Los fondos de cobertura en las décadas de 1990 y 2000 se abordaron como transmisiones de Wall Street, lo que atrajo billones de dólares en activos bajo administración. Luego, de 2018 a 2019, la evidencia mostró que los administradores de fondos de cobertura podían capitanear un barco que se hundió, uno que ya había chocado contra un iceberg y no podía tomar mucha más agua.
Avance rápido hasta 2021, y los fondos de cobertura recientemente han superado muy bien la volatilidad de 2020, especialmente considerando la epidemia de COVID-19. Por lo tanto, los fondos de cobertura están dejando su huella nuevamente en Wall Street. Como resultado de estas ganancias y desventajas, nos preguntamos: ¿permanecerán los fondos de cobertura dentro de 10 años?
Conclusiones clave
- Una vez que se establecieron inversiones alternativas de alto vuelo, los fondos de cobertura quedaron rezagados con respecto a gran parte del mercado durante los últimos años.
- Sin embargo, más recientemente, los fondos de cobertura se han mostrado resistentes a la volatilidad causada por la epidemia de COVID-19 y están atrayendo una gran atención de los inversores.
- En general, el acuerdo es que los fondos de cobertura seguirán creciendo, pero se adaptarán a tarifas más bajas, un mayor uso de la tecnología y un mayor acceso a los inversores minoristas.
Comprensión de los fondos de cobertura
No es fácil afirmar que los fondos de cobertura se están deteriorando o prosperando porque los fondos de cobertura no tienen realmente una definición fija. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dice que el término «fondo de cobertura» apareció por primera vez en 1949, pero el término «no está definido por ley». La SEC proporciona «definiciones seleccionadas de un fondo de cobertura», pero no hay un significado universalmente aceptado. El Fondo Monetario Internacional (FMI) argumenta que los instrumentos tipo hedge fund tienen alrededor de 2500 años y busca definirlos con cuatro características: un enfoque en retornos totales (más que relativos) más usos de cobertura, arbitraje y apalancamiento.
Está claro que esta estrategia general de los fondos de cobertura, tal como se definen, no está muriendo. Muchos vehículos de inversión exitosos utilizan cobertura, arbitraje y apalancamiento. Muchos administradores de fondos exitosos son compensados en función del rendimiento, no del porcentaje de activos fijos.
En aras de la simplicidad y la claridad, los fondos de cobertura de hoy en día se pueden agrupar de acuerdo con algunas características: están organizados de forma privada como sociedades de inversión o como sociedades extraterritoriales; están sujetos a menos regulación; y construir su base de inversionistas con individuos de alto valor (HNWI) e inversionistas institucionales.
Es poco probable que las coberturas desaparezcan, y es probable que la gestión de los fondos de cobertura al estilo de los años ochenta y noventa se adapte a una supervivencia anterior.
Cómo los fondos de cobertura han gastado viscosidad recientemente
Según Hedgeweek, las asignaciones de los inversores a los fondos de cobertura cayeron por tercer año consecutivo en 2020. EY informó en su “Encuesta Global de Fondos Alternativos” anual que los fondos de cobertura representaron el 40% de las asignaciones en 2018. Esa cifra cayó al 33% en 2019 y al 23% en 2020. ¿Por qué hubo un descenso tan pronunciado?
Durante varios años, según EY, otras inversiones han mostrado un mejor desempeño que los fondos de cobertura, como el capital privado (capital riesgo), el sector inmobiliario y el crédito. Sin embargo, si bien las estrategias de los fondos de cobertura han disminuido como una proporción de las carteras de inversores, han mostrado un rendimiento significativo durante la crisis de COVID-19 en 2020. Con un panorama aún más amplio para los fondos de cobertura, el estudio de Preqin predice «El futuro de las alternativas en 2025» que los fondos de cobertura florecerán en los próximos años a medida que las estrategias de fondos de cobertura gestionadas de forma activa operen en un entorno volátil.
Efecto de la epidemia de coronavirus
La epidemia de coronavirus cambió las prácticas laborales de los administradores de fondos. La creación de carteras, la participación de los inversores, la diligencia debida y la adquisición de talentos disminuyeron a medida que el negocio se volvió obsoleto y más personas trabajaban desde casa o no trabajaban en absoluto. Esto ha dado lugar a que los gestores de inversiones alternativos confíen en la tecnología, la automatización, la digitalización y la subcontratación para atender a los clientes. Según EY, “la solidez de las operaciones durante este período incierto ha arrojado luz sobre las posibilidades futuras a través de una inversión mejorada y el aprovechamiento de los datos, la tecnología y las capacidades de trabajo remoto, lo que ha dado como resultado que muchos gerentes reinventen el entorno de trabajo aquí.
Este factor está impulsando las perspectivas optimistas para inversiones alternativas y fondos de cobertura. EY, en particular, informa que las inversiones en medio ambiente, sociales y de gobernanza casi se han duplicado en el último año. Esta es un área de inversión creciente que está ganando visibilidad en parte debido a los problemas sociales que surgieron durante la epidemia, por ejemplo, la desigualdad y los prejuicios raciales. Sin embargo, una encuesta de EY encontró que, si bien la diversidad parece ser una prioridad para las corporaciones, menos del 25% de los administradores de fondos de cobertura consideran que mejorar la diversidad étnica y de género es una de sus tres principales prioridades.
Los próximos diez años para los fondos de cobertura
¿Cómo serán los próximos 10 años para los fondos de cobertura? La reciente disrupción tecnológica y la epidemia de COVID-19 han demostrado que la industria de los fondos de cobertura es altamente adaptable y resistente. Tom Kehoe, director global de investigación y comunicaciones de la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA), ve dos tendencias emergentes en los fondos de cobertura en los próximos años.
La primera es que los fondos de cobertura responderán a la demanda de los inversores y los responsables políticos de incorporar la sostenibilidad, el cambio climático y las preocupaciones sociales en sus productos de inversión. La segunda tendencia es que las firmas de fondos de cobertura utilizarán más tecnología, como aprendizaje automático, big data y negociación de frecuencia ultra alta (HFT). Tecnologías como esta podrían reducir los costos porque la tecnología es más eficiente y más barata que los empleados humanos.
Otra posibilidad es que se levanten las restricciones sobre quién puede invertir en fondos de cobertura. Hasta la fecha, la mayoría de los fondos requieren grandes inversiones iniciales (a menudo de seis cifras o más) y solo están disponibles para inversores acreditados y HNWI. Sin embargo, las barreras de entrada más bajas ya están en el horizonte con los fondos de cobertura que cotizan en bolsa y los fondos minoristas objetivo mínimos mucho más pequeños.
En términos cuantitativos, Preqin predice que los activos alternativos globales seguirán siendo la segunda clase de activos alternativos más grande después del capital privado y alcanzarán los 4,3 billones de dólares para 2025. Un investigador asociado senior de Prequin dijo: “Los fondos de cobertura han demostrado sus estrategias de mitigación de riesgos a través de la pandemia. este año se desencadenó una caída del mercado, que recordó a los inversores por qué la cobertura es valiosa. «
La CFA Association of New York, que coordinó un evento con AIMA en octubre de 2020 llamado «El futuro de los fondos de cobertura», concluyó: tales estrategias, retornos y alfa generalmente no son accesibles a través de estructuras más tradicionales, como long one, y son muy favorables a carteras más tradicionales. Aunque los incentivos están actualmente alineados, todavía hay muchos alineamientos entre socios generales y limitados, y la industria de los fondos de cobertura continúa avanzando en esa dirección.
