Modelo CAPM: ventajas y desventajas

Existen ventajas y desventajas en el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) ampliamente utilizado, que se ha implementado.

Modelo CAPM: descripción general

El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es una teoría financiera que establece una relación lineal entre el rendimiento requerido de la inversión y el riesgo. El modelo se basa en la relación entre la beta del activo, la tasa libre de riesgo (generalmente la tasa de las letras del Tesoro) y la prima de riesgo de las acciones, o el rendimiento esperado del mercado menos la tasa libre de riesgo.

$begin {alineado} & E (r_i) = R_f + beta_i (E (r_m) -R_f) \ & textbf {donde:} \ & E ​​(r_i) = text {retorno requerido en activos financieros} i \ & R_f = text {tasa de rendimiento sin riesgo} \ & beta_i = text {valor beta para activos financieros} i \ & E ​​(r_m) = text {promedio rendimiento del mercado de capitales} end {alineado} MI.(rI)= R.F + βI(MI.(rmetro)–R.F)dónde:MI.(rI)=rendimiento deseado de un activo financiero IR.F=tasa de rendimiento libre de riesgoβI=valor beta del activo financiero I En el corazón del modelo se encuentran sus supuestos básicos, que muchos critican como poco realistas y que pueden ser la base de algunas de sus principales desventajas.Ningún modelo es perfecto, pero cada uno debe tener algunos atributos que lo hagan útil y viable. Ventajas del modelo CAPM La implementación del CAPM tiene muchos beneficios, que incluyen: Fácil de usar El CAPM es un cálculo simple que se puede probar fácilmente para obtener una variedad de resultados posibles que brinden confianza en las tasas de rendimiento requeridas. Conclusiones clave El CAPM es un modelo de retorno ampliamente utilizado que es fácil de calcular y probar con estrés. Fue criticado por sus suposiciones poco realistas. A pesar de estas críticas, el CAPM proporciona un resultado más útil que los modelos DDM o WACC en muchos casos. Cartera diversificada La suposición de que los inversores tienen una cartera diversificada, similar a la cartera de mercado, elimina el riesgo no sistémico (específico). Riesgo sistémico El CAPM tiene en cuenta el riesgo sistémico (beta), que se omite en otros modelos de rentabilidad, como el modelo de descuento de dividendos (DDM). El riesgo sistémico o de mercado es una variable importante porque es inesperado y, por esa razón, a menudo no se puede mitigar por completo. Variabilidad del riesgo empresarial y financiero Cuando las empresas investigan oportunidades, si la combinación de negocios y financiamiento es diferente del negocio actual, no se pueden utilizar otros cálculos de rendimiento necesarios, como el costo de capital promedio ponderado (WACC). Sin embargo, el CAPM puede. Cuando se utiliza junto con otros aspectos de un mosaico de inversión, el CAPM puede proporcionar datos de rendimiento incomparables que pueden respaldar o eliminar la inversión potencial. Desventajas del modelo CAPM Como muchos modelos científicos, el CAPM tiene desventajas. Las principales desventajas se reflejan en los insumos y supuestos del modelo, que incluyen: Tasa libre de riesgo (Rf) La tasa comúnmente aceptada utilizada como R.F el rendimiento de los valores gubernamentales a corto plazo. El problema con el uso de esta entrada es que el rendimiento cambia a diario, lo que genera volatilidad. Rentabilidad de mercado (Rm) El rendimiento del mercado se puede informar como la suma de las ganancias de capital y los dividendos del mercado. Surge un problema cuando el rendimiento del mercado puede ser negativo en cualquier momento. Como resultado, el rendimiento del mercado a largo plazo se utiliza para rastrear el rendimiento. Otro problema es que estos resultados son retrospectivos y pueden no ser representativos de los resultados futuros del mercado. Capacidad para pedir prestado a una tasa libre de riesgo CAPM se basa en cuatro supuestos principales, incluido uno que muestra una imagen poco realista de la vida real. Realmente no se puede acceder a esta suposición de que los inversores pueden pedir prestado y prestar a una tasa libre de riesgo. Los inversores individuales no pueden pedir prestado (o prestar) a la misma tasa que el gobierno de EE. UU. Por lo tanto, la línea de retorno mínima requerida puede ser más nítida (proporcionando un retorno más bajo) de lo que calcula el modelo. Determinación de la beta del proxy del proyecto Las empresas que utilizan el CAPM para evaluar una inversión deben recibir una demostración beta del proyecto o la inversión. A menudo, se requiere una versión beta de proxy. Sin embargo, es difícil determinar con precisión uno para evaluar adecuadamente el proyecto y puede afectar la confiabilidad del resultado. 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