¿Qué es el modelo de crecimiento de Gordon (GGM)?
El Modelo de Crecimiento de Gordon (GGM) se utiliza para determinar el valor intrínseco de una acción en función de una serie de dividendos futuros que crecerán a una tasa constante. Es una versión común y simple del modelo de descuento de dividendos (DDM). El GGM asume que el dividendo crece a una tasa constante y se ajusta al valor presente de la serie de dividendos ilimitados en el futuro. Debido a que el modelo asume una tasa de crecimiento constante, generalmente solo se usa para empresas con tasas de crecimiento estables en dividendos por acción.
1:49
Modelo de crecimiento de Gordon
Fórmula y cálculo del modelo de crecimiento de Gordon
pag.
=
D.
1
r
–
gramo
dónde:
pag.
=
Precio actual de las acciones
gramo
=
Se espera una tasa de crecimiento constante
dividendos, perpetuamente
r
=
Costo fijo del capital social para
empresa (o tasa de rendimiento)
D.
1
=
Valor de los dividendos del próximo año
begin {alineado} & P = frac {D_1} {r – g} \ & textbf {lugar:} \ & P = text {Precio actual de las acciones} \ & g = text {Se espera con un tasa de crecimiento constante} \ & text {dividendos, perpetuos} \ & r = text {Costo constante del capital social para la empresa} \ & text {(o tasa de rendimiento)} \ & D_1 = text {Valor de los dividendos del próximo año} \ end {alineado}
pag.=r–gramoD.1dónde:pag.=Precio actual de las accionesgramo=Se espera una tasa de crecimiento constantedividendos, perpetuamenter=Costo fijo del capital social paraempresa (o tasa de rendimiento)D.1=Valor de los dividendos del próximo año
Fuente: Escuela de Negocios Stern, Universidad de Nueva York
Conclusiones clave
- Gordon Growth Model (GGM) valora las acciones de una empresa con el supuesto de que los dividendos continúan creciendo.
- El modelo toma el conjunto ilimitado de dividendos por acción y los descuenta en el presente utilizando la tasa de rendimiento requerida.
- GGM asume que una empresa existe para siempre y paga dividendos por acción que aumentan a una tasa constante.
- GGM es otra versión del modelo de descuento de dividendos (DDM).
- La principal limitación del GGM es que acepta un crecimiento continuo en dividendos por acción, lo que lo hace mejor utilizado para empresas con tasas de crecimiento constantes.
¿Qué le dice el modelo de crecimiento de Gordon?
Gordon Growth Model valora las acciones de una empresa mediante el supuesto de un crecimiento continuo en los pagos realizados por una empresa a sus accionistas conjuntos. Las tres entradas clave en el modelo de dividendos por acción (DPS) son la tasa de crecimiento en dividendos por acción y la tasa de rendimiento requerida (RoR).
Los dividendos por acción representan los pagos anuales realizados por una empresa a sus accionistas conjuntos, y la tasa de crecimiento de los dividendos por acción es la cantidad en la que la tasa de dividendos por acción aumenta de año en año. La tasa de rendimiento requerida es la tasa de rendimiento mínima que los inversores están dispuestos a aceptar al comprar acciones de la empresa, y existen varios modelos que los inversores utilizan para estimar esta tasa.
GGM asume que una empresa existe para siempre y paga dividendos por acción que aumentan a una tasa constante. Para estimar el valor de las acciones, el modelo toma el conjunto ilimitado de dividendos por acción y los descuenta en el presente utilizando la tasa de rendimiento requerida. El resultado es la fórmula simple anterior, que se basa en las propiedades matemáticas de una serie infinita de números que crecen a una tasa constante.
El GGM busca calcular el valor razonable de las acciones independientemente de las condiciones imperantes en el mercado y toma en cuenta los factores de pago de dividendos y los retornos esperados del mercado. Si el valor obtenido del modelo es mayor que el precio de cotización actual de las acciones, entonces la acción se considera infravalorada y califica para la compra, y viceversa.
Ejemplo usando el modelo de crecimiento de Gordon
Para un ejemplo hipotético, considere una empresa cuyas acciones se cotizan a 110 dólares por acción. Esta empresa reclama una tasa de rendimiento mínima del 8% (r) y pagará un dividendo de $ 3 por acción el próximo año (D.1), que se espera que aumente en un 5% anual.
El valor intrínseco (P) de la acción se calcula de la siguiente manera:
pag.
=
PS
3
.
0
8
–
.
0
5
=
PS
1
0
0
begin {alineado} & text {P} = frac { $ 3} {.08 – .05} = $ 100 \ end {alineado}
pag.=.08–.05PS3=PS100
Según el modelo de crecimiento de Gordon, las acciones están actualmente sobrevaloradas a $ 10 en el mercado.
Los límites del modelo de crecimiento de Gordon
La principal limitación del modelo de crecimiento de Gordon es la suposición de que continúa creciendo en dividendos por acción.Las empresas rara vez muestran un crecimiento continuo de los dividendos debido a ciclos económicos y dificultades o logros financieros imprevistos. Por tanto, el modelo se limita a las empresas que muestran tasas de crecimiento estables.
El segundo problema surge con la relación entre el factor de descuento y la tasa de crecimiento utilizada en el modelo. Si la tasa de rendimiento requerida es menor que la tasa de crecimiento de los dividendos por acción, el rendimiento es un valor negativo, por lo que el modelo no tiene valor. Además, si la tasa de rendimiento requerida es la misma que la tasa de crecimiento, acérquese al valor por acción.
