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¿Qué es un mecanismo comercial multilateral (MTF)?

Facilidad de comercio multilateral (MTF) es un término europeo para un sistema de comercio que facilita el intercambio de instrumentos financieros entre múltiples partes.

Los MTF permiten a los participantes elegibles del contrato cobrar y transferir diversos valores, en particular instrumentos que pueden no tener un mercado oficial. Estas instalaciones son a menudo sistemas electrónicos controlados por operadores de mercado aprobados o grandes bancos de inversión. Los traders suelen realizar pedidos de forma electrónica, donde un motor de software relaciona a los compradores con los vendedores.

Conclusiones clave

  • Un mecanismo de negociación multilateral (MTF) proporciona una plataforma alternativa para que los inversores minoristas negocien valores financieros.
  • Los MTF suelen ser gestionados por operadores de mercado y bancos de inversión.
  • Los MTF operan bajo el marco legislativo EU MiFID II.
  • Los MTF suelen ofrecer instrumentos comerciales más exóticos y productos de venta libre (OTC).
  • Los MTF se conocen como sistemas de comercio alternativo (ATS) en los Estados Unidos.

Comprensión del mecanismo de comercio multilateral (MTF)

Los MTF brindan una alternativa para los inversores minoristas y las empresas de inversión a los intercambios tradicionales. Antes de su introducción, los inversores tenían que depender de las bolsas de valores nacionales como Euronext o la Bolsa de Valores de Londres (LSE).

Los MTF tienen menos restricciones sobre la admisión de instrumentos financieros para negociar, lo que permite a los participantes intercambiar activos más exóticos y productos de venta libre (OTC). Por ejemplo, LMAX Exchange ofrece intercambio al contado y comercio de metales preciosos.

Velocidades de transacción más rápidas, menores costos e incentivos comerciales han ayudado a que los MTF se vuelvan más populares en Europa, aunque NASDAQ OMX Europe cerró en 2010 debido a la feroz competencia entre los MTF y los intercambios establecidos. La introducción de MTF ha llevado a una mayor fragmentación en los mercados financieros, ya que los valores individuales ahora pueden cotizar en múltiples lugares. Los corredores han respondido ofreciendo enrutamiento inteligente de pedidos (SOR) y otras estrategias para obtener el mejor precio entre estas innumerables ubicaciones.

Los MTF operan bajo el entorno regulatorio MiFID II de la Unión Europea (UE), un marco legislativo revisado diseñado para proteger a los inversores y generar confianza en la industria financiera.

Instalaciones comerciales multilaterales (MTF) en los Estados Unidos

En los Estados Unidos, los sistemas de comercio alternativo (ATS) funcionan de la misma manera que los MTF. ATS está regulado como corredores de bolsa en lugar de intercambios en la mayoría de los casos, pero debe ser aprobado por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y cumplir con ciertas restricciones.

En los últimos años, la SEC ha intensificado sus actividades de aplicación de la ley relacionadas con los ATS para conducir potencialmente a una regulación MTF más estricta en Europa. Esto es especialmente cierto para los grupos oscuros y otros ATS que son relativamente oscuros y difíciles de intercambiar y valorar.

Los ATS más conocidos en los Estados Unidos son las Redes de Comunicaciones Electrónicas (ECN), sistemas informáticos que coinciden automáticamente con las órdenes de compra y venta de valores en el mercado.

Ejemplos del mecanismo de comercio multilateral (MTF)

Los bancos de inversión y las empresas de datos financieros pueden aprovechar las economías de escala para competir con las bolsas de valores tradicionales y, potencialmente, lograr sinergias con sus operaciones comerciales existentes.

Algunos bancos de inversión, que ya contaban con sistemas cruzados internos, han convertido sus sistemas internos en MTF. Por ejemplo, UBS Group ha establecido su propio MTF que trabaja en conjunto con sus sistemas de cruce internos.

Más tarde, la empresa de medios y datos financieros Bloomberg Anunciado ha recibido autorización de la Autoridad de Mercados Financieros de los Países Bajos (AFM) para operar MTF desde Amsterdam en toda la UE. Bloomberg MTF proporciona funcionalidad de cotización y negociación a participantes elegibles en productos como bonos en efectivo, repos, credit default swaps (CDS), valores de tasa de interés (IRS), fondos negociables en bolsa (ETF), derivados de acciones y derivados de forex (FX). ).