¿Qué es una medida anti-adquisición?
Cualquier acción tomada por la dirección de una empresa de forma continua o arbitraria para prevenir o desalentar las adquisiciones no deseadas por parte de otra empresa o grupo de inversores es una medida contra las adquisiciones. Las adquisiciones de adquisiciones generalmente se denominan adquisiciones hostiles, porque la empresa objetivo no las quiere, por lo que la empresa objetivo debe utilizar medidas de protección para evitar la adquisición.
Conclusiones clave
- Cualquier acción que adopte una empresa para evitar que adquiera otra empresa es una medida contra las adquisiciones.
- Las empresas de adquisición pueden querer comprar una empresa para reducir la competencia, aumentar la participación de mercado o administrarla mejor para hacerla más rentable.
- Las medidas anti-adquisición no pueden ser continuas, como parte del plan de negocios, o de manera casual, cuando una empresa no cree que pueda ser adquirida.
- Para hacerse cargo de una empresa, un destinatario busca comprar un porcentaje mayoritario de las acciones en circulación y obtener el control de los votos.
- Las medidas comunes contra la adquisición incluyen Pac-Man Protection, Macaroni Protection y la píldora venenosa.
- Las medidas contra las adquisiciones buscan hacer que las acciones sean más atractivas, más caras o difíciles de impulsar los votos para permitir las adquisiciones.
Comprender la medida anti-adquisición
Las empresas suelen estar interesadas en adquirir otras empresas. Hay muchas razones por las que una empresa quiere hacerlo.
Estas razones pueden incluir la creencia de la administración de que la combinación de las dos compañías conduciría a sinergias que harían a las dos compañías más fuertes que si fueran independientes. La gerencia puede querer encontrar otra compañía para acceder a otra área del mercado o aumentar su participación de mercado actual. También pueden creer que la empresa está funcionando mal y que pueden hacerlo mejor, lo que la hará más rentable. A veces, una empresa prefiere deshacerse de la competencia.
Las empresas de adquisición normalmente buscan comprar grandes cantidades de las acciones de la empresa objetivo hasta que posean la mayoría de las acciones y, por lo tanto, controlen.
Las empresas con objetivos de adquisición pueden acordar una adquisición, creyendo que es beneficiosa, o es posible que no quieran seguir ese camino. La dirección de la empresa objetivo puede querer mantener la independencia de la empresa, especialmente en industrias donde la consolidación está creciendo. Además, es posible que la dirección no crea que los posibles destinatarios valoren adecuadamente a la empresa con adquisiciones hostiles. En todos estos casos, tuvieron que evitar la adquisición.
Las medidas contra las adquisiciones pueden ser una parte continua del plan de negocios de una empresa o pueden implementarse cuando una empresa cree que ahora es un objetivo. Disponibles solo más atractivas, más caras e implementar una respuesta de venganza son solo algunas de las medidas contra las adquisiciones que una empresa puede utilizar.
Medidas comunes de lucha contra la adquisición
Las empresas tienen muchas opciones diferentes para prevenir adquisiciones. Las provisiones en curso incluyen la imposición de condiciones en el convenio corporativo y asuntos relacionados con acciones selectivas participativas. Las medidas esporádicas incluyen la llamada Pac-Man Defense, que busca una OPA de venganza dirigida a la empresa que busca la adquisición, y la llamada Macaroni Defense, que implica la emisión de numerosos bonos de compra a una prima desorbitada en caso de adquisición de una empresa. Hay muchas otras medidas contra las adquisiciones.
Pastilla venenosa
Una de las medidas contra las adquisiciones más populares es la píldora venenosa, también conocida como derechos de los accionistas. La píldora venenosa permite a los accionistas, en lugar de a la empresa adquirente, comprar acciones adicionales por debajo del precio de mercado. Esto diluye el valor de las acciones ya adquiridas por la empresa adquirente, encareciendo la adquisición.
Los derechos para comprar acciones adicionales generalmente se establecen en los documentos de la empresa cuando se emiten las acciones, lo que evita que cualquier empresa se haga cargo desde el principio. Si se realizan adquisiciones, se puede activar una píldora venenosa cuando un destinatario tiene un cierto porcentaje de las acciones en circulación.
También se podría estructurar una píldora venenosa para permitir a los accionistas de la empresa comprar acciones con un descuento en la empresa adquirente para diluir las acciones de esos accionistas, haciendo que el esfuerzo de adquisición sea menos atractivo.
Enmienda de precio justo
Otras posibles formas de desalentar los esfuerzos de adquisición pueden incluir la introducción de una reforma de precios justos en los estatutos de la empresa. Esto requeriría que cualquier comprador pagara un precio justo por los estatutos. Esto puede derivarse de los precios históricos de las acciones de la compañía y puede incluir el pago requerido a todos los accionistas a ese precio. Otra enmienda más es una forma de hacer que las adquisiciones hostiles sean demasiado costosas para el comprador.
Enfoque procedimental
También existen enfoques de procedimiento para implementar medidas contra la adquisición. Esto puede incluir el establecimiento de elecciones escalonadas para los puestos en la junta directiva. Por lo general, es más difícil para un licitador elegir directores de su elección para la junta para abogar por la adquisición. Del mismo modo, la empresa podría seleccionar el número de votos de los accionistas necesarios para declarar cualquier acuerdo, lo que complicaría los intentos de adquisición.
Al introducir tales obstáculos, las medidas contra las adquisiciones pueden proporcionar una forma para que el liderazgo actual de una empresa controladora se defienda de ofertas hostiles.
