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¿Qué son las medidas neutrales al riesgo?

Una medida neutral al riesgo es una medida de probabilidad utilizada en finanzas matemáticas para ayudar a valorar los derivados y otros activos financieros. Las medidas neutrales al riesgo brindan a los inversionistas una interpretación matemática de la aversión del riesgo de mercado general para un activo en particular, que debe tenerse en cuenta para estimar el precio correcto para ese activo.

Una medida neutral al riesgo se denomina medida de equilibrio o medida martingala equivalente.

Explicación de las medidas neutrales al riesgo

Los matemáticos financieros han desarrollado medidas neutrales al riesgo para dar cuenta del problema de la reversión del riesgo en los mercados de acciones, bonos y derivados. La teoría financiera moderna establece que el valor presente de un activo debería valer el valor presente de los rendimientos futuros esperados de ese activo. Esto tiene sentido intuitivo, pero hay un problema con esta formulación, que es que los inversores son reacios al riesgo, o más temerosos de perder dinero de lo que están ansiosos por hacerlo. El precio de un activo suele estar ligeramente por debajo de los rendimientos futuros esperados de este activo. Como resultado, los inversores y los académicos deben adaptarse a esta aversión al riesgo; se trata de un intento de medidas neutrales al riesgo.

Medidas neutrales al riesgo y teoremas fundamentales de valoración de activos

Se puede derivar una medida neutral al riesgo para un mercado utilizando supuestos subyacentes al teorema de fijación de precios de activos subyacente, un marco en matemáticas financieras que se utiliza para estudiar los mercados financieros del mundo real.

En un teorema básico de fijación de precios de activos, se supone que nunca hay oportunidades para el arbitraje o una inversión que genera dinero de manera consistente y confiable sin costo inicial para el inversionista. La experiencia dice que este es un buen supuesto para un modelo de mercados financieros reales, aunque ciertamente ha habido excepciones en la historia de los mercados. Se supone que un teorema básico para la fijación de precios de activos son los mercados completos, lo que significa que los mercados no tienen fricciones y todos los actores tienen información perfecta sobre lo que están comprando y vendiendo. Eventualmente, asume que se puede derivar un precio para cada activo. Estos supuestos son mucho más pequeños cuando se piensa en los mercados del mundo real, pero el mundo debe simplificarse al crear un modelo.

Una medida neutral al riesgo solo se puede calcular si se cumplen estos supuestos. Debido a que el supuesto del teorema básico de la fijación de precios de activos distorsiona las condiciones reales del mercado, es importante no depender demasiado de ningún cálculo en la fijación de precios de activos en una cartera financiera.