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¿Qué es el Servicio de préstamo de valores respaldado por activos a plazo (TALF)?

La Facilidad de Préstamo de Valores Respaldados por Activos (TALF) fue un programa creado por la Reserva Federal de EE. UU. En noviembre de 2008 para impulsar el gasto de los consumidores con el fin de ayudar a impulsar la economía.Lo ha hecho mediante la emisión de préstamos a bancos que utilizan valores respaldados por activos (ABS) como garantía. La garantía de estos valores consistió en préstamos para automóviles, préstamos para estudiantes, préstamos para tarjetas de crédito, préstamos para equipos, préstamos para planos de planta, préstamos financieros para primas de seguros, préstamos garantizados por la Administración de Pequeñas Empresas (SBA), anticipos de hipotecas residenciales o una hipoteca comercial. préstamos. Esto aumentó la liquidez de los bancos, ya que emitieron más crédito a consumidores y pequeñas empresas, lo que aumentó la actividad económica. El apoyo de estos préstamos provino de fondos proporcionados por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. En 2020 se lanzó una nueva versión del programa para comprar ABS durante la interrupción económica de la crisis del COVID-19.

El 19 de noviembre de 2020, el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, declaró que no volvería a permitir la expansión de TALF 2020 después del 31 de diciembre de 2020. El nuevo programa de préstamos se detuvo a partir del 31 de diciembre de 2020.

Conclusiones clave

  • Los valores respaldados por activos (ABS) son activos ilíquidos, similares a los préstamos comerciales, que se empaquetan en valores negociables.
  • En la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal lanzó la Facilidad de Préstamo de Valores Respaldados por Activos (TALF) para aumentar la disponibilidad de crédito al consumo.
  • Se lanzó un nuevo programa TALF durante la crisis COVID-19 de 2020 por el mismo motivo, que finalizó el 31 de diciembre de 2020.

TALF 2020

La Reserva Federal reinició el programa en 2020 durante la crisis del coronavirus. El programa de reactivación de TALF fue un vehículo de propósito especial (SPV) prestado por la Fed. Este SPV inicialmente recaudó hasta $ 100 mil millones en préstamos no reembolsables, con un vencimiento de tres años. Dejó de otorgar préstamos a partir del 31 de diciembre de 2020. El Departamento del Tesoro contribuyó con $ 10 mil millones al programa TALF para cubrir pérdidas crediticias.

Para ser elegible para pedir prestado a la instalación, era necesario “crear u organizar un negocio en los Estados Unidos o bajo las leyes de los EE. UU., Tener operaciones significativas en los EE. UU. Y la mayoría de sus empleados, y mantener una relación de cuenta con un distribuidor importante. «

Para ser utilizado como garantía, ABS tenía que cumplir con las siguientes cualidades:

  • Tenía que estar denominado en dólares estadounidenses.
  • No puede ser sintético.
  • Debe tener las calificaciones crediticias a largo plazo más altas en grado de inversión de dos organizaciones de calificación estadística elegibles reconocidas a nivel nacional (NRSRO). Si no hubiera calificaciones de largo plazo disponibles, también serían aceptables dos calificaciones de NRSRO de calificaciones de corto plazo de grado de inversión y ninguna calificación de NRSRO por debajo de ese grado.
  • Su crédito básico (o la mayoría) debe haber sido emitido para su nuevo crédito básico (que no sea CMBS).
  • Debe emitirse a partir del 23 de marzo de 2020, con tres excepciones. Los Valores respaldados por hipotecas elegibles (CMBS) deben emitirse antes del 23 de marzo de 2020, y los Certificados de participación de subprocesos de la SBA de la empresa de desarrollo y los Certificados de participación de la empresa de desarrollo (tipos de préstamos de titulización de pequeñas empresas) deben emitirse el 1 de enero de 2019 o después.
  • Se requería que su exposición crediticia subyacente fuera una de las siguientes: préstamos y arrendamientos para automóviles, préstamos para estudiantes, cuentas por cobrar de tarjetas de crédito (tanto de consumo como corporativas), préstamos y arrendamientos de equipos, préstamos para planos de planta, préstamos financieros premium y seguros de propiedad y accidentes. ciertos préstamos para pequeñas empresas garantizados por la Administración de Pequeñas Empresas (SBA), préstamos apalancados o hipotecas comerciales.

Toda la garantía se valoró utilizando varios recortes establecidos en 2008, y se evaluó una comisión de administración para los prestatarios equivalente a 10 puntos básicos sobre el monto del préstamo.

TALF 2008

TALF fue un mecanismo de financiación que ayudó a los participantes del mercado a satisfacer las necesidades crediticias de los hogares y las pequeñas empresas al respaldar la emisión de ABS garantizados por préstamos de varios tipos a consumidores y empresas de todos los tamaños, según la Reserva Federal.

Durante la crisis financiera de 2008, TALF fue uno de los programas gubernamentales que ayudó a desestabilizar el crédito y estabilizar la economía. El programa se reinició en 2020 durante la crisis de COVID-19.

Bajo el TALF, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York (FRBNY) prestó hasta $ 200 mil millones sin compensación a ciertos tenedores de ABS con calificación AAA respaldados por nuevos préstamos recientes para consumidores y pequeñas empresas. El FRBNY amplió los préstamos por un monto igual al valor de mercado del ABS, menos un porcentaje retenido conocido como recortes, y el ABS continuó recibiendo estos préstamos.

El Departamento del Tesoro de los EE. UU. En virtud del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) de la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008 proporcionó al FRBNY $ 20 mil millones en protección crediticia con respecto al TALF.El TALF entró en funcionamiento en marzo de 2009 y se cerró para nuevas extensiones de préstamos el 30 de junio de 2010. El último préstamo TALF pendiente se pagó en su totalidad en octubre de 2014.

Éxito de TALF

Durante la vigencia del programa, todos los préstamos de TALF se reembolsaron en su totalidad en sus respectivas fechas de vencimiento o antes. La Fed de Nueva York no incurrió en pérdidas en ningún préstamo de TALF, según la Fed.Como todos los préstamos de TALF se reembolsaron en su totalidad, no se entregó ninguna garantía de TALF a la Reserva Federal de Nueva York y TALF LLC no adquirió dichos activos durante su existencia.

El Tesoro recibió el 90% de las distribuciones mensuales y el New York Feed recibió el 10%. En total, TALF LLC pagó un total de $ 745,7 millones en tales distribuciones al Tesoro y la Reserva Federal de Nueva York, informó la Reserva Federal.

TALF fue uno de varios programas gubernamentales para ayudar a estabilizar la economía y liberar crédito durante la crisis financiera. Los economistas generalmente están de acuerdo en que las medidas tomadas lograron el propósito previsto sin grandes pérdidas para el Tesoro.