento de marketing y la rampa de ventas. Tener un equipo de marketing sólido (o asociación) es crucial aquí. Busque un fuerte crecimiento de las ventas iniciales, pero no espere ganancias todavía. (Ver también: Publicidad, cocodrilos y fosos.)
Una vez que una empresa alcanza la rentabilidad, el juego cambia. En pocas palabras, pocas empresas de tecnología maduran como grandes actores independientes. En su mayor parte, las empresas se adquieren o intentan aumentar mediante adquisiciones. Esto significa que los inversores deben vigilar de cerca los acuerdos y tener cuidado con las empresas que pagan de más a medida que buscan crecer a través de adquisiciones. (Ver también: Observando la rentabilidad con ROCE.)
Para aquellas empresas que se establecen como actores independientes importantes, el ciclo de vida aquí es familiar para los inversores: gestionar un negocio existente, introducir nuevos productos y fomentar el crecimiento del valor para los accionistas es un proceso continuo. (Ver también: ¿Por qué las empresas se preocupan por el precio de sus acciones?)
No te olvides del Gobierno
Si existe un factor de riesgo para la tecnología médica que no es común a otras empresas, es el papel significativo del gobierno en los distintos niveles de negocio.
Primero, la FDA determina efectivamente si una empresa puede hacer negocios en los EE. UU. Antes de que un dispositivo pueda venderse legalmente, la FDA debe aprobar su venta. Si bien no todas las aprobaciones de productos requieren ensayos clínicos costosos, la mayoría de los productos que generan un crecimiento significativo de los ingresos del sector requieren datos importantes de eficacia y seguridad antes de que la FDA pueda aprobar su venta.(Ver también: Invertir en el sector sanitario.)
También vale la pena señalar que la aprobación no pone fin a la situación; la FDA requiere un monitoreo y reporte constantes y puede ordenar dispositivos del mercado si se revelan peligros ocultos en los años siguientes.
Si bien eso puede ser simple, la FDA tiene un mandato que requiere que sea sensible a una variedad de factores. La agencia debe proteger la seguridad del público en general, pero el equilibrio correcto entre el riesgo y la recompensa de un nuevo dispositivo o terapia es subjetivo. Para complicar las cosas, la opinión de la FDA sobre ese comercio parece desvanecerse y fluir con el tiempo. Los inversores pueden minimizar los riesgos de su cartera seleccionando empresas que ya tengan un conjunto de productos aprobados en el mercado o que tengan datos muy sólidos sobre productos en desarrollo. (Ver también: Uso de DCF en valoración de biotecnología.)
El gobierno también tiene un papel que desempeñar para determinar si las empresas de tecnología médica pueden pagar por sus dispositivos y terapias. Medicare es un factor clave en la forma en que los estadounidenses pagan su atención médica, y si el gobierno retira lo que está dispuesto a pagar por diversas terapias o dispositivos, eso puede tener un gran impacto en el sector. De hecho, las aseguradoras privadas a menudo toman una pista de lo que determina Medicare al formular sus propias pólizas de cobertura. (Ver también: Comprar un seguro médico privado y ¿Qué cubre Medicare?)
Adopte una metodología de valoración diferente
En pocas palabras, los estándares de valoración de la tecnología médica son un poco diferentes. Si observa muchas de las acciones de tecnología médica líderes, como Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) y Medtronic (MDT), verá proporciones históricas por encima (y a veces muy por encima) de la cobertura de S&P. 500 niveles de índice, que incluyen:
- Tasa de ganacias sobre precio
- relación precio-valor contable
- relación precio-ventas
- relación precio-efectivo
- EV / EBITDA (EV = valor empresarial)
Sin embargo, con el tiempo, las acciones de tecnología médica en general han superado al S&P 500 y se han mantenido relativamente bien en tiempos de difícil rendimiento en el mercado en general. (Ver también: ¿Es la relación P / E un buen indicador de sincronización del mercado?)
No es que no haya argumentos a favor de valoraciones más fuertes; La industria tiene márgenes y retornos sobre el capital invertido por encima del promedio, no teme a los competidores genéricos y ofrece productos que tienen una demanda asimétrica considerable. Después de todo, uno puede retrasar la compra de un nuevo automóvil o televisor hasta que mejore la economía, pero no puede retrasar el tratamiento de un ataque cardíaco o una fractura de cadera.
Los inversores que no cuentan con nueva tecnología médica, para bien o para mal, deben comprender que la relación precio / ventas (especialmente en los niveles de pequeña y mediana capitalización) es una métrica comúnmente utilizada para estas acciones. De hecho, negociar por debajo de una acción emergente de alta tecnología puede considerarse una relación precio / ventas de 4, y aquellas que cotizan por encima de 8 o más pueden considerarse sobre-al menos limitadas o sobrecalentadas. (Ver también: Utilice la relación precio / venta para la valoración de acciones.)
Base
La tecnología médica es un sector dinámico, con nuevas tecnologías y productos que surgen casi todos los años. Muchos inversores son tímidos porque piensan erróneamente que es demasiado complicado, por lo que a menudo se pasan por alto las oportunidades de inversión. No hay duda de que se necesita un poco de trabajo para acelerar las empresas de tecnología médica y sus acciones, pero más que cualquier otra industria. Si los inversores adoptan un enfoque metodológico para investigar y evaluar las acciones de este sector, deben saber que la inversión en tecnología médica está dentro de las capacidades del inversor individual. (Ver también: Encontrar acciones no descubiertas.)
