En este momento estás viendo Lo que dice la recompra de Buffett en Berkshire sobre el mercado

Incluso en las mejores condiciones del mercado, mucha atención atrae las decisiones de Warren Buffett. En nuestro mercado ahora en contracción, que es más vulnerable a muchas economías globales, las recientes compras de acciones de Buffett han sido noticia de primera plana. Veamos la recompra de Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B, BRK.A) y recomendó sobre las perspectivas de Buffett en el mercado actual.

Conclusiones clave

  • A pesar de un mercado destrozado, Berkshire Hathaway de Warren Buffett no hizo las grandes apuestas que hizo durante la crisis financiera.
  • El creciente depósito en efectivo es ahora un tema de conversación en el mercado, ya que sugiere que no hay buenas ofertas.
  • Si bien Berkshire puede necesitar acuerdos de miles de millones de dólares para mover la aguja, incluso los inversores más pequeños pueden ganar fuerza en el mercado.

Invertir en ti mismo

Tanto Warren Buffett como Charlie Munger criticaron la compra de acciones como algo que las empresas hacen cuando tienen buenas ideas. En el mercado actual, sin embargo, Berkshire parece haberse quedado sin oportunidades que cumplan con sus criterios.

La mayor inversión de Berkshire en los primeros tres trimestres de 2020 fue de $ 15,7 mil millones. Buffett le permitió recomprar acciones de Berkshire si pensaba que el mercado estaba sobrevaluando a la empresa, pero nunca fue su opción declarada. Sin embargo, una recompra de esta cantidad que abarque varios trimestres no parece estar impulsada por preocupaciones sobre las valoraciones únicamente.

El crecimiento puede ser desafiante cuando ya eres enorme

Hemos estado especulando durante años sobre la posibilidad de que Berkshire se convierta más en una máquina generadora de efectivo que en un stock en crecimiento. La verdad del asunto es que el rápido crecimiento de Berkshire se queda muy atrás, pero Buffett y Munger parecen encontrar una manera de agregar negocios significativos que generen dinero a la familia. El problema es que el conglomerado ya es tan grande que las adquisiciones tienen que ser enormes para tener un impacto significativo en los resultados finales. Es poco probable que las inversiones de Berkshire por debajo de los mil millones de dólares muevan mucho la aguja, sin importar qué tan bien se desempeñen.

Buffett y Munger se sientan en montones de más de $ 140 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo y cada día fluyen más. No hay duda de que preferirían implementar este depósito en el mercado para obtener un mejor rendimiento que los T-Bills, pero tienen que usarlo de una manera que impacte los resultados de la empresa. Buffett ha realizado inversiones, incluidos casi $ 2 mil millones en compañías farmacéuticas y $ 6 mil millones en empresas japonesas, pero son pequeñas en comparación con las compras.

La gran crisis financiera frente a la pandemia

El punto más obvio sobre el depósito en efectivo de Buffett y la falta de acuerdos es que esta no es la crisis financiera de 2007-08, cuando Buffett usó su dinero para proporcionar liquidez a empresas desesperadas en condiciones favorables. Debido a que la pandemia que entró en el mundo financiero fue una crisis de salud, la Reserva Federal se mostró mucho menos reacia a fomentarla. Es probable que esto suceda porque la Fed ve que los mercados aún están funcionando, por lo que hay menos riesgo de proporcionar liquidez puente hasta que se resuelva la pandemia.

Durante la crisis financiera de 2007-08, la Fed no estaba del todo segura acerca de los pasivos que asumiría para respaldar la economía, por lo que la incertidumbre de último momento llevaría a la reticencia. Esto le dio a Berkshire Hathaway tiempo para desplegar su efectivo en beneficio de sus inversores, algo que no sucedió con la pandemia.

Lo que Buffett compra recomienda sobre el mercado

Buffett todavía está invirtiendo, pero es evidente que es difícil encontrar los grandes negocios que está tratando de hacer —los negocios del tamaño de un elefante— en el mercado actual. En cambio, otro período de Buffett relativamente tranquilo en la compra de acciones es otra señal de que Berkshire se está alejando de la duplicación de acciones y cada vez más a la compra de negocios completos.

Sin embargo, eso no significa que no haya compras de valor en el mercado, ya que los inversores pueden anticiparse a las recientes maravillas de las vacunas. Los movimientos más modestos de Berkshire sugieren que los mercados de caza todavía están interesados, pero no tan significativos como se siente el descuento del mercado de Buffett y Munger en las acciones de Berkshire. Buffett solo está operando en una escala diferente, una recurrente, con inversiones de menos de $ 1 mil millones que se duplican. Muchos otros inversores no pueden dejar unos pocos cientos de millones en un sector y seguir apareciendo como una prueba de agua.

La teoría de la desintegración de los accionistas

La aceleración en las compras de acciones de Berkshire en 2020 provocó especulaciones de que Buffett y Munger podrían estar reduciendo la cantidad de acciones con accionistas menos entusiastas antes de una de las sucesiones más importantes en la historia financiera al final. Buffett tiene 90 años y Munger 96, y han estado agrupando a sus posibles sucesores durante años. Tanto Buffett como Munger de Berkshire pueden estar en su escudo, como se podría decir, pero ese día ciertamente se acerca. Según la teoría, Buffett está dando a los inversores de tiempo justo la oportunidad de financiar sus participaciones antes de una transferencia.

Si bien esto puede ser una consecuencia práctica de las compras de acciones, es difícil creer la idea de que Buffett o Munger estén haciendo las compras con esto en mente. Buffett siempre ha sido muy práctico acerca de Berkshire como otra acción para los inversores y es probable que espere que compren o vendan de acuerdo con el valor que ven en el negocio subyacente. La idea de que Buffett está tratando de mover las acciones a manos amigas o mantener una base de accionistas más leales para las transferencias no cambia su actitud y comportamiento hasta ahora.

La línea de fondo

El dúo Buffett y Munger han construido un conglomerado con un volumen increíble y un poder de generación de dinero. Las operaciones de seguros por sí solas serían una de las empresas más grandes y rentables del mundo, y las ganancias de inversión en un buen año aún pueden reducir esas ganancias. Esta enorme cantidad se produce a expensas de las inversiones de valor oculto que ayudaron a dar a conocer el nombre de Buffett en el mercado.

Estas pequeñas inversiones han dado excelentes resultados para Berkshire a lo largo de los años, y estos resultados se han vuelto a poner en el mercado para obtener mayores ganancias hasta que tenga sentido comprar negocios completos y actuar como prestamista como último recurso durante una crisis. Cuando la Reserva Federal es su principal competencia en el mercado, obviamente está muy involucrado.

Más importante para los inversores, el depósito en efectivo inactivo de Buffett no significa que no haya acciones de valor en el mercado; simplemente significa que ninguna de ellas se ajusta a su deseo de hacer grandes negocios. Eso es realmente una buena noticia en cierto modo, porque deja más mercados de valores potenciales en el mercado para el resto de nosotros.