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Inversión/ Bonos

Mantenimiento de rendimiento

¿Qué es el mantenimiento de resultados?

El mantenimiento del rendimiento es un tipo de penalización por pago anticipado que permite a los inversores lograr el mismo rendimiento que el prestatario haría todos los pagos de intereses programados hasta la fecha de vencimiento. Requiere que los prestatarios paguen el diferencial de tasas entre la tasa de interés del préstamo y la tasa de interés vigente en el mercado sobre el capital pagado por anticipado durante el período restante hasta el vencimiento del préstamo.

Las primas de mantenimiento del rendimiento están diseñadas para ignorar a los inversores con un pago por adelantado (liquidación de una deuda o préstamo a plazos antes de su fecha de vencimiento oficial). Además, hace que el refinanciamiento sea poco atractivo y económico para los prestatarios.

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  • El mantenimiento del rendimiento es un tipo de tarifa por pago anticipado que pagan los prestatarios a los prestamistas, o los emisores de bonos a los inversores, para compensar la pérdida de intereses que surge de un anticipo de préstamo o un bono de devolución.
  • El mantenimiento del rendimiento tiene como objetivo mitigar el riesgo de pago anticipado de los prestamistas o disuadir a los prestatarios de liquidar sus deudas antes de lo previsto.
  • La fórmula para calcular una prima de mantenimiento de rendimiento es: Rendimiento de mantenimiento = Valor actual de los pagos pendientes de la hipoteca x (Tasa de interés – Rendimiento del tesoro).

Comprensión del mantenimiento de resultados

Cuando los prestatarios reciben financiamiento mediante la emisión de bonos o la obtención de un préstamo (por ejemplo, hipoteca, préstamo para automóvil, préstamo comercial, etc.), el interés se paga periódicamente al prestamista como compensación por usar su dinero durante un período de tiempo. . El interés esperado es la tasa de rendimiento para el prestamista que inicia ganancias basadas en tasas.

Por ejemplo, un inversionista que compra un bono a 10 años con un valor nominal de $ 100,000 y una tasa de cupón anual del 7% planea acreditarlo anualmente en aproximadamente un 7% x $ 100,000 = $ 7,000. De manera similar, un banco que permite $ 350,000 a una tasa de interés fija espera recibir pagos de intereses mensualmente hasta que el prestatario complete los pagos de la hipoteca del año en el futuro.

Sin embargo, hay casos en los que el prestatario paga el préstamo antes de tiempo o cuando solicita un bono antes de la fecha de vencimiento. Esta amenaza de devolución prematura del principal se denomina riesgo de pago anticipado (en jerga financiera, “pago anticipado” significa liquidar una deuda o préstamo a plazos antes de su fecha de vencimiento oficial). Lo llevan todos los instrumentos de deuda y, hasta cierto punto, todos los prestamistas lo abordan. El riesgo es que el prestamista no reciba el flujo de ingresos por intereses mientras cuente.

La razón más común para un adelanto de préstamo es una caída en las tasas de interés, lo que permite a un prestamista o emisor de bonos refinanciar su deuda a una tasa de interés más baja.

Para compensar a los prestamistas cuando los prestatarios reembolsan el préstamo antes de lo programado, se cobra una tarifa o prima por pago anticipado, conocida como mantenimiento de rendimiento. De hecho, el mantenimiento del rendimiento permite al prestamista obtener su rendimiento original sin incurrir en pérdidas.

El mantenimiento del rendimiento es más común en la industria hipotecaria comercial. Por ejemplo, imaginamos al propietario de un edificio que ha obtenido un préstamo para comprar una propiedad cercana. Es una hipoteca a 30 años, pero hace cinco años, las tasas de interés bajaron drásticamente y el propietario decide refinanciar. Pide prestado dinero a otro prestamista y paga su antigua hipoteca. Si el banco que emitió esa hipoteca cobrara una tasa de mantenimiento de rendimiento o prima, podría reinvertir el dinero que se le devuelve, más el monto de la multa, en valores del Tesoro y el mismo flujo de caja. Recibir y recibiría si recibiera todos los pagos programados del préstamo durante toda la duración del préstamo.

Cómo calcular el mantenimiento del rendimiento

La fórmula para calcular una prima de mantenimiento de rendimiento es:

Mantenimiento del rendimiento = valor actual de los pagos hipotecarios restantes x (tasa de interés – rendimiento del tesoro)

El factor de valor actual en la fórmula se puede calcular como (1 – (1 + r)-n / 12) / r

donde r = Devolución de tesorería

número de meses

Por ejemplo, se supone que a los prestatarios les queda un saldo de $ 60 000 con un interés del 5%. El plazo restante del préstamo es exactamente de cinco años o 60 meses. Si el prestatario decide reembolsar el préstamo cuando el rendimiento de las notas del Tesoro a 5 años cae al 3%, el mantenimiento del rendimiento se puede calcular de esta manera.

Paso 1: PV = [(1 – (1.03)-60/12)/0.03] x $ 60 000

PV = 4.58 x $ 60,000

PV = $ 274,782.43

Paso 2: Mantenimiento del rendimiento = $ 274,782.43 x (0.05 – 0.03)

Mantenimiento del rendimiento = $ 274,782.43 x (0.05 – 0.03)

Mantenimiento de rendimiento = $ 5,495.65

El prestatario tendrá que pagar $ 5,495.65 adicionales para pagar por adelantado su deuda.

Si los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentan desde donde estaban cuando se hizo el préstamo, el prestamista puede obtener ganancias tomando el monto del reembolso del préstamo anticipadamente y prestando el dinero a una tasa más alta o invirtiendo el dinero en bonos del Tesoro mejor pagados. En este caso, el prestamista no tiene pérdida de rendimiento, pero aún impondrá una multa por pago anticipado sobre el saldo principal.