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Mercados/ Stock Markets

Mercados de valores chinos frente a mercados de valores de EE. UU.

Desde que llegó al poder en 2012, Xi Jinping ha predicado la reforma económica como la forma de «lograr el sueño de China». Algunas de las medidas de reforma tenían como objetivo profundizar los mercados financieros de China y dar a los mercados de valores un papel más importante en la financiación de la inversión empresarial. Considerado el hogar de los mercados financieros más profundos del mundo, Estados Unidos puede tener solo los planos para el tipo de desarrollo del mercado de valores que el gobierno chino está tratando de fomentar. A continuación se muestra una descripción general de los mercados de valores de EE. UU. Y China con aspectos destacados de algunas de las diferencias únicas.

El principio

Los mercados bursátiles chinos son relativamente jóvenes en comparación con los mercados estadounidenses. Aunque la Bolsa de Valores de Shanghai (SSE) se remonta a la década de 1860, solo se reabrió en 1990 después de cerrarse en 1949 cuando los comunistas tomaron el poder. La Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) abrió ese mismo año, lo que hace que los mercados de valores de China tengan solo 30 años.

Aunque la Bolsa de Valores de Hong Kong (HKG) se fundó en 1891 (y Hong Kong opera como una región políticamente autónoma de China continental), comenzó a enumerar las empresas estatales chinas más grandes a mediados de la década de 1990.

En comparación, el mercado de valores de EE. UU. Tiene 228 años y la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) firmó el Acuerdo de Buttonwood en Wall Street en 1792.

Desde entonces, varias otras bolsas de valores han crecido en los EE. UU. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) enumera 28 bolsas de valores registradas a nivel nacional, la segunda bolsa más importante después de la NYSE es Nasdaq, fundada en 1971.

Las bolsas de valores

SAM

bolsa de Nueva York

  • Capitalización de mercado: $ 29 billones
  • Número de empresas cotizadas: 2.300
  • Valor de negociación de acciones del libro de órdenes electrónico (EOB): $ 14,4 billones

NASDAQ

  • Capitalización de mercado: $ 10 billones
  • Número de empresas cotizadas: 3300
  • Valor EOB de la negociación de acciones: $ 16 billones

porcelana

Bolsa de Valores de Shanghai

  • Capitalización de mercado: 4,7 billones de dólares
  • Número de sociedades cotizadas: 1.561
  • Valor EOB de la negociación de acciones: $ 8 billones

Bolsa de Shenzhen

  • Capitalización de mercado: $ 3,5 billones
  • Número de sociedades cotizadas: 2.268
  • Valor EOB de la negociación de acciones: $ 11,5 billones

Bolsa de Hong Kong

  • Capitalización de mercado: $ 4.5 billones
  • Número de sociedades cotizadas: 2.477
  • Valor EOB de la negociación de acciones: $ 1,9 billones

Papel en la economía

A pesar de estar en algunas de las bolsas más grandes del mundo, los mercados de valores chinos son todavía relativamente jóvenes y no juegan un papel tan destacado en la economía china como lo hace Estados Unidos en la economía estadounidense.

Además, mientras que las empresas estadounidenses dependen en gran medida del financiamiento de capital, en China solo un pequeño porcentaje, a menudo cotizado alrededor del 5%, del financiamiento corporativo total se financia con capital social. Las corporaciones chinas dependen mucho más de los préstamos bancarios y las ganancias de custodia.

Para los inversores, la equidad es una gran parte del patrimonio familiar en los EE. UU., Y las acciones representan aproximadamente el 52% de la población. En China, la propiedad, los productos de gestión patrimonial y los depósitos bancarios representan una mayor parte de sus inversiones y representan solo alrededor del 7% de las acciones de propiedad china.

Está claro que los mercados de valores desempeñan un papel mucho más importante en la economía estadounidense que en la economía china a nivel tanto del inversor individual como de la empresa. Si bien esto significa que la economía china permanece relativamente protegida de un aumento turbulento en el mercado de valores, también significa que las empresas siguen siendo limitadas en términos de oportunidades de financiamiento, un factor que podría obstaculizar el crecimiento económico general.

¿Una herramienta para el crecimiento económico?

Si bien la economía de los EE. UU. Juega un papel importante en la obtención de financiamiento de inversión para sus corporaciones, el mercado de valores chino a menudo se compara con un casino, y los inversores minoristas no oficiales aprovechan su riqueza en lugar de buscar inversiones sólidas a largo plazo.

Varios estudios sugieren que aumentar la proporción de inversores profesionales e institucionales en relación con los inversores minoristas ordinarios ayuda a mejorar la calidad y la eficiencia de los mercados de valores. Esto parece tener sentido porque los inversores profesionales son mucho más hábiles para analizar los valores fundamentales en lugar de estar motivados por miedos irracionales y exageraciones.

Si bien la participación de las acciones estadounidenses administradas por inversores institucionales se situó en el 62% en 2019, los inversores minoristas representaron el 99,6% del total de inversores en los mercados bursátiles chinos.

Una de las razones de la naturaleza poco científica de la mayoría de los inversores chinos fue que los mercados bursátiles chinos se compararon con un casino loco en lugar de una herramienta para el crecimiento económico. A medida que China busca expandir la profundidad y el papel de sus mercados de valores, deberá cambiar esta actitud a fin de generar una mayor confianza de tipos de inversionistas más profesionales, especialmente si quiere abrir su cuenta de capital a inversionistas que atraigan a extranjeros.

Apertura a la inversión extranjera

A diferencia de EE. UU. Y de todos los demás mercados bursátiles importantes del mundo, los mercados chinos son casi exclusivamente para inversores extranjeros. A pesar de flexibilizar los controles de capital que permiten a un número limitado de inversores extranjeros comerciar en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, solo el 5,4% de las acciones son de propiedad extranjera.

Las acciones de acciones chinas se dividen en tres categorías separadas: acciones A, acciones B y acciones H. Las acciones se negocian principalmente entre inversores nacionales en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, mientras que los inversores institucionales extranjeros calificados (QFII) pueden participar con un permiso especial. Los inversores extranjeros negocian con acciones B principalmente en ambos mercados, pero también están abiertos a inversores nacionales con cuentas en moneda extranjera. Tanto los inversores nacionales como los extranjeros pueden comerciar con acciones H y cotizan en la bolsa de Hong Kong.

Si bien los mercados de valores chinos se están abriendo cada vez más a las inversiones extranjeras, los inversores internacionales permanecen atentos a un salto.

La línea de base

A pesar de tener una capitalización de mercado total muy grande según los estándares internacionales, los mercados de valores chinos son todavía bastante jóvenes y juegan un papel menor que en los Estados Unidos. Dado que la financiación mediante acciones puede ser un factor importante en el crecimiento económico, China tiene mucho que ganar fomentando el desarrollo de sus mercados. Dar a los inversores extranjeros un mejor acceso a sus mercados financieros es un paso hacia un acceso más profundo a sus mercados financieros, pero el principal obstáculo será superar la falta de confianza de los inversores.