Lo que depara el futuro para las bolsas y los corredores

Aterricé en la NYSE en el verano de 1980, tenía 19 años. Era el lugar más mágico, dinámico, emocionante y apasionante de la ciudad de Nueva York y del mundo. Más de 5000 personalidades de Tipo A se reunieron allí todos los días. Hoy, hay menos de 250 personas en el piso de intercambio.

Cuando entré por las puertas, no había cámaras, televisores o radios y ciertamente no había computadora, Internet, Twitter, Facebook, Google o Amazon. Solo hubo copias del Wall Street Journal del día, New York Times, The New York Post. y The Daily News.

Los negocios se hicieron en papel y lápiz. Las firmas de corretaje colocaron pedidos al corredor de piso por teléfono para representarlo en la multitud comercial. El idioma que se hablaba en el intercambio era muy específico, lleno de símbolos y fracciones que definían los parámetros del comercio.

Había tres centros de mercado: NYSE, AMEX y NASDAQ. Hoy en día hay más de 60 lugares para comerciar y supongo que ese número disminuirá drásticamente en el futuro. El sistema operativo fue una protesta abierta en NYSE y AMEX. El Nasdaq apareció en escena en 1971 como el primer intercambio electrónico. Se negociaba en 1/8 de dólar y este diseño mantenía el comercio bajo control y «jugando», sin permitir que fuera «ruidoso» e inquietante.

A mediados de la década de 1980, se estaba produciendo un cambio, a pesar de que eran pequeños pasos. La introducción de computadoras que podían entregar pedidos al puesto del corredor en el piso comenzó a cambiar el proceso de negociación. Los cambios de reglas que permitieron a esas mismas computadoras entregar flujos de comando directamente al especialista iniciaron otro proceso de cambio que sentó las bases para el futuro.

Esta fue la ocasión que inició el movimiento para acabar con el corredor de suelo tradicional. Fue el comienzo de la Tercera Revolución Industrial que cambiaría el mundo una vez más y la forma en que funcionaba. Sucedió al mismo tiempo que Internet y las computadoras personales se volvieron omnipresentes, dando acceso a cualquier persona a información, mercados y corredores en línea.

En el cambio de siglo, cuando Y2K no existió, la bolsa de valores y la industria fueron catapultadas al nuevo siglo.

Los mandatos de la SEC requerían que todas las transacciones de acciones fueran decimales de fracciones para abril de 2001, tras lo cual los mercados de capitales de EE. UU. Se volvieron oficialmente impulsados ​​por computadora. De repente, las bases comerciales alternativas tuvieron dificultades para entrar en un entorno fraccional. La introducción de computadoras de mano, algoritmos y entrega y ejecución automatizadas comenzó a adoptar el cambio en una industria que era más madura en términos de la eficiencia que proporcionaría la tecnología.

Luego ocurrió el 11 de septiembre y la conversación ya no se trataba de eficiencia. Ahora se trataba de seguridad y protección.

Llegaron piscinas oscuras, diseñadas por todos los grandes bancos para internalizar su propio flujo ordenado. Nacieron nuevos intercambios electrónicos que llevaron el número de lugares para negociar acciones a más de 60, frente al 3. Original. Los traders podían negociar cualquier acción, NY, AMEX o Nasdaq, en cualquier intercambio siempre que hubiera volumen y participación. El ruido fue ensordecedor; el comercio se volvió más conveniente y volátil a medida que se adoptó esta nueva estructura.

Los intercambios tuvieron lugar en todo el mundo en sus empresas que cotizan en bolsa y ahora eran responsables ante los accionistas y esto creó una dinámica completamente nueva en la forma en que trabajaban. El acceso al mercado, los datos del mercado, pagar para jugar, la ubicación conjunta fueron todas palabras clave. Los intercambios de ayer estaban ahora oficialmente muertos. Este fue el nacimiento de la industria de servicios financieros y de cambio del siglo XXI y se trató de la velocidad, la tecnología inteligente y la ejecución automatizada.

Los aumentos comerciales ahora se han definido por sub-decimales (0,0001 – 0,9999) y han permitido un auge global en el comercio informatizado de alta velocidad impulsado por «algoritmos inteligentes» que pueden leer y raspar los titulares en publicaciones financieras y plataformas de redes sociales. como Facebook y Twitter.

