¿Cuál es la mejor teoría del hábitat?
La mejor teoría del hábitat es la teoría de la estructura temporal, que sugiere que los inversores prefieren diferentes bonos de un plazo de vencimiento sobre otro y no están dispuestos a comprar bonos fuera de su opción de vencimiento si hay disponible una prima de riesgo para el rango de vencimiento. La teoría también sugiere que, en igualdad de condiciones, los inversores prefieren mantener bonos a corto plazo en lugar de bonos a largo plazo y que los rendimientos de los bonos a largo plazo deberían ser más altos que los de los bonos a corto plazo.
Conclusiones clave
- La teoría del mejor hábitat establece que los inversores prefieren ciertos plazos de vencimiento sobre otros en términos de estructura de plazos de los bonos.
- Los inversores solo están dispuestos a comprar fuera de sus opciones si hay suficiente prima de riesgo (mayor rendimiento) incorporada en los otros bonos.
- La teoría del hábitat preferido sugiere que los inversores prefieren los bonos a corto plazo en lugar de los bonos a más largo plazo, lo que significa que los rendimientos de los bonos a largo plazo deberían ser más altos.
- Mientras tanto, la teoría de la segmentación del mercado sugiere que los inversores solo se preocupan por el rendimiento, la voluntad de comprar bonos de cualquier vencimiento.
Cómo funciona la teoría del hábitat seleccionado
Los valores del mercado de deuda se pueden clasificar en tres categorías: deuda a corto, mediano y largo plazo. Cuando estos vencimientos a plazo se grafican contra sus resultados coincidentes, se muestra la curva de rendimiento. El movimiento en la forma de la curva de rendimiento está influenciado por una serie de factores, incluida la demanda de los inversores y la provisión de títulos de deuda.
La teoría de la segmentación del mercado establece que la curva de rendimiento está determinada por la oferta y la demanda de instrumentos de deuda de diferentes vencimientos. El nivel de oferta y demanda está influenciado por las tasas de interés actuales y futuras esperadas. El movimiento en la oferta y la demanda de bonos de diferentes vencimientos se debe a un cambio en los precios de los bonos. A medida que los precios de los bonos influyen en los rendimientos, un movimiento a la baja (o al alza) en los rendimientos de los bonos resultará en un movimiento al alza (o a la baja) en los precios de los bonos.
Si las tasas de interés actuales son altas, los inversores esperan que las tasas de interés bajen en el futuro. Por esta razón, la demanda de bonos a largo plazo aumentará a medida que los inversores busquen invertir a las tasas más altas actuales. A medida que los emisores de bonos intenten pedir prestados fondos a los inversores al menor costo de préstamo posible, reducirán la oferta de bonos con intereses tan elevados. El aumento de la demanda y la oferta elevará el precio de los bonos a largo plazo, lo que provocará una disminución de los rendimientos a largo plazo. Entonces, las tasas de interés a largo plazo serán más bajas que las tasas de interés a corto plazo. Se teoriza lo contrario de este fenómeno cuando las tasas actuales son bajas y los inversores esperan que las tasas aumenten a largo plazo.
La teoría del hábitat favorito dice que a los inversores no solo les importa el rendimiento, sino también la madurez. Por lo tanto, para atraer inversionistas a comprar vencimientos fuera de su discreción, los precios deben incluir un descuento de prima / riesgo.
La mejor teoría del hábitat frente a la teoría de la segmentación del mercado
La teoría de la selección del hábitat es una alternativa a la teoría de la segmentación del mercado que sugiere que los resultados esperados a largo plazo son una estimación de los resultados actuales a corto plazo. El fundamento de la teoría de la segmentación del mercado es que los inversores en bonos solo se preocupan por el rendimiento y están dispuestos a comprar bonos a cualquier vencimiento, lo que teóricamente implicaría una estructura a plazo fijo si no hay expectativas de que las tasas suban.
La teoría del hábitat favorito amplía la teoría de las expectativas al decir que los inversores en bonos se preocupan por la madurez y el rendimiento. Sugiere que los rendimientos a corto plazo casi siempre serán más bajos que los rendimientos a largo plazo debido a una prima adicional requerida para atraer inversores en bonos para que no solo compren bonos a largo plazo sino también bonos fuera de su opción de vencimiento.
Los inversores en bonos prefieren un segmento particular del mercado en sus transacciones según la estructura temporal o la curva de rendimiento y, por lo general, no elegirán un instrumento de deuda a largo plazo en lugar de un bono a corto plazo con la misma tasa de interés. La única forma en que un inversor en bonos invertirá en valores de deuda fuera de su opción de plazo de vencimiento, según la teoría del mejor hábitat, es si recibe una compensación adecuada por la decisión de inversión. La prima de riesgo debe ser lo suficientemente grande para reflejar la magnitud del riesgo de reversión del precio o de reinversión.
Por ejemplo, los tenedores de bonos que prefieren mantener valores a corto plazo debido al riesgo de tasa de interés y al impacto de la inflación en los bonos a largo plazo comprarán bonos a largo plazo si el rendimiento de la inversión es significativo.
