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¿Qué es la madurez continua?

El vencimiento continuo es un ajuste al vencimiento equivalente, que es utilizado por la Junta de la Reserva Federal para calcular un índice basado en el rendimiento promedio de diferentes valores del Tesoro con vencimiento en diferentes períodos. La producción de vencimiento estable se utiliza como referencia para fijar el precio de varios tipos de títulos de deuda o de renta fija. El ajuste más común es el del Tesoro con vencimiento constante a un año (TAB), que es el equivalente a un año de los valores del Tesoro subastados más recientemente.

Conclusiones clave

  • La madurez continua interpola los resultados equivalentes en diferentes bandas de madurez para hacer comparaciones entre manzanas y manzanas.
  • Los ajustes de vencimiento estable se ven comúnmente en el cálculo de las curvas de rendimiento del Tesoro de los EE. UU., Así como en las tasas computarizadas de las hipotecas ajustables.
  • El vencimiento continuo también es un factor para ciertos tipos de contratos de swap con el fin de estandarizar los flujos de efectivo adeudados o adeudados en el contrato de swap.

Madurez Constante Explicativa

El vencimiento continuo es el valor teórico del Tesoro de EE. UU. Basado en valores recientes de fondos de EE. UU. En subasta. El valor es obtenido por el Tesoro de los Estados Unidos a diario mediante la interpolación de la curva de rendimiento del Tesoro que, a su vez, se basa en los resultados de las ofertas finales de valores del Tesoro negociados activamente. Se calcula utilizando la curva de rendimiento diaria de los valores del Tesoro de EE. UU.

Los prestamistas suelen utilizar rendimientos de vencimiento estables para determinar las tasas hipotecarias. El Índice de Vencimiento Continuo a un año es uno de los más utilizados y se utiliza principalmente como punto de referencia para las hipotecas de tasa ajustable (ARM) cuyas tasas se ajustan anualmente.

Dado que los rendimientos de vencimiento continuo se derivan de los Fondos, que se consideran valores libres de riesgo, los prestamistas ajustan el riesgo mediante una prima de riesgo cobrada a los prestatarios en forma de una tasa de interés más alta. Por ejemplo, si la tasa de vencimiento constante a un año es del 4%, el prestamista puede cobrar un préstamo a un año del 5% sobre los préstamos. El diferencial es el 1% de la compensación por riesgo del prestamista y es el margen de beneficio bruto del préstamo.

Swaps de vencimiento constante

Un tipo de swap de tasa de interés, llamado swaps de vencimiento constante (CMS), permite al comprador establecer la duración de los flujos recibidos en un swap. Bajo CMS, la tasa en un pie del swap de vencimiento constante se fija o reajusta periódicamente en o en relación con la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) u otra tasa de índice de referencia flotante. Un tramo de swap establece un swap de vencimiento constante contra un punto de la curva de swap de forma periódica, de modo que la longitud de los flujos de efectivo recibidos se mantenga constante.

En general, el aplanamiento o inversión de la curva de rendimiento después del swap mejorará la posición del pagador de una tasa de vencimiento estable en relación con un pagador de tasa variable. En este caso, las tasas a largo plazo disminuyen en relación con las tasas a corto plazo. Si bien las posiciones relativas de un pagador de tasa de vencimiento fija y un pagador de tasa fija son más complejas, en general, el pagador de tasa fija en cualquier swap se beneficiará principalmente de un cambio ascendente en la curva de rendimiento.

Por ejemplo, un inversor cree que la curva de rendimiento general está a punto de reducirse si la tasa LIBOR a seis meses cae en relación con la tasa swap a tres años. Para aprovechar este cambio en la curva, el inversor compra un swap de vencimiento continuo pagando la tasa LIBOR a seis meses y recibiendo la tasa swap a tres años.

Swaps de crédito de vencimiento constante por defecto

Un swap de incumplimiento crediticio de vencimiento fijo (CMCDS) es un swap de incumplimiento crediticio que tiene una prima flotante que se restablece periódicamente y proporciona una cobertura contra pérdidas por incumplimiento. El pago flotante se refiere al diferencial de crédito en CDS del mismo vencimiento inicial en fechas de reajuste periódico. El CMCDS se diferencia del diferencial predeterminado del crédito simple en que la prima pagada por el comprador al proveedor protegido está flotando bajo el CMCDS, que no es fijo como con los CDS regulares.

Año de vencimiento constante de Hacienda

El rendimiento interpolarizado a un año de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos (letras del Tesoro) a 4, 13 y 26 semanas recientemente subastados es el rendimiento interpolado a un año; los pagarés a 2, 3, 5 y 10 años del Tesoro de los Estados Unidos (T-notes); el bono del Tesoro de los Estados Unidos (T-bond) a 30 años recientemente subastado; y los Fondos fuera de la corrida en el rango de vencimiento de 20 años.