Y todo esto filtró a una nueva generación de traders, tanto en los bancos como en el público, que utilizaron lógica de alta velocidad y potencia informática súper rápida para acceder a los mercados.

Los traders de alta frecuencia ahora estaban en todas partes, desde su patio trasero hasta las naciones del bloque de Europa del Este como Ucrania, Tayikistán, Uzbekistán y Rusia. El compromiso global creó un auge en los volúmenes y las oportunidades y generó mucho ruido que generó volatilidad.

Los ETF explotaron. (Fondos de intercambio negociados) que se basaron en los avances tecnológicos combinados con el entorno sub-decimal allanaron el camino para estrategias ETF nuevas y más complejas. Esto también desafió la tesis de inversión y permitió que más y más personas participaran en una nueva tesis de inversión llamada Inversiones Pasivas.

Lo que plantea la pregunta ahora: ¿qué depara el futuro para las bolsas, corredores, creadores de mercado, inversores, traders e instituciones?

Diré que los intercambios tienen un futuro brillante, ya que están obligados a ayudar a brindar protección a los inversores. Los inversores deben creer que cualquier cotización en una bolsa «regulada» es un signo de calidad.

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La mayoría de los traders humanos han sido reemplazados por algoritmos informáticos y ahora también apuntan a realizar análisis de investigación.

El creador de mercado actual es más proactivo y ya no se ve afectado por una regla escrita hace casi un siglo que los hace más dinámicos y activos para ayudar a crear un mercado más fuerte. Él / ella supervisa los muchos algoritmos escritos por codificadores que tienen poca comprensión de lo que realmente motiva la tesis de inversión, pero que juegan un papel aún más importante a medida que el proceso y los productos se vuelven más complejos.

Las empresas de tecnología financiera seguirán buscando formas de interrumpir los intercambios tradicionales, algo que no creo que los reguladores deban permitir. Si bien doy la bienvenida a la interrupción en algunas industrias, la interrupción incontrolada de los servicios financieros NO es una de ellas. (¿Necesitamos recordar lo que sucedió con los mercados globales en 2007/2010 debido a los ‘productos derivados no regulados’?)

La inversión pasiva (ETF) seguirá creciendo y permitirá una especificidad aún mayor en términos de tendencias, identificando oportunidades en todo el mundo. Serán aún más complejos, preocupando a los reguladores, intercambios e inversores. Se ha demostrado que los ETF que utilizan derivados son muy peligrosos para los mercados y han planteado dudas sobre cuán susceptible es el mercado en general a uno de estos complejos productos derivados.

Por lo tanto, a medida que se vuelven más complejos e integrados en diferentes clases de activos y países, debemos preguntarnos: “¿Sus beneficios potenciales valen el ‘riesgo creciente’ que colocan en el mercado más amplio y en la estabilidad del mercado más amplio? Este es un problema mundial, ya que los mercados están más interconectados que nunca. ¿Mi sentido? Creo que son un desastre a la espera de suceder, y eso es un resultado directo de la velocidad a la que pueden ocurrir estos intercambios y de lo interconectados que están. También está ahí porque nadie entiende realmente cómo reaccionará ante algún evento excretor que nadie ha visto venir. Los reguladores deben tomar el control y ser conscientes de cómo funcionan estos productos en las buenas y en las malas, pero entonces, ¿cómo pueden realmente estar al tanto de lo que sucede en una crisis hasta que sucede? Los intermediarios (corredores, no asesores patrimoniales) seguirán sufriendo. La carrera hacia el comercio de costo cero seguirá afectando negativamente el papel tradicional de un corredor que puede ser reemplazado por una computadora.

El control terminará en manos de algunos grandes bancos y plataformas comerciales. Las empresas, como Google, Amazon y Facebook, continuarán utilizando sus tecnologías de ‘minería de datos’ para promover los servicios y productos financieros.

Las monedas digitales se volverán reales a medida que madure la globalización. Una moneda aceptada a nivel mundial permitirá una explosión en el comercio y el comercio. Si bien todavía se siente incierto, no lo será en unos pocos años. ICE (Intercontinental Exchange), que es propiedad de NYSE, así como de muchas otras bolsas, acaba de introducir una bolsa ‘regulada’ para respaldar y legitimar las monedas digitales. Entonces, esta parte de la historia acaba de comenzar.

El futuro es brillante y emocionante. Manténganse al tanto.