La matemática de las ganancias por acción (EPS) parece bastante simple: divida los ingresos netos por el número de acciones en circulación; Eso es. Pero hay al menos cinco variaciones de EPS en uso en estos días, desde las EPS GAAP hasta las EPS retenidas, y un inversionista debe comprender lo que representa cada una de ellas para tomar decisiones informadas sobre las acciones.
Debido a las diferentes variaciones en EPS, puede haber una diferencia significativa entre el EPS anunciado por una empresa y lo que se informa en sus estados financieros y titulares de noticias. Dependiendo del EPS utilizado, las acciones pueden estar sobrevaloradas o infravaloradas. A continuación, exploramos cinco tipos de EPS y lo que todos pueden decirle sobre el desempeño de la empresa.
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Los 5 tipos de ganancias por acción
BPA informada o BPA GAAP
El EPS o GAAP informado es el número derivado de los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Este es el número descrito en la presentación ante la SEC.
Los PCGA pueden distorsionar los informes de ganancias de la empresa. Por ejemplo, una ganancia única por la venta de maquinaria o una subsidiaria podría considerarse un ingreso operativo según los PCGA, lo que provocaría un aumento en las ganancias por acción del trimestre. De manera similar, una empresa podría clasificar una gran suma global de costos operativos normales como un “cargo anormal”, lo que la excluye del cálculo y refuerza artificialmente el EPS.
Conclusiones clave
- El EPS informado o GAAP EPS es la cifra de ganancias derivada de los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP).
- Las EPS continuas o proforma no incluyen las ganancias o pérdidas anormales extraordinarias de la empresa.
- El valor en libros o el valor en libros EPS es el verdadero valor en efectivo de cada acción de la empresa.
- Las EPS retenidas son la cantidad de ganancias que la empresa retiene en lugar de dividirlas como dividendos.
- El EPS en efectivo es la cantidad total de dólares ganados.
Los inversores deben leer las notas a pie de página para averiguar qué factores creen que se están tomando en cuenta en esas ganancias normales.
EPS continuo / Pro Forma
El EPS continuo se basa en los ingresos netos normales y, por lo tanto, no incluye nada que pueda describirse como un evento único inusual. El objetivo aquí es determinar el flujo de ganancias de las operaciones principales, haciendo que el EPS continuo sea un indicador relativamente confiable del EPS futuro.
Esta variación también se denomina EPS pro forma. Las palabras «pro forma» sugieren que se deben utilizar algunos supuestos en la fórmula. Las EPS proforma generalmente no incluyen algunos gastos o ingresos utilizados para calcular las ganancias declaradas. Por ejemplo, si una empresa vende una gran división, al informar sus resultados históricos, puede excluir los gastos e ingresos asociados con esa unidad. Esto permite una comparación de «manzana a manzana».
Al reportar EPS pro forma, la gerencia de la empresa puede optar por restar algunos costos porque son costos únicos. Esto distorsiona las ganancias reales de la empresa.
Los costos no recurrentes, sin embargo, se ven con creciente regularidad en estos días. Esto plantea dudas sobre si ciertas empresas están manipulando números para mejorar su EPS.
Valor de transporte / Valor contable de EPS
El valor en libros por acción, comúnmente conocido como el valor en libros del capital por acción (BVPS), mide la cantidad de capital de la compañía por acción. Esta medida se centra en el balance y no mucho más, por lo que es un reflejo estático del desempeño de una empresa.
Sin embargo, la tendencia general de este número sugiere cuán efectiva es la administración para aumentar el capital social. El BVPS actual debería decirle al inversor cuánto valdría una acción si la empresa tuviera que liquidar y vender todos sus activos.
Los inversores famosos Benjamin Graham y Warren Buffett consideran que BVPS es una de las medidas empresariales más importantes.
EPS retenido
Para calcular las ganancias retenidas por acción, se debe tomar el número de ganancias netas, agregar las ganancias retenidas actuales, restar la cantidad total de dividendos pagados y dividir la cantidad restante por la cantidad de acciones en circulación. Esa cifra es la cantidad de ganancias que la empresa retiene en lugar de compartir con los accionistas en forma de dividendos.
El monto de las ganancias retenidas no gastadas en un período determinado se agrega a las ganancias netas del período siguiente para calcular las ganancias retenidas para ese período. En resumen, las ganancias retenidas son las ganancias acumuladas que retiene la empresa. Se incluye en el balance general como una partida dentro del capital contable.
También puede haber una pérdida, conocida como ganancias negativas retenidas. Se resta de las ganancias netas en el período siguiente. Una empresa puede tener la intención de utilizar las ganancias retenidas para pagar deudas o expandir sus operaciones de manera que generen ingresos en el futuro. O se puede guardar como reserva.
Conocer la cantidad de ganancias que se utilizarán para pagar dividendos y la cantidad que se retendrá es parte de una buena gestión empresarial. Observar las ganancias retenidas por acción de una empresa a lo largo del tiempo puede ayudar a determinar si una empresa está manejando sus ganancias de manera inteligente.
Efectivo EPS
EPS Cash opera flujos de efectivo divididos en acciones diluidas en circulación. El EPS en efectivo es importante porque es un número más puro. Es decir, representa efectivo ganado real y no puede manipularse tan fácilmente como los ingresos netos.
Una empresa con un BPA informado de 50 centavos y un BPA en efectivo de $ 1 preferiría una empresa con un BPA informado de $ 1 y un BPA en efectivo de 50 centavos. Si bien hay muchos factores a considerar, la empresa que tiene el dinero tiende a tener una mejor forma financiera.
Entendiendo EPS como un todo
Como se señaló, EPS es el ingreso neto total dividido por el número de acciones en circulación. Sin embargo, cualquiera de estos números puede variar según cómo defina las ganancias y las acciones en circulación.
Los médicos corporativos tratan de llamar la atención de los medios sobre lo que la empresa quiere en las noticias, que puede ser o no la EPS descrita en los documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
Definición de ganancias
Con base en un conjunto diferente de supuestos, una empresa puede informar un número de EPS alto, lo que reduce el múltiplo P / E y deja las acciones infravaloradas. El EPS informado a la SEC puede resultar en un EPS significativamente más bajo y una acción sobrevaluada en base a P / U.
Esta es la razón por la que los inversores deben leer detenidamente y saber qué tipo de ganancias se utilizan en el cálculo de EPS.
Definición de acciones en circulación
El número de acciones en circulación puede expresarse como principal o diluido.
- El EPS primario, también conocido como EPS estándar, es el número de acciones emitidas y en poder de los inversores. Estas son las acciones que se encuentran actualmente en el mercado y se pueden negociar.
- El EPS diluido es el número total de acciones que estarían en circulación además de las acciones actuales si todos los warrants, opciones sobre acciones y bonos convertibles aplicables se convirtieran en acciones en un momento determinado, generalmente al final del trimestre.
Los inversores de EPS diluidos tienden a preferirlo porque es un número más conservador. El número de acciones diluidas puede cambiar a medida que cambian los precios de las acciones, pero los traders generalmente asumen que el número es fijo como se indica en las presentaciones de la FCC.
Las regulaciones requieren que las empresas públicas incluyan ambas versiones en sus estados financieros. Las EPS diluidas y primarias son a veces idénticas, porque la empresa no tiene opciones, garantías ni bonos convertibles en circulación.
Las empresas pueden centrarse en cualquiera de ellos cuando hablan con los inversores y los medios de comunicación, por lo que los inversores deben estar seguros de cuál es el enfoque.
