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Mercados/ Emerging Markets

Los riesgos de invertir en mercados emergentes

Los mercados emergentes parecen ofrecer nuevas oportunidades de inversión, con sus crecientes tasas de crecimiento económico que ofrecen mayores rendimientos esperados, sin mencionar los beneficios de la diversificación. Pero existen una serie de riesgos que los inversores potenciales deben conocer antes de sembrar semillas para su capital en una de las emergentes.

Conclusiones clave

  • Los mercados emergentes han sido una de las áreas de inversión más candentes desde principios de la década de 2000, con nuevos fondos e inversiones que surgen todo el tiempo.
  • Si bien no hay duda de que las ganancias lucrativas pueden esperar a los inversionistas que puedan hacer que la inversión adecuada emerja en el mercado en el momento adecuado, los riesgos involucrados se descuidan en mayor o menor medida.
  • Con inversiones de alto riesgo y alta recompensa, debe comprender y considerar todos los riesgos específicos de los mercados emergentes antes de ingresar.

Riesgo de tipo de cambio

Las inversiones extranjeras en acciones y bonos tienden a rendir en la moneda local. Como resultado, los inversores tendrán que convertir esta moneda local a su moneda local. Un estadounidense que compre acciones brasileñas en Brasil tendrá que comprar y vender el valor utilizando un objeto brasileño.

Por lo tanto, las fluctuaciones monetarias pueden afectar el rendimiento general de la inversión. Si, por ejemplo, el valor local de una acción en tenencia ha aumentado en un 5%, pero la depreciación real es del 10%, el inversor tendrá una pérdida neta en términos de rendimiento total al vender y convertir nuevamente a dólares estadounidenses. (Consulte nuestro tutorial sobre divisas Forex para conocer los antecedentes).

Distribuciones inusuales

Se puede decir que los resultados del mercado norteamericano siguen un patrón normal de distribuciones. Como resultado, los modelos financieros se pueden utilizar para fijar el precio de los derivados y hacer pronósticos económicos razonablemente precisos para el futuro de los precios de las acciones.

Por el contrario, los valores de mercados emergentes no pueden valorarse utilizando el mismo tipo de análisis de volatilidad promedio. Además, debido a que los mercados emergentes cambian constantemente, es casi imposible utilizar información histórica para establecer correlaciones correctas entre eventos y rendimientos.

Restricciones laxas sobre el uso de información privilegiada

Si bien la mayoría de los países afirman hacer cumplir leyes estrictas contra el tráfico de información privilegiada, ninguno de ellos ha demostrado ser tan estricto como Estados Unidos en el procesamiento de estas prácticas. El uso de información privilegiada y diversas formas de manipulación del mercado introducen ineficiencias en el mercado, por lo que los precios de las acciones se desvían significativamente de su valor intrínseco. Un sistema de este tipo puede estar sujeto a una gran especulación y puede ser controlado en gran medida por quienes tienen información privilegiada.

Falta de liquidez

Los mercados emergentes son generalmente menos líquidos que los que se encuentran en las economías desarrolladas. La imperfección de este mercado ha provocado tarifas de corretaje más altas y un mayor nivel de incertidumbre en los precios. Los inversores que intentan vender acciones en un mercado sin liquidez se enfrentan a riesgos importantes de que sus pedidos no se ejecuten al precio actual y las transacciones solo se realicen a un nivel desfavorable.

Además, los corredores cobrarán comisiones más altas, porque tienen que hacer esfuerzos más diligentes para encontrar contrapartes para las operaciones. Los mercados ilegales impiden que los inversores se den cuenta de los beneficios de las transacciones rápidas.

Dificultad para construir capital

Un sistema bancario mal desarrollado evitará que las empresas accedan a la financiación que necesitan para hacer crecer sus negocios. El capital recuperado generalmente se emitirá a una alta tasa de rendimiento requerida, lo que aumentará el costo promedio ponderado del capital de la empresa (WACC).

La principal preocupación de tener un WACC alto es que menos proyectos producirán un rendimiento lo suficientemente alto como para dar un valor neto positivo. Por lo tanto, los sistemas financieros que se encuentran en los países desarrollados no permiten a las empresas emprender una mayor variedad de proyectos que generen ganancias.

Gobierno corporativo deficiente

Una sólida estructura de gobierno corporativo dentro de cualquier organización se correlaciona con una rentabilidad positiva de las acciones. Los mercados emergentes a veces tienen sistemas de gobierno corporativo más débiles, por lo que la administración, o incluso el gobierno, tienen más voz en la empresa que los accionistas.

Además, cuando los países tienen restricciones sobre adquisiciones corporativas, la gerencia no tiene el mismo nivel de incentivo para operar para mantener la seguridad laboral. Si bien el gobierno corporativo en los mercados emergentes tiene un largo camino por recorrer antes de que los estándares norteamericanos lo consideren plenamente efectivo, muchos países están mostrando mejoras en esta área para acceder a financiamiento internacional más barato.

Mayores oportunidades de quiebra

Un sistema deficiente de controles y contrapesos y procedimientos de auditoría contable más débiles aumentan las posibilidades de quiebra empresarial. Por supuesto, la quiebra es común en todas las economías, pero esos riesgos son más comunes fuera del mundo desarrollado. Dentro de los mercados emergentes, las empresas pueden cocinar los libros de forma más barata para ofrecer una imagen más amplia de la rentabilidad. Una vez que se divulga la corporación, su valor disminuye abruptamente.

Dado que los mercados emergentes se ven como riesgos, tienen que emitir bonos que pagan tasas de interés más altas. El aumento de la carga de la deuda aumenta los costos de los préstamos y refuerza la posibilidad de quiebra. Aún así, esta clase de activos ha dejado inestable gran parte de su pasado. (Invertir en deuda de mercados emergentes hay una recompensa que ofrecer.)

Riesgo político

El riesgo político se refiere a la incertidumbre sobre las acciones y decisiones dañinas del gobierno. Las naciones desarrolladas tienden a seguir una disciplina de mercado libre de poca intervención gubernamental, pero las empresas de mercados emergentes a menudo se privatizan a pedido.

Algunos factores adicionales que contribuyen al riesgo político incluyen la posibilidad de guerra, aumentos de impuestos, pérdida de subsidios, cambio en la política del mercado, incapacidad para controlar la inflación y leyes sobre extracción de recursos. La guerra civil y el cierre de la industria pueden provocar una gran inestabilidad política, ya que los trabajadores se niegan o ya no pueden hacer su trabajo.

La línea de base

Invertir en mercados emergentes puede aportar importantes beneficios a la cartera de una persona. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de que todos los altos rendimientos deben considerarse dentro del marco de riesgo y recompensa. El desafío para los inversores es encontrar formas de sacar provecho del crecimiento de los mercados emergentes y evitar la exposición a su volatilidad y otras desventajas.

Los riesgos anteriores son algunos de los riesgos más frecuentes que deben considerarse antes de invertir. Sin embargo, desafortunadamente, las primas asociadas con estos riesgos a menudo pueden subestimarse, en lugar de determinarse sobre una base concreta.