En este momento estás viendo Lo que las empresas múltiples le dicen al valor del inversor

La inversión en valor se refiere a la estrategia para invertir en empresas que cotizan muy por debajo de sus promedios históricos y de mercado. Las empresas cíclicas, como la energía, los materiales y la minería, se consideran acciones de valor durante los momentos en que el ciclo se encuentra en la mitad inferior. Sin embargo, cualquier empresa, independientemente de la industria, puede considerarse un valor en varios puntos del ciclo económico.

Las acciones de valor se caracterizan por múltiplos bajos, altas tasas de pago y fuertes rendimientos. Multiplicación – precio a ganancias (P / E); precio a reservar (P / B); valor empresarial (EV); ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA); o el múltiplo empresarial – aplicado para encontrar el valor comercial de una acción. P / E analiza el precio de las acciones de hoy en relación con las ganancias. El precio de las acciones de hoy P / B está relacionado con el valor en libros de la empresa.

Cada uno de estos multiplicadores tiene defectos. Sin embargo, el múltiplo de empresas es el más completo y generalmente se considera el más útil para analizar la valoración actual de una acción.

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Uso de la empresa de valoración de acciones múltiples

El múltiplo de empresa tiene en cuenta la deuda y los niveles de efectivo de una empresa, así como el precio de sus acciones, y relaciona ese valor con la rentabilidad en efectivo de la empresa. Las altas tasas de pago sugieren que la empresa está devolviendo dinero al accionista en forma de dividendos, en lugar de reinvertir las ganancias en la empresa. Los fuertes rendimientos, especialmente el rendimiento del efectivo que fluye libremente, determinan el rendimiento para el accionista después de que se hayan gastado todos los costos en efectivo de operar una empresa e invertir en gastos de capital. Los múltiplos empresariales pueden variar según la industria. Compare el plural con otras empresas de la industria o con la industria en general.

El plural, también conocido como el EBITDA plural:

Fiontar Il Valor empresarial / EBITDA

¿Qué es el valor empresarial?

El valor empresarial es el valor total de una empresa. Mientras que los multiplicadores que utilizan el precio de las acciones solo miran el lado del capital social de una acción, el valor de una empresa abarca las deudas, el efectivo y los intereses minoritarios de una empresa. Se calcula como capitalización de mercado (a veces precios de las acciones en circulación) más deuda neta (deuda total menos efectivo y equivalente) más interés minoritario. Los inversores utilizan el valor de riesgo para determinar el impacto del financiamiento de la deuda, los pagos de intereses correspondientes y las empresas conjuntas en el valor de una empresa.

¿Qué es el EBITDA?

El EBITDA se calcula a partir de la cuenta de resultados. Como su nombre lo indica, se calcula como utilidad operativa, deduciendo depreciación y amortización. Los analistas y las empresas utilizan esto como una medida de la ganancia operativa en efectivo real de una empresa, ya que la depreciación y amortización son bienes no financieros y los impuestos y los intereses no se consideran parte de las operaciones de la empresa, aunque ambos elementos afectan las ganancias.

Determinación de la empresa múltiple

La capacidad de una empresa para operar de manera rentable es la estructura de capital correcta y óptima y, por lo tanto, debe tenerse en cuenta al valorar las acciones.

EV es una forma adecuada de medir el valor de la empresa en su conjunto en lugar de solo el precio de las acciones, que solo analiza la capitalización de mercado del capital social de las acciones, ignorando el efectivo, los intereses minoritarios y la deuda de la empresa. El múltiplo de la empresa compara el valor total de una empresa en relación con sus ganancias en efectivo. A menudo es más deseable que P / U porque el EBITDA se considera más susceptible a la manipulación que las ganancias y P / B, ya que es una mejor medida de la rentabilidad en efectivo que el valor en libros. Sin embargo, no está exento de defectos. Considere la posibilidad de utilizar multiplicadores más apropiados al valorar empresas de alto nivel en las que el servicio de la deuda, los activos de larga duración o el valor contable fomentan la rentabilidad.

Las acciones con múltiples empresas de menos de 7.5x generalmente se consideran valiosas en función de los últimos 12 meses (LTM). Sin embargo, generalmente no es apropiado usar cortes estrictos porque esta no es una ciencia exacta. Múltiples inversores a menudo considerarán las empresas por debajo del mercado, las empresas pares y los promedios históricos de acciones como un buen punto de entrada.

Sin embargo, las existencias cíclicas suelen tener una amplia distribución entre el pico (alto) y el tanque (bajo). Esto crea la necesidad de construir el plural actual en un contexto, incluyendo dónde se encuentran la industria y la empresa en su ciclo, los fundamentos de la industria y los catalizadores que impulsan las acciones en relación con sus pares. Estos factores determinarán si el plural LTM es barato o caro.

Cuidado con las trampas de valor

Las trampas de valor son acciones con múltiplos bajos. Esto crea la atracción de inversión de valor, pero los elementos básicos de la industria o empresa se centran en resultados negativos.

Los inversores generalmente asumen que el rendimiento pasado de las acciones refleja los resultados futuros y, cuando el múltiplo baja, a menudo aprovechan la oportunidad de comprarlas a un valor tan «barato». El conocimiento de los conceptos básicos de la industria y las empresas puede ayudar a estimar el valor real de las acciones.

Una manera fácil de hacer esto es observar la rentabilidad esperada (hacia adelante) (EBITDA) y determinar si las proyecciones pasan la prueba. Los multiplicadores directos deben ser más bajos que los multiplicadores LTM actuales; si son más altos, generalmente significa que las ganancias caerán y el precio de las acciones aún no está en línea con esta caída. A veces, los múltiplos adelantados parecen muy baratos. Las trampas de valor ocurren cuando estos predictores parecen demasiado baratos, pero el hecho es que el EBITDA proyectado es demasiado alto y el precio de las acciones ya ha caído, lo que probablemente se refleje con cautela en el mercado. Por eso, es importante conocer el catalizador de la empresa y la industria.

La línea de base

Invertir en acciones requiere conocer los conceptos básicos de una empresa, evaluar a sus pares y utilizar un denominador común, como el plural de empresa. El múltiplo empresarial es un indicador de cuán barata o cara está cotizando una acción en la actualidad según los flujos de efectivo previos y esperados. Sin embargo, la pluralidad de empresas no es utilizable e incluso si las acciones son baratas sobre una base múltiple, el sentimiento del mercado puede ser negativo.