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¿Qué es el Modelo de fijación de precios de activos de capital al consumidor (CCAPM)?

El modelo de fijación de precios de activos de capital al consumidor (CCAPM) es una extensión del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) que utiliza la beta del consumidor en lugar de la beta del mercado para explicar las primas de rendimiento esperadas sobre la tasa libre de riesgo. El componente beta de las fórmulas CCAPM y CAPM representa un riesgo que no se puede diversificar.

Conclusiones clave

  • La CCAPM pronostica que la prima de retorno de un activo es proporcional a su beta de consumo.
  • El consumo beta es el coeficiente de regresión del producto del rendimiento y el crecimiento del consumo de activos, mientras que el mercado CAPM beta es el coeficiente de regresión de los reembolsos de activos sobre los rendimientos de la cartera de mercado.

Comprender el modelo de fijación de precios de activos de capital al consumidor (CCAPM)

El consumo beta se basa en la volatilidad de una acción o cartera en particular. La CCAPM pronostica que la prima de retorno de un activo es proporcional a su beta de consumo. El modelo se atribuye a Douglas Breeden, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke, ya Robert Lucas, profesor de economía en la Universidad de Chicago, que ganó el Premio Nobel de Economía en 1995.

El CCAPM proporciona una comprensión básica de la relación entre riqueza y consumo y la reversión del riesgo del inversor. El CCAPM funciona como un modelo de valoración de activos para informarle las primas esperadas que los inversores necesitan para comprar una acción en particular y el impacto de ese riesgo en la volatilidad del precio de las acciones impulsada por el consumo.

La cantidad de riesgo asociado con el consumo beta se mide por los movimientos de la prima de riesgo (rendimiento del activo y tasa libre de riesgo) con el crecimiento del consumo. El CCAPM es útil para estimar hasta qué punto los rendimientos del mercado de valores fluctúan en relación con el crecimiento del consumo. Una beta de consumo más alta implica un rendimiento esperado más alto de los activos de riesgo. Por ejemplo, una beta de consumo de 2.0 implicaría un aumento en el requerimiento de activos del 2% si el mercado aumentara en un 1%.

El CCAPM incorpora muchos tipos de riqueza además de la riqueza del mercado de valores y proporciona un marco para comprender la variación en los rendimientos de los activos financieros durante muchos períodos de tiempo. Esto proporciona una extensión del CAPM, que solo incluye devoluciones de activos por única vez.

La fórmula de CCAPM es:













R.

=


R.

F


+


β

C


(


R.

metro





R.

F


)















dónde:















R.

=

Rentabilidad estimada de la seguridad
















R.

F


=

Tasa libre de riesgo
















β

C


=

Beta de consumo
















R.

metro


=

Retorno de mercado






begin {align} & R = R_f + beta_c (R_m – R_f) \ & textbf {donde:} \ & R = text {Rendimiento esperado de la seguridad} \ & R_f = text {Sin riesgos rate} \ & beta_c = text {consumo Beta} \ & R_m = text {Regreso al mercado} \ end {alineado}


R.=R.F+βC(R.metroR.F)dónde:R.=Rentabilidad estimada de la seguridadR.F=Tasa libre de riesgoβC=Beta de consumoR.metro=Retorno de mercado

CCAPM frente a CAPM

Mientras que la fórmula CAPM se basa en el rendimiento de la cartera de mercado para predecir los precios futuros de los activos, la CCAPM se basa en el consumo agregado. En el CAPM, el rendimiento del S&P 500 normalmente refleja el rendimiento del mercado. Los activos peligrosos crean incertidumbre en la riqueza de los inversores, lo que determina la cartera de mercado en el CAPM utilizando el mercado beta 1.0. CAPM asume que un inversor se preocupa por el rendimiento del mercado y en qué se diferencia el rendimiento de su cartera de ese índice de referencia de rendimiento.

Por otro lado, los activos peligrosos crean incertidumbre en la fórmula CCAPM vestir– Lo que gasta una persona es incierto porque el nivel de riqueza es incierto debido a las inversiones en activos de riesgo. El CCAPM asume que los inversores están más preocupados por la diferencia entre los rendimientos de su cartera y un índice de referencia diferente que el mercado en su conjunto.