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¿Qué es una marca a modelo?

Mark-to-model es un método de fijación de precios para un trabajo específico o una cartera de inversiones basada en modelos financieros. Esto contrasta con las valoraciones tradicionales a precio de mercado, en las que los precios de mercado se utilizan para calcular los valores, así como las pérdidas o ganancias de las posiciones.

Los activos que deben estar marcados por modelo, proporcionar precios precisos o tener valoraciones que se basan en un conjunto complejo de variables de referencia y marcos de tiempo no tienen un mercado regular. Esto crea una situación en la que se deben usar conjeturas y suposiciones para asignar un valor a un activo, lo que hace que el activo sea más riesgoso.

Conclusiones clave

  • Mark-to-model implica asignar valores a los activos utilizando modelos financieros en lugar de los precios normales de mercado.
  • La necesidad de esta valoración surge porque los activos ilíquidos no tienen un mercado lo suficientemente grande como para fijar precios de mercado.
  • Los activos tienden a ser más riesgosos ya que sus valores se basan en conjeturas.
  • Las hipotecas titulizadas que crearon la crisis financiera de 2008 se valoraron utilizando valoraciones de marca a modelo.
  • Después de la crisis financiera, todas las empresas con activos marca por modelo deben divulgarlos.

Comprender la marca a modelo

Las valoraciones de marca a modelo se utilizan principalmente en mercados ilíquidos para productos que no se comercializan con frecuencia. Básicamente, los activos marcados por modelo están abiertos a interpretación, y esto puede crear riesgos para los inversores. El legendario inversor Warren Buffett ha denominado este método de valoración como «marca de mitos» debido a la base del riesgo.

Los peligros de los activos ajustados al modelo surgieron durante el colapso de las hipotecas de alto riesgo que comenzó en 2007 debido a este desajuste de riesgo y, por lo tanto, causado por los activos. Miles de millones de dólares en activos hipotecarios titulizados tuvieron que ser cancelados de los balances de las empresas porque los supuestos de valoración eran inexactos. Muchas de las valoraciones marcadas con respecto al modelo asumieron mercados secundarios líquidos y ordenados y niveles históricos de incumplimiento. Estos supuestos eran erróneos cuando la liquidez secundaria se agotó y las tasas de incumplimiento hipotecario excedieron con creces los niveles normales.

En gran parte como resultado de los problemas de balance de los productos hipotecarios titulizados, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) emitió una declaración en noviembre de 2007 requiriendo que todas las empresas que cotizan en bolsa divulguen cualquier activo en su balance general que se basa en valuaciones de marca a modelo a partir de en el año fiscal 2008.

Nivel uno, nivel dos y nivel tres

La Declaración 157 de FASB introdujo un sistema de clasificación que tiene como objetivo proporcionar claridad para las tenencias de activos financieros corporativos. Los activos (así como los pasivos) se dividen en tres categorías:

  • Nivel 1
  • Nivel 2
  • Nivel 3

Los activos de nivel 1 se valoran a precios de mercado observables. Los activos marcados para este mercado incluyen valores del Tesoro, valores negociables, divisas extranjeras, materias primas y otros activos líquidos para los que se pueden obtener los precios actuales del mercado.

Los activos de nivel 2 se valoran en función de los precios cotizados en mercados inactivos y / o dependen indirectamente de datos observables como tasas de interés, tasas de incumplimiento y curvas de rendimiento. Los bonos corporativos, los préstamos bancarios y los derivados extrabursátiles (OTC) se incluyen en esta categoría.

Finalmente, los activos de Nivel 3 se valoran mediante modelos internos. Los precios no son directamente observables y se deben hacer suposiciones, que pueden estar sujetas a grandes variaciones, en la valoración de los activos marcados según el modelo. Ejemplos de activos ajustados al modelo son la deuda atormentada, los derivados complejos y las acciones de capital privado.