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¿Qué es la longitud efectiva?

La duración efectiva es el cálculo de la duración de los bonos con opciones integradas. Esta medición de longitud tiene en cuenta que los flujos de efectivo esperados cambiarán a medida que cambien las tasas de interés y, por lo tanto, es una medida de riesgo. La duración efectiva se puede estimar utilizando una duración modificada si un bono con opciones integradas se comporta como un bono sin opciones.

Conclusiones clave

  • La duración efectiva es el cálculo de la duración de los bonos con opciones integradas.
  • Los bonos con opciones incorporadas tienen flujos de efectivo inciertos, lo que dificulta conocer la tasa de rendimiento.
  • El impacto en los flujos de efectivo se mide a medida que cambian las tasas de interés a lo largo de distancias efectivas.
  • La duración efectiva calcula la reducción de precio esperada de un bono cuando las tasas de interés aumentan en un 1%.

Comprensión de la longitud efectiva

Un bono con una característica incorporada aumenta la sospecha de los flujos de efectivo, lo que dificulta que un inversor determine la tasa de rendimiento de un bono. La duración efectiva ayuda a calcular la volatilidad de la tasa de interés en relación con la curva de rendimiento y, por lo tanto, los flujos de efectivo esperados del bono. La duración efectiva calcula la reducción de precio esperada de un bono cuando las tasas de interés aumentan en un 1%. El valor de la duración de los efectos será siempre inferior al vencimiento del bono.

Un bono con opciones implícitas no se comporta como un bono sin opción mientras que el ejercicio de la opción implícita no reportaría ningún beneficio al inversionista. Por lo tanto, no se puede esperar que los flujos de efectivo del valor cambien a la luz de un cambio en el rendimiento. Por ejemplo, si las tasas de interés existentes fueran del 10% y un bono rescatable pagara un cupón del 6%, el bono rescatable sería un bono sin opción porque no sería óptimo para la empresa llamar y volver a emitir el bono. a una tasa de interés más alta.

Cuanto más tiempo madura un bono, mayor es su duración efectiva.

Calcular la duración efectiva

La fórmula contiene cuatro variables para la longitud efectiva. Ellos son:

P (0) = precio del bono original por valor nominal de $ 100.

P (1) = el precio del bono si el rendimiento Y disminuye en un uno por ciento.

P (2) = el precio del bono si aumenta el rendimiento del Y por ciento.

Y = el cambio estimado en el resultado utilizado para calcular P (1) y P (2).

La fórmula completa para una duración efectiva es:

Longitud efectiva = (P (1) – P (2)) / (2 x P (0) x Y)

Un ejemplo de la era efectiva

Por ejemplo, se ha asumido que un inversor compra un bono al 100% a la par y que el bono actualmente da un 6%. Usando un cambio de 10 puntos básicos en el rendimiento (0.1%), una reducción de rendimiento de esa cantidad calcula que el precio del bono es $ 101. También se encuentra que al aumentar el rendimiento en 10 puntos básicos, se espera que el precio del bono sea $ 99.25. Con base en esta información, la distancia efectiva se calcularía de la siguiente manera:

Duración efectiva = ($ 101 – $ 99.25) / (2 x $ 100 x 0.001) = $ 1.75 / $ 0.20 = 8.75

Una longitud efectiva de 8,75 significa que si cambia un rendimiento de 100 puntos básicos, o 1%, se esperaría que el precio del bono cambie en un 8,75%. Esta es una aproximación. La estimación puede hacerse más precisa mediante un factor en la proporción efectiva de la banda